Rivian股价今年上涨了28%，分析师称估值仍面临困境

作者：Kailas Salunkhe

来源：Tipranks

作者系Pune University金融学硕士，在一家定量基金担任股票交易员和股票研究分析师，拥有美国、欧洲和中东上市股票的投资经验。

总部位于加州的电动汽车制造商Rivian Automotive由于其出色的财务表现，今年该公司股价上涨了28%。然而，这轮上涨造成了估值困境，因为Rivian的估值似乎已经反映了未来数年的增长。随着2024年的临近——许多汽车制造商将在这一年推出令人兴奋的电动SUV——尽管Rivian的增长速度惊人，但该公司股票在市场上的价值似乎只是合理的。因此，我对Rivian持中立态度。

不断改善的数字

2023年第三季度，Rivian的收入为13.4亿美元，同比增长150%。该公司在本季度交付了15564辆汽车，生产了超过16000辆汽车，这是该公司历史上生产电动汽车数量最多的季度。

在消化了第三季度的业绩后，该公司管理层将其2023年的生产目标提高到5.4万辆，这使得Rivian成为预计今年产量增加的少数几家汽车制造商之一，而汽车行业正面临许多增长挑战。

过去几年里，Rivian的增长一直非常出色。作为参考，该公司在2021年第三季度的收入仅为100万美元，今年第二季度的收入却超过了10亿美元。

更令人鼓舞的是该公司利润率的显著提高。Rivian毛利率从2022年第三季度的-171%提高到2023年第三季度的-36%，这凸显了公司正在实现的规模优势。

在第三季度，Rivian的总亏损比上一季度减少了2000美元，这表明Rivian的效率越来越高。为了进一步提高利润率，该公司正专注于改变其产品结构，转向利润更高的电动货车。

为了进一步降低生产成本，Rivian计划在2024年第二季度对R1平台进行重大改造，包括简化相关结构等。从长远来看，Rivian生产效率的提高应该有助于提高营业利润率，尤其是当该公司规模扩大时。

推动增长的战略决策

Rivian在第三季度结束了与亚马逊（Amazon）的独家合作关系，这使得该公司可以将其商用货车销售给其他潜在客户。这是一个里程碑，因为Rivian现在可以为那些积极尝试减少碳排放的公司提供解决方案。

12月14日，Rivian和AT&T宣布了一项电动汽车计划，AT&T将在2024年初接收Rivian商用货车和R1车辆，以评估电动汽车如何降低运营成本，为ESG目标做出何种积极贡献。Rivian终止与亚马逊的独家合作关系似乎已经得到了回报，这可能是该公司为打入电动商用车市场并建立的众多合作伙伴关系的开端。

Rivian已决定在未来几个月内在某些地区开展电动汽车租赁计划，这是通过为消费者提供过渡到电动汽车的替代方式来推动销售的另一项战略举措。

Rivian R2平台的开发是该公司关注的另一个战略领域。R2中型电动SUV将于2024年初推出，预计将于2026年交付，该车型价格从4.5万美元到5万美元不等。

短期宏观经济阵痛可能影响需求

电动汽车行业的长期前景是充满希望的，国际能源署（International Energy Agency）预计，到2030年，电动汽车将占到新车销量的60%以上，这符合2050年净零排放的设想。不过，要实现这一目标还有很长的路要走，因为目前美国的电动汽车普及率约为13%。

尽管长期前景乐观，但电动汽车制造商将在2024年感受到汽车负担能力危机。富国银行分析师Colin Langan认为，汽车行业明年将进入熊市，新车价格预计将大幅下跌。鉴于此，分析师给予Rivian股票的目标价为19美元。

此外，投资者还需要密切关注电动汽车制造商的工会。全美汽车工人联合会（United Auto Workers）在与底特律汽车制造商的斗争中获胜后，现在把目标对准了包括Rivian股票在内的其他汽车制造商。

分析师观点

凭借出色的财务表现，Rivian股票最近吸引了一些分析师的目光。12月初，Stifel开始关注Rivian，并给予该股目标价每股23美元，该行强调了该公司的几项积极进展，包括决定结束与亚马逊的排他性协议。该行预计，Rivian将受益于更优惠的定价、电动货车在其销售组合中更高的占比，以及更有利的新供应商协议。

根据21位华尔街分析师的评级，Rivian股票获得了华尔街分析师们给出的“适度买入”一致评级。此外，Rivian的平均目标价为25.63美元，这意味着该股较目前的市场价格有8.7%的上涨潜力。

与电动汽车同行Lucid Group和特斯拉的远期市销率（分别为17.0和8.0倍）相比，Rivian的远期市销率为5.3倍，似乎具有一定吸引力。然而，投资者需要考虑到明年汽车行业的放缓预期，这可能会影响Rivian的汽车交付甚至定价，基于此，我认为该股的估值看起来较为合理。

结论

总的来看，我认为Rivian正在朝着实现其长期财务目标稳步迈进。然而，该公司在市场上的估值似乎是合理的，这给投资者留下了较小的安全边际。