涪陵榨菜净利首次下滑，酱油研发投入却大增994%，要转行？

"地表最强"榨菜企业--涪陵榨菜在昨夜发布了2019年的年报，公司营收19.9亿元，同比增长3.93%，归母净利润6.05亿元，同比减少8.55%，这是公司5年来的首次净利润下降。公司自2016年-2018年创造的连续三年营收增速20%以上的记录从此打破。

根据公司年报公布的数据发现，公司的销售费用大增45%，远远超过公司的营收增速。按季度来看，公司的第四季度一改往日低销售费用的风格，加大了销售费用的投入。其中市场推广费用和电商费用相比较上期增加了将近一倍，品牌宣传费用同样增加了50%。

再看公司的营业收入情况，公司将全国分为了八个营销大区，只有华东销售区、华中销售区、西南销售区、西北销售区的营业收入是同比增加的，其中西南销售区增速19.11%排在第一位，其余四大销售区营收同比较少。

现在人们的生活越来越好了，榨菜的消费市场毕竟是有限的，但是涪陵榨菜一直保持较高的业绩增速，很大的原因是公司一直在连续地对产品进行提价。

据不完全统计数据显示，在过去三年中，公司至少提过三轮10%左右的涨价幅度。市场有限，产品一直提价，致使竞争对手的产品销量增加，而自己的产品库存却在增加。2017年-2019年，涪陵榨菜的库存分别是2.478亿、3.299亿、4.137亿。

不过，公司的库存增速在减少，增幅分别是43%、33%、25%。看来，公司管理层应该是发现了这个问题，有所调整，公司库存从2018年的9088吨下降到了2019年的2055吨。

公司开始清理库存，同时销售渠道的库存也开始清理。

公司开始控制发货的速度，多地经销商的库存在2020年货龄已经缩短在3-4周内，可见，2019年公司去库存的效果很显著。

同时，公司考虑到产品的市场有限性，开始布局调味品行业。

通过此次的年报发现，公司在酱油产品上的研发投入费用增加了944%。

此前公司就公开表示过，一直在寻找酱类喝的标的，来进行外延式的多品种发展。不过公司想要进军酱油领域，挑战将会非常的大，酱油行业的市场格局也是一超多强，海天味业是酱油界的霸主，还有厨邦、千禾、鲁花等，如果要转型将会遇到很大的挑战。

目前疫情对涪陵榨菜影响比较大，公司的成本升高，原材料不足，原材料价格大幅波动。但这也是公司的机遇。榨菜行业还有很多的散装小企业，疫情对这些小企业的冲击会更大。公司如果抓住机遇，扩大市场，有利于行业龙头的集中和地位的巩固。

公司此次大举增加销售费用，经销商扩充，渠道政策做了变革，或许短期内公司的支出费用会增加很多，但是未来如果渠道稳定，经销商销售增加，作为榨菜行业当之无愧的霸主，相信涪陵榨菜的业绩会回归的。