海富产业投资董事长李保国：厚积薄发，为双碳战略添砖加瓦
融资中国2021（第七届）产业投资峰会于7月28-29日在北京四季酒店如期举行。来自创投机构、产业资本、政府相关、众多硬科技热点公司和独角兽企业集聚一堂，共同剖析产业纵深，探讨产业投资趋势，提出中国企业的变革与发展之道。
在大会上，海富产业投资董事长李保国以"厚积薄发，为双碳战略添砖加瓦"为主题进行了精彩演讲。
回顾成立以来16年的投资业绩，李保国称，海富一直争取做国家战略的探索者和追随者。在战略新兴产业，海富重点布局三方面：在新能源领域，重点发挥海富的品牌优势进行产业链布局。在新材料领域，对进口替代和产业升级领域加大投入。在高端装备制造领域，海富在关键技术产业化和制造业智能化上加大投资力度。
"未来我们仍然会坚持我们的投资理念、投资框架、投资领域，为我们国家的双碳战略进一步贡献我们的力量。"
以下为海富产业投资董事长李保国的演讲实录，经融中财经(ID:thecapital)整理：
尊敬的朱总，尊敬的各位来宾，大家下午好。非常荣幸受朱总的邀请参加本次产业投资峰会，今天我演讲的题目是"厚积薄发，为双碳战略添砖加瓦"。
产业投资和一般私募股权投资在投资范围、投资领域等还是有一定的差异。在我的理解中，产业投资更多的是投资实体经济，更关注的是实体产业。产业投资这四个字对我们管理公司来说有着特别的意义。
2004年10月份，中国第一家经发改委、商务部等主管部门批准的产业投资基金管理公司--海富产业投资基金管理公司成立，管理第一家由政府注资市场化、专业化管理的产业投资基金-中国比利时直接股权投资基金，目前管理公司及基金已经运行了16年。所以，今天我想跟大家分享的是16年来我们做了什么，以及为什么这么做。
在这16年里，我们专注产业投资、专注产业领域里的制造业投资，尤其是先进制造业。制造业直接体现了一个国家的生产力，也是衡量一个国家综合国力的标志。哪怕是在最发达的经济体美国，制造业以及为制造业提供服务的各个产业仍然占有美国经济总量60%以上。我们管理的两支基金，66%以上投资了先进制造业，十几年来也为我们国家从制造大国迈向制造强国做出了一些小小的贡献。我们过往的投资组合也与我们现在说的战略新兴产业一致，主要以新能源及新能源汽车、新材料、新一代信息技术等为主。
在战略新兴产业里面，海富走出了一条带有海富特点的道路。
在新能源、新能源汽车相关的投资方面，我们在2005年投资了金风科技，现在这个企业已经是全球最领先的风电制造商。2007年投资了赣锋锂业，也成长为全球最大的金属锂生产商。2007年和2008年我们两次重仓了华友钴业，现在是中国最大的钴化学品生产商。此后，我们陆续投资了金力永磁、逸飞激光、中伟股份、珠海冠宇、易鸿智能等与新能源和新能源汽车相关企业。2019年领投的中伟股份目前已经成为全球最大的三元前驱体厂商；我们在2020年投的珠海冠宇，已经成为中国第一、全球第四的消费锂电领军企业。这些企业，有的已经上市了，有的在会审核，应该说我们在这个领域的投资都取得了比较丰厚的回报。
回顾16年的投资，我们一直争取做国家战略的探索者和追随者。
2005年，国家对战略新兴产业还没有形成明确的定义，但我们依照自己的投资逻辑已经开始在相关行业布局，16年来我们也一直坚定这个投资策略。我们对战略新兴产业的重点布局有三方面：在新能源领域，重点发挥海富的品牌优势进行产业链布局。在新材料领域，对在进口替代和产业升级领域加大投入。在高端装备制造领域，海富在关键技术产业化和制造业智能化上加大投资力度。这些都是与国家战略相一致的。我们取得了服务国家战略和良好投资收益的平衡，投资的制造企业都取得了比较好的业绩，中比基金的毛IRR为48%，净IRR为31%，海富长江成长基金的毛IRR为46%，净IRR为38%。
