日立积极推进数字化转型，分析师称碳中和业务引发关注

作者：Khen Elazar

来源：seekingalpha

作者系华尔街投行投资顾问、知名分析师。

我给予日立公司（Hitachi）的投资评级是“买入”。在这篇文章中，我将重点关注对GlobalLogic（日立的数字化转型业务）的最新积极看法，以及将该公司的碳中和相关业务整合到日立解决方案（Hitachi Power Solutions）旗下的举措。考虑到这些有利的业务进展，我选择维持对日立的“买入”评级。

每股投资者可以在东京证券交易所和场外交易市场交易日立的股票。根据S&P Capital IQ的数据，该公司OTC股票和日本上市股票的10天日均交易额分别为250万美元和1.5亿美元。

数字化转型业务

日立于2021年收购的新业务GlobalLogic有能力满足该公司日益增长的数字化转型服务需求。最近几周，GlobalLogic提出了两项重要的并购交易。

12月12日，GlobalLogic透露其计划收购“Katzion，一家总部位于澳大利亚悉尼的工程公司，专门从事汽车工业的应用。”此次交易将使GlobalLogic能够在西班牙和澳大利亚等新市场建立业务，并进入租赁汽车和轻型移动设备等新的汽车细分市场。随后，GlobalLogic于12月19日表示，为了加强“嵌入式软件（embedded software）的能力”，该公司已经签署了收购“嵌入式工程服务专业公司Mobiveil”的协议。德国技术公司西门子（Siemens）将嵌入式软件定义为“非pc设备内特定编程”。

日立最近的2023年第二财季（2023年7月1日至2023年9月30日）财务表现相当不错，GlobalLogic是一个关键因素。

2023财年第二季度，日立的营收和息税折旧摊销前利润EBITDA环比分别增长13.6%和27.2%，至2638亿日元和3210亿日元。该公司在2023财年第二季度的收入和EBITDA分别达到+8.3%和+13.8%。

在最近一个季度，GlobalLogic的收入以日元计算同比增长21%，日立2023财年第二季度业绩报告显示，该公司营业利润率高达20%左右。日立在第二季度财报电话会议上强调，GlobalLogic收购了“罗马尼亚、拉丁美洲、爱尔兰”的三家公司，如“digital engineers”，这些交易带来了“收入增长”。如果不考虑收购的影响，GlobalLogic 2023财年第二季度的有机营收增长率将相对较低，按美元计算为同比增长6%。

换句话说，GlobalLogic在利用增长驱动因素来扩大其收入并获得必要的人才以支持未来增长方面做得很好。因此，最近宣布的两项收购，Katzion和Mobiveil，预示着GlobalLogic的增长前景良好。

日立的目标是在2021财年至2024财年期间，将GlobalLogic的收入年复合增长率提高29%。GlobalLogic的营收扩张雄心预计将在同一时间段内得到14%的员工人数复合年增长率的支持。总之，GlobalLogic最近的收购使其处于一个很好的位置。

最新的企业重组行动

日立在2023年12月13日发布了一篇新闻稿，宣布该公司计划“将其负责能源和设施管理服务业务以及分布式能源解决方案业务的能源事业部下属的碳中和发展部门，通过公司拆分的方式转移给日立解决方案公司。”此次重组预计将于2024年4月1日完成。

此次重组的目的是将其与碳中和相关的业务整合到一个单一的业务实体——日立解决方案（Hitachi Power Solutions）下，以利用脱碳领域的增长机会。具体而言，日立解决方案的碳中和业务的目标是在2024财年实现至少200亿日元的收入，在2027财年实现超过300亿日元的销售额。

日立在早些时候的2023年投资者日上强调，“利用日立的专业知识帮助企业和行业脱碳”存在着巨大的增长机会，日立将其称为“碳中和服务业务”。

2022年10月21日，麦肯锡的一份研究报告表示，即“到2030年，可持续性投资机会可能高达9万亿至12万亿美元”。考虑到绿色能源转型市场的巨大增长潜力，日立解决方案的碳中和业务收入将以+15%的复合年增长率从2024财年的200亿日元增长到2027财年的300亿日元，这一预期似乎相当合理。

结论

目前，市场对日立的普遍预期是，未来12个月日立的市盈率为1.1倍（数据来源：S&P Capital IQ）。相比之下，标准普尔500指数目前的市销率超过2.5倍。我相信，随着日立向股东返还更多资本，重组其投资组合以提高投资回报，并利用特定业务的增长机会，日立应该能够在不久的将来获得更接近大盘水平的估值。