程定华：下半年A股投资机会弱于上半年

安信证券首席策略分析师程定华18日在机构年中策略报告会上预测，下半年A股市场投资机会可能弱于上半年，而IPO重启既是风险也是机遇，市场将迎来新公司新机会。

　　程定华认为，A股三年来估值水平的下行，并非市场认识犯了错误。“根据贴现模型来看，中国企业估值下降是很正常的事情。美国的情况是微观很好，宏观不行；中国相反，表现为宏观很好，微观不好。但股票市场反应的是微观，(因此)估值下降是正常的。”

　　程定华表示，只有A股回归正常现金流和市场利率水平，估值才可以恢复。他坦言，A股缺乏估值中枢，近3年的估值水平下跌没有跌错。

　　展望下半年，程定华说，“下半年经济环境不如上半年好，指数上涨必须要有诱因。”

　　他认为，从下半年行情来看，新股发行既是风险也是机会，可以为市场提供一些新鲜血液，新的公司也代表新的机遇。“我们还是关注弱周期行业，看不出下半年有经济好转迹象。例如TMT行业，估值太高，下半年的市场供应量会起来，对于这些行业会有抑制作用。”

　　在行业配置方面，他建议重点关注低估值、弱周期类行业，包括银行、交通运输、食品饮料、汽车、家电、医药行业等。