接下来说说，我们为什么这么投。外部因素在于，中比基金的成立肩负了很多政治使命和国家希望。当时中比两国签的备忘录就强调中比基金要投中国有一定技术含量的中小企业。这么多年来，我们一直坚守这个信念，把国家的期望作为我们的使命。
而内在因素是受我们这么多年一直坚持的投资逻辑的驱动，也就是我们这个团队在运营、管理基金的时候所秉承的对行业的看法以及投资的逻辑与国家发展战略是相匹配的。
首先分享一下我们对私募股权投资行业的看法。小平同志说科技是第一生产力，习主席说创新是引领发展的第一推动力。VC和PE所形成的资本是推动整个创新科技进步的强大推动力。我们国家也一直在推动建立高效、公平、透明的资本形成机制，这也是实现中国下一个百年奋斗目标的重要保障。资本形成在我们国家经济发展过程中的作用是巨大的，所以私募股权投资行业面临着巨大的机会，这是我们对这个行业的看法。同时，我们国家这么多年来一直为推动资本市场发展出台了一系列政策，比如最近推出了《依法从严打击证券违法活动的意见》。这个意见夯实了我们国家形成规范透明、公正有序、有活力、有弹性的资本市场的制度基础，扫清了风险点，为资本市场的跨越式发展提供了比较好的外部环境。
也正是因为资本第一推动力的作用，所以我们要防止资本无序扩张，防止资本推动垄断、推动不公。
比如最近的"双减"政策对我们很多专注投资K12的投资机构造成了比较大的冲击。我个人觉得教育和培训行业仍是充满巨大潜力的，但对于单纯学科类应试教育培训行业需要管控。资本的作用巨大，但需要有序扩张。作为管理人，我们必须对资本的特性要有非常深刻的认识，同时对投资所面临的环境、国家想达到的目的、施行的政策，要充分领会。
第二，作为管理人必须要有自己投资的理论框架。在我们16年的投资经验总结中，我们有两个最重要的框架基础，一个是对行业的选择，一个是对企业的选择。对行业的选择，我们主要是从产业结构变化过程中寻找投资机会。结构变化不仅仅是经济学概念，更多的是对自然界、对社会最基本的理解。任何事物总是从平衡、失衡、调整到再平衡的阶段，逐步螺旋式上升。
具体到产业里面，我们面临很多的失衡，比如产业结构失衡，能源结构失衡，投资结构失衡，消费结构失衡等，所有这些失衡都严重制约了我们国家整体经济的发展。我们正是在在调整结构失衡的过程中寻找投资机会。
调整失衡最有效的工具是科技进步和创新。我们投资先进制造业、包括新能源行业，投资理论基础就在于严重失衡的存在。16年前我们投它们正是秉承这样的逻辑。现在看来，我们十六年所投的这些企业都处于国家战略性新兴产业里面，也都是调整产业结构性及经济结构失衡的重要环节。
在投资企业的选择方面，我们坚持以成长性作为选择企业最重要的标准。我们尽调等所有的工作都是为了寻找企业的成长性来源，也就是要判断这个企业的能力能否支撑企业长期持续的成长。这也是我们能够取得比较好的业绩的一个重要原因。正是这些投资理论框架和方法论支撑了我们前16年来投资业绩。也就是说，我们关注的并不是经济总量的增速快慢，我们最关注的是，在结构调整过程中最具上升动能的是什么领域。这是我们为什么这么做的理论依据，也与我们十六年来投资成果逻辑一致。
再回到今天的题目，在我们行业探讨3060政策目标所带来的投资机会的时候，我们已经在16年间积累了对这一行业的丰富的投资经验。未来我们仍然会坚持我们的投资理念、投资理论框架、投资逻辑，为我们国家的双碳战略进一步贡献我们的力量。