股价接连创新高，市值破万亿港元！美团的极限在哪里？

又一个万亿互联网巨头诞生了。

6月16日，港股上市的美团点评（以下简称"美团"）股价持续拉升，一度涨至172.5港元，股价续刷历史新高，最终收盘暂报172港元，收涨7.84%，总市值突破1万亿港元。

近段时间，美团股价频频刷新历史新高，自今年3月19日股价触达低点70.1港元以来，开始了强势反弹，一路涨至目前的172.0港元，累计涨幅超146%，美团市值也水涨船高，期间总市值飙升6811.58亿港元。

值得一提的是，美团跻身港股"万亿市值俱乐部"，是继阿里巴巴、腾讯控股、工商银行、建设银行、中国平安、中国移动、农业银行之后，港股市场第8只个股总市值在万亿港元上方的公司。

美团也成为了在港股排名仅次于阿里巴巴、腾讯控股的第三大"万亿"互联网上市公司。

同时，根据福布斯富豪排行榜实时数据，美团创始人王兴最新财富值高达135亿美元（约合人民币956亿元），在全球富豪榜排名117位，一举超过京东创始人刘强东和吉利董事长李书福。

美团的核心业务外卖、酒旅在新冠肺炎疫情期间都是重灾区，为何经此一役，公司股价不降反升，美团拿什么支撑超过10000亿港元的市值？

暴涨的逻辑何在？

去年二季度才开始实现整体盈利的美团，2019全年经调整净利润达47亿元，但今年的新冠肺炎疫情为美团的盈利势头按下暂停键，但亏损财报被公布后，美团股价出人意料地大涨，直接原因在于美团的业绩好于预期，并且在某些指标上复苏得不错。

此前彭博分析师一致预测，受新冠肺炎疫情影响，美团一季度营收将在156亿元左右，调整后净亏损将高达11.11亿元。而据美团财报数据显示，2020年第一季度，美团的营业收入为167.5亿元，比预计数据高出7.3%，经调整的净利润亏损为2.16亿元，更是远远好于市场预测。

美团外卖营收下滑是由于订单数量的减少，一季度的订单数同比减少17.32%，这与整个疫情大环境的形势趋同，但平均外卖订单的金额则由45.46元提升至52元，客单价大涨14%。

客单价上升并不会影响美团的其他成本。在其他成本刚性的情况下，单笔货物价值更高，无疑毛利率就被拉高。如果这种消费习惯能够一定程度的延续下去，对美团来说是重大利好。

另外，美团的主营业务外卖已经牢牢占据国内外卖市场第一位。据见智研究院数据显示，美团今年第一季度市占率为66.2%，仅仅比高峰期的70.6%下降了4个百分点，但该数值完全不足以影响市场格局。

而在总收入方面，2020年第一季度，美团外卖业务营收达到了95亿元，而阿里巴巴旗下的本地生活服务（包括饿了么、口碑和飞猪等）营收也才仅仅48.41亿元，更别说单单一个饿了么，美团规模或许达到了饿了么的2-3倍，两者完全不在一个量级。

因此，即便在疫情搅局、饿了么加注的情况下，美团领衔外卖龙头的竞争格局依然无法被撼动，且国内新冠肺炎疫情正在逐步受到控制，在此背景下，美团重回正轨不是难事，或将持续整体盈利局面。

多家机构纷纷唱好

"美团股价受追捧本身代表投资者看好美团业务发展前景，美团点评作为国内最大本地生活平台，具有较大市场占有率，受疫情影响，消费者在线消费需求呈现较快增长态势，国内超级市场容量，未来公司业务深度与广度仍有很大发展空间。"光大银行金融市场部宏观分析师周茂华如是说道。

早在美团公布一季报业绩后，摩根士丹利、高盛、中信里昂均发布研究报告表示调高其市场目标价。彼时，摩根大通上调美团点评目标价至165港元，称其长远盈利潜力改善；花旗将美团点评目标价由117港元升至145港元。

目前来看，美团股价已远远超过当时的目标价，最近包括中信建投、麦格里等在内的多家机构也在美团市值接近万亿港元前纷纷唱好。

6月15日，麦格理发表研究报告，首予美团点评"跑赢大市"评级，目标价210港元。该行认为，最后一公里配送的物流网络为餐饮服务及快速消费品电子商务增长的支柱，在未来的4至5年中，美团将利用其物流网络在市场上取得更强的优势。

中信建投表示，从用户端来看，疫情明显加速了美团到家业务的用户渗透率，QuestMobile的数据显示，美团进一步触达了36岁以上、对即时配送需求较强的一二线城市用户。

浦银国际在近日发布的研究报告中，首次覆盖美团点评，给予"买入"评级，目标价为202港元，并表示，美团点评是我国最大的本地生活服务平台，在交易额增长和变现率提升的双重驱动下，预测公司收入保持强劲增长，利润将逐渐释放，预测三年增长超五倍。

此外，6月12日，高盛给予美团点评-W买入评级，目标价由133港元拉升至191港元；6月初，大华继显发表研究报告称，首予美团点评买入评级，目标价175港元。

总的来说，本地生活服务的市场空间巨大，美团的股价并没有停下来的意思，而美团的市值前景也具备进一步的想象力。