【财报深度解读】马斯克想不通，比亚迪到底赢在哪儿？

^{作 者 | Rickzhang
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在新能源汽车的江湖里，比亚迪和特斯拉的恩怨情仇，一直是人们津津乐道的话题。如今，这对“冤家”的较量又有了新的篇章。

 

2024年的前三个月，比亚迪风头无两，稳坐新能源汽车销售的冠军宝座。在3月11日至17日的销售排行榜上，比亚迪以5.71万辆的傲人成绩，遥遥领先于特斯拉的1.26万辆，差距达到了惊人的4.5万辆。这已经是比亚迪连续十周在销量上碾压特斯拉，且增长势头不减。

 

回想2023年，比亚迪凭借超过302万辆的新能源车销量，不仅圆满完成了王传福年初立下的壮志，更在第四季度的纯电车交付量上一举超越了特斯拉，荣登全球纯电汽车的季度销量冠军宝座。这样的成绩，无疑是对特斯拉的一次重大挑战。

 

 

 

时光倒流到2011年，当马斯克在彭博社的采访中被问及比亚迪这个潜在的竞争对手时，他的反应是不屑一顾的大笑。那时的马斯克，显然认为比亚迪在产品和技术上还与特斯拉有着不小的差距。

 

然而，时过境迁。当这段往事近日被网友翻出并引发讨论时，马斯克的态度发生了180度的转变。他承认：“那是很多年前的事了。如今他们的汽车竞争力很强。”这样的评价，无疑是对比亚迪近年来努力和进步的肯定。

 

然而，面对比亚迪的超越，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克并没有直接回应竞争问题，而是巧妙地转移了话题。

 

他表示：“特斯拉是一家AI及机器人公司，但在很多人看来，它更像是一家汽车公司。”这样的回答，既展现了马斯克对特斯拉未来定位的独特见解，也似乎在暗示着新能源汽车市场的竞争已经超越了单纯的销量比拼。

 

就在舆论热议之际，比亚迪于3月26日发布了其财报，一组惊艳的数据似乎揭示了比亚迪如何在对决中力挫特斯拉的秘密。财报犹如一面镜子，映照出比亚迪逆袭之路的秘诀，也预示着这场新能源双雄争霸战正进入全新篇章。

 

 

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日赚8000万的比亚迪

 

 

在财经的舞台上，比亚迪（002594）刚刚上演了一场令人瞩目的“炸裂”表演。3月26日，这家新能源汽车巨头发布的2023年年度报告，如同一颗重磅炸弹，引爆了整个市场。

 

回顾这一年，比亚迪的成绩单可谓亮眼至极。营业收入高达6023.15亿元，同比增长42.04%，仿佛一匹脱缰的野马，在商海中狂奔。而归属于上市公司股东的净利润更是达到了300.41亿元，同比增长80.72%，这样的增速，简直让人瞠目结舌。

 

而相关的利润如果按天计算，意味着比亚迪每天都会净赚0.8个“小目标”。

 

 

 

销量方面，比亚迪更是交出了一份惊人的答卷。全年销售302.44万辆，同比增长61.9%，成为首家新能源车年销量突破300万辆的车企。这样的成绩，不仅让同行望尘莫及，也让整个市场为之震撼。

 

然而，比亚迪的炸裂之处并不仅仅在于此。在汽车业务毛利率上，比亚迪同样展现出了强大的“钞”能力。

 

尤为引人瞩目的是，比亚迪汽车业务在行业竞争加剧、新能源补贴退坡的双重压力下，毛利率仍能逆势上扬，达到23.02%，相较于2022年提升了2.63个百分点。比亚迪在公告中解释，这得益于品牌力的提升、海外销量的爆发式增长、规模效应的凸显、产业链成本控制能力的增强，以及上游原材料价格的回落，共同推动新能源乘用车业务保持强劲盈利能力。

 

