微博布伦特重上94美元：美军说航道已通，油价为什么不信
北京时间9月2日凌晨，布伦特11月原油期货结算价94.65美元/桶，上涨4.16美元、涨幅4.6%；美国WTI原油期货收于90.22美元/桶，涨幅5.20%，为7月下旬以来首次站上90美元。就在前一个交易日，8月31日收盘的WTI还在85.76美元，当时媒体已用“三周来最大涨幅”形容那一次不到3%的上冲。
而同一周，美军中央司令部司令库珀上将8月27日刚刚宣布，霍尔木兹海峡国际航道内由伊朗伊斯兰革命卫队数月前布设的水雷已被清除，“目前国际公认的通航路线已无伊朗水雷威胁”，并称过去数月美军已协助近1500艘商船通过海峡、运输近7.5亿桶原油进入全球市场。
一句“航道已通”，一个油价新高，出现在同一个星期。市场显然没有按这份成绩单给原油定价。
三个版本的海峡，市场挑了最贵的那个
伊朗外交部副部长加里布阿巴迪8月29日的说法更彻底：霍尔木兹海峡“目前完全关闭”，任何船只通过均需伊朗的协调和许可。
船舶追踪机构克普勒（Kpler）8月31日给出的是中间地带：8月29日到30日这个周末，通过海峡的“可见商船数量”已降至每日5艘，且均为小型船舶，其中包括两艘液化石油气运输船。克普勒同时提醒，部分船只关闭了自动识别系统以规避袭击，实际通过数量可能略高。
把三份口径放在一起，矛盾其实不在数据，而在定义：航道名义上开着，船东不敢走。期货价格从来不是为“已经断了多少油”定价，而是为“接下来可能断多少、多久能恢复”定价——风险溢价买的是不确定性本身。这也解释了为什么扫雷成功的发布会，没能压住两天的上涨。
冲突本身在升级。据财联社汇总，美军中央司令部称自美东时间9月1日12时起对伊朗境内军事目标发起新一轮打击；伊朗方面称以重型弹道导弹和无人机回击了约旦、巴林、科威特境内的美军设施。两名美国官员对媒体表示，袭击约旦境内设施目前未造成美方人员伤亡；伊朗方面则称美方打击已致其霍尔木兹甘省2人死亡、多人受伤。双方战果均属各自单方说法，未见独立证实。美国驻卡塔尔使馆9月1日晚发布安全警报，提示存在局势升级可能。
这一轮先紧的是柴油，不是油井
华尔街见闻援引高盛能源研究团队的最新报告称，美国柴油裂解价差已突破100美元/桶，报告判断“柴油处于这轮供应挤压的中心”，并估计全球炼厂日均运行量较去年同期减少约700万桶，自3月以来平均较季节性正常水平低近600万桶/日。所谓裂解价差，就是炼厂把一桶原油加工成成品油能赚到的毛差价，它比原油价格更直接地反映炼能松紧。
这条线索揭示了市场最容易被忽略的分层：中东这一轮冲击打在运输和炼化环节，不是打在油井上。所以原油端只是十几个百分点的波动，而成品油端先失控。国内市场的反应更陡——上期所原油期货2610合约夜盘收涨7.93%，报687.70元/桶，涨幅明显大于外盘；同期国内低硫燃油、乙二醇等炼化相关品种同步走高。作为纯原油进口国，中国承受的是到岸价加运费、再加汇率的三重叠加。
各国的选择也在往成品油端收缩。印度9月1日起将汽油出口暴利税从零上调至每升1.5卢比，同时把柴油出口暴利税从每升24卢比下调至19卢比——一升一降之间，是优先保国内柴油供应的取舍。道达尔能源首席执行官8月25日更直白：原油市场前景不佳，但成品油价格可能持续走高。
中国二季度少买的390万桶油，替全球压住了一截
美国能源信息署（EIA）7月31日发布的一份分析，是理解这轮油价为何“涨而没有失控”的关键。EIA称，中国二季度仅进口810万桶/日原油，环比下降32%，5月和6月跌破800万桶/日，为2016年以来首次；作为对比，中国在2025年的进口量创下1160万桶/日的纪录，2025年下半年维持在1200万桶/日的高位并延续至2026年2月。EIA明确写道，中国进口下降减少了全球需求，从而“削弱了供应中断带来的价格上涨效应”。
代价落在了开工率上。EIA数据显示，中国炼厂二季度原油加工量环比少加工220万桶/日，降幅小于进口降幅390万桶/日，意味着这季度在消耗库存；该机构同时估计，二季度全球油品库存出现创纪录的510万桶/日降幅。
终端账单已经在递过来。8月28日24时，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调375元和360元，全国平均92号汽油、95号汽油和0号柴油每升分别上调0.29元、0.31元、0.31元，加满一箱50升的92号汽油多花14.5元。而这一轮对应的只是8月14日至28日的计价周期，当时布伦特一度冲到94美元的近四周高位后回落。按“十个工作日一调整”的机制推算，下一个调价窗口约在9月11日24时前后开启，新周期的起点已经站在90美元上方的原油价格上。
接下来该盯的三个刻度
第一，克普勒等机构的海峡每日商船通行量能否从个位数回升。它是“名义通航”和“实际通航”之间最诚实的一把尺子，只要停在个位数，风险溢价就退不下去。
第二，陆上绕行管道的真实运力。美国财长贝森特9月1日在北卡罗来纳州称“两年后，霍尔木兹海峡将变成一片毫无价值的水域，原油运输将转由陆上管道承担”，并称沙特、阿联酋、伊拉克、土耳其已就新管道达成协议。但公开信息里没有现有在运管道可分流多少桶的数字，新建工程的时间表也普遍以年计。EIA的数据显示，2024年美国经霍尔木兹海峡进口的原油仅约50万桶/日、占其原油总进口的7%，为近40年最低——美方“海峡并非咽喉要道”的判断来自这个位置，亚洲买家没有同样的余地。
第三，柴油裂解价差能否从100美元/桶上方回落。只要它维持三位数，国内成品油定价的下行阻力就很难消失，炼化和物流端的成本传导也不会停。
参考数据来源
- 美国能源信息署（EIA）· Today in Energy《China's crude oil imports fell in the second quarter》· 2026年7月31日 · https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=67905
- 财联社电报 ·《布伦特原油期货结算价为每桶94.65美元》《美国原油期货结算价为每桶90.22美元》《周三你需要知道的隔夜全球要闻》· 2026年9月2日 · https://www.cls.cn/detail/2471371
- 每日经济新闻 ·《油价上调！今晚12点，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调375元、360元》· 2026年8月28日 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-28/4563570.html
