中投公司尝试更多直接投资以提升回报率

道琼斯通讯社称，有迹象显示，中国投资有限责任公司(中投公司)正在转变投资策略，试图进行更多的直接投资而不是委托其它机构操作，以此来提高投资回报。

　　报道援引知情人士称，中投公司希望以联合投资人的身份(而不是有限合伙人)和专业私募股权基金布鲁克菲尔德(Brookfield)合作，在美洲寻找投资木材等资产的机会。由于不用缴纳基金管理费，联合投资人比有限合伙人享有更大的影响力和更高的资产回报。

　　知情人士并表示，中投公司和布鲁克菲尔德正寻求在西雅图、俄勒冈州和温哥华等地购买林产，中投公司计划在这一项目中投资2亿至3亿美元。不过布鲁克菲尔德在一份公告中称，其是麾下所有私募股权基金的唯一经理人，有限合伙人和联合投资人不参与业务运作。

　　2010年中投公司曾向规模为25亿美元的布鲁克菲尔德基金注资约2亿美元，当时中投公司的身份是有限合伙人。

　　截至目前，中投公司的直接投资侧重于油气、采矿、基础建设项目，这些资产能够产生稳定的现金流。今年8月份，中投公司和新加坡政府投资公司分别向Cheniere Energy Partners拟建的液化天然气出口工厂投资约5亿美元。

　　根据年报，截至2011年末，中投公司总资产规模为4820亿美元，当年其海外投资业务年化收益率为-4.3%。自2007年成立以来，中投公司累计年化收益率为3.8%。其中2010年和2009年海外投资业务年化收益率均为11.7%，2008年为-2.1%。

　　以上成绩可能并不能让中国政府十分满意。长期以来中国外汇储备的大部分都集中于投资收益较低的美国国债，而中投公司设立的目的是让不断增加的外汇储备获得更为理想的投资回报。以下的数据显示了为什么中投公司的成绩不甚理想，以及中投公司面临提升回报的压力。

　　对照中投公司3.8%的累积年化收益率，2008年、2009年、2010年和2011年持有10年期美国国债(分别在年初买入且持有一年不售出)的年收益率分别为3.74%、2.52%、3.73%和3.39%。

　　截至今年6月末，中国的外汇储备规模达到3.24万亿美元，其中有1.15万亿美元投资于美国国债。 2007年12月末(中投公司宣布成立当年)中国的外汇储备为1.53万亿美元，其中4776亿美元投资于美国国债。

　　2011年夏季以来，受到欧洲债务危机影响，全球市场对美国国债需求不断上升，随之美国国债的价格也上涨，对应收益率出现下滑。仍以10年期美国国债为例，在2011年9月初、12月初、2012年3月初、6月初买入并持有一年不售出的年收益率分别为1.98%、1.98%、2.17%和1.62%。这意味着短期内美国国债的投资回报将越来越低。

　　中投公司确实也在做出努力。其2011年报称，截至2011年末，尽管其仍有59%的投资委托外部机构管理，但当年公司新招募了105名专业人员，使专业人员总数达到351名。这也从另一方面印证了中投公司正在尝试更加积极的直接投资方式来提高回报。