横向对比行业，比亚迪汽车业务毛利率明显优于竞争对手：理想汽车同期车辆毛利率为21.5%，特斯拉第四季度车辆毛利率为17.6%，小鹏汽车车辆毛利率则为负值（-1.6%），而传统汽车行业普遍维持在10%-15%的毛利率水平。

 

分业务来看，比亚迪的汽车相关业务在营收中的占比进一步提升，达到了惊人的80.27%。这意味着，汽车业务已经成为比亚迪的绝对主力军。而手机部件、组装及其他产品的营收虽然同比增长20%，但在总营收中的占比却下降至19.69%，可见汽车业务的增长势头之强劲。

 

值得一提的是，比亚迪并没有单独公布汽车业务的利润水平。但根据财报数据推算，五年前，比亚迪平均每卖出一辆车能赚到约1100元净利润；而到了2023年，这一数字已经飙升至约8600元。这样的增长幅度，无疑让人对比亚迪的盈利能力刮目相看。

 

然而，比亚迪的炸裂之路并未止步。在财报发布的同时，比亚迪还宣布了一系列重大决策。其中包括缩短动力电池生产设备的长期资产折旧/摊销年限至3年，以及计提信用及资产减值损失24亿元等。这些决策虽然会对短期净利润产生一定影响，但却彰显了比亚迪对未来发展的坚定信心和决心。

 

 

2

为啥能超过特斯拉

 

 

在新能源汽车的赛道上，比亚迪与特斯拉的较量一直备受瞩目。近年来，比亚迪凭借多品牌矩阵战略和积极的出海战略，成功实现了对特斯拉的逆袭。那么，比亚迪究竟是如何做到的呢？

 

首先，多品牌矩阵战略是比亚迪取胜的关键之一。

 

目前，比亚迪已经形成了王朝、海洋、腾势、方程豹、仰望五大品牌，产品涵盖高中低端价格区间，覆盖各类消费群体需求。这种多品牌策略使得比亚迪在市场上能够满足不同消费者的需求，从而扩大了市场份额。分品牌来看，比亚迪汽车王朝网和海洋网在2023年全年销售达到了287.74万辆，同比增长55.3%。

 

去年，比亚迪在多个细分市场落地子品牌、推出新产品，特别是推出多款高端车型。这些高端车型的推出，不仅助力比亚迪在高端市场打开局面，更为提升单车盈利做好了铺垫。

 

以腾势D9为例，该车型成为比亚迪在MPV细分市场增量的重要贡献者。财报显示，去年比亚迪MPV车型销量达到了12.1万辆，同比增长高达505.47%。这一增长幅度十分惊人，显示出比亚迪在产品创新方面的实力和市场认可度。

 

 

 

更值得一提的是，高端品牌方程豹和仰望汽车在2023年11月正式开启交付后，取得了出色的市场反馈。其中，仰望U8单月销量达到1593辆，方程豹12月销量为5086辆。这些高端品牌的成功推出，不仅提升了比亚迪的品牌形象，也为其带来了可观的利润增长。

 

其次，出海战略也是比亚迪逆袭特斯拉的重要一环。

 

2023年，比亚迪海外销量创新高，新能源汽车销量达到了24.28万辆，同比增长334.2%。这一成绩的取得，得益于比亚迪在生产端的不断布局。比亚迪在海外建立了多个生产基地，如巴西、乌兹别克斯坦和匈牙利等地。这些海外生产基地的建立，不仅提高了比亚迪的生产能力，也为其进一步拓展海外市场提供了有力支持。

 

在生产端布局的同时，比亚迪也在充分享受产销规模快速增长带来的红利。2023年，比亚迪在境外的业务营收达到了1602.22亿元，同比增长了75.2%。这一增长势头十分强劲，显示出比亚迪在全球市场的竞争力正在不断提升。

 

第三，比亚迪在研发方面的投入也在逐年增加。2023年，比亚迪的研发费用增加112%至395.7亿元，是2019年研发投入的4.7倍。这一数字比特斯拉多出了111.8亿元，显示出比亚迪在技术创新方面的决心和实力。

 

 

 

与特斯拉相比，比亚迪在研发方面的投入更加慷慨，这也为其在新能源汽车市场上的领先地位提供了有力保障。

 

华安证券分析称：“比亚迪拥有新能源车技术优势与成本优势，同时今年其‘基本盘’产品逐步升级换代，高端豪华车型陆续上市，将有力提升公司盈利水平。”预计在未来几年内，比亚迪的毛利率和归母净利润都将持续保持增长态势。

 

 

3

接下来要做什么

 

 

在问答平台上，一条热议的问题揭开了比亚迪在智能化领域的“遮羞布”：“比亚迪现在辅助驾驶的缺失会成为之后的隐患吗？”尽管高赞回答尝试以“比亚迪车型普遍搭载的辅助驾驶能力基本够用”来平息质疑，但无法否认的是，智能化短板已成为比亚迪未来发展的重大隐患。

 

比亚迪的DiPilot智能驾驶辅助系统，虽具备车道保持、盲区影像、自动泊车等基础功能，但这些在造车新势力眼中，早已是2019年的“老黄历”。如今，新势力们和自动驾驶供应商纷纷在高速场景中推出导航辅助功能，让车辆能够自主行驶至目的地。甚至部分车企的城市领航辅助驾驶功能也已进入推广期，而比亚迪在这方面显然落后了。

 

不过，比亚迪在智能驾驶方面的缺位，也有其客观原因。其主销车型的定价区间在10万至20万之间，与新势力车型的平均售价存在明显差距。在这一市场中，消费者更看重安全性、质量和使用成本，而非智能化。因此，比亚迪缺乏提升智能化水平的内在驱动力。

 

但市场趋势正在发生变化。

 

无论是坚守的中低端市场，还是尝试进军的高端市场，都对比亚迪的智能化技术提出了严峻挑战。多家新能源汽车企业已将目光瞄准中低端市场，将高级辅助驾驶等关键功能渗透到这一领域。同时，比亚迪在高端市场的转型也势在必行，其推出的腾势D9和“仰望”品牌就是明证。

 

在高端市场，智能化和自动驾驶已成为标配。特斯拉和蔚来等品牌已深刻影响了消费者对智能化和自动驾驶的需求标准。因此，比亚迪若想在高端市场站稳脚跟，除了在三电技术方面保持优势外，还必须大力提升智能化技术实力。

 

终于，在2024年1月的梦想日活动上，比亚迪揭开了其智能化战略的神秘面纱。虽然并未展示出明显大幅领先行业的“黑科技”，但其提出的“整车智能”概念却颇具新意。比亚迪希望打破电动化和智能化系统之间的壁垒，实现数据跨系统调用、多系统联动，让车辆感知更全面、决策更科学、执行更精准。

 

 

 

比亚迪高调宣布只有自身能实现整车智能，这得益于其全栈自研、垂直整合带来的战略优势。其璇玑架构作为一个中央计算+区域控制器的架构方案，在电子电气架构方面已处于行业领先地位。据比亚迪介绍，腾势N7将在未来几个月内逐步实现手机遥控泊车、城市领航、高速领航等功能。

 

虽然在很多媒体现场试乘中，腾势N7整体表现一般，途中碰到所在车道前方占道施工，腾势N7都直接刹停退出城市领航，交还给人工驾驶了，其中一次刹停较急，还差点造成了后车追尾。不过工作人员表示，这一版本还将在正式推送前不断优化。

 

 

 

登上全球新能源车销量冠军的宝座后，比亚迪的野心并未止步。

然而，距离成为全球销量和技术都顶尖的车企还有很长一段距离。要想达成这个终极目标，比亚迪必须在智能化技术上快马加鞭。

 

如果不能在下半场实现智能化技术的领先，那比亚迪的高端化之路还将横生枝节。

 

所有人都在看着比亚迪的下一步。

 

 

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