主题乐园Six Flags和Cedar Fair合并，分析师称为应对恶劣的环境

作者：Joey Frenette

来源：Tipranks

作者系华尔街知名金融博主、资深金融分析师，毕业于UBC，CFA一级。

近年来，主题乐园相关业务一直承受着相当大的压力。从疫情到炙热的通胀水平，该行业的一些主要参与者联合起来似乎可以释放巨大价值并控制成本。对于Six Flags和Cedar Fair两家公司来说，这次合并似乎是天造地设的一对的结合，合并后的实体可以更好地对抗竞争对手。因此，在拟议的合并完成之前，我看好这两只股票。

毫无疑问，Six Flags和Cedar Fair的股价几年来一直在动荡中徘徊。在撰写本文时，Six Flags的股价仍较2018年的历史高点下跌了65%以上。

尽管Cedar Fair的股价没有受到那么大的打击，但仍比2017年的历史高点（每股略高于72美元）下跌了44%。即使在疫情过去重新开放之后，过去一年的情况也一直在稳步下滑。毫无疑问，经营主题乐园的成本上升了。在需求波动的情况下，这两家公司的股价就像过山车一样让股东们不安。

美国主题乐园的历史性合并

据估计，Cedar-Six合并后的股票估值接近35亿美元，虽然还不足以让迪士尼及其乐园和度假村业务陷入恐慌，但足以与行业竞争对手展开更有力的竞争。

这个新实体预计将在北美拥有27个游乐园和15个水上乐园。事实上，扩大规模也可以帮助Six Flags和Cedar Fair更好地应对这种恶劣的环境。合并后，合并后的实体将以Six Flags命名，但采用Cedar Fair的“FUN”股票代码。

就在最近，Jefferies分析师David Katz对Six Flags的股票进行了评级，该股获得了“买入”评级，分析师指出了合并可能带来的上行空间。该分析师非常看好这笔交易将带来的协同效应（目标是2亿美元的协同效应），他还谈到了地域重叠的问题。考虑到增加“消费者参与机会”的财务灵活性，此次合并似乎是一个巨大的胜利，不仅对股东而言，对乐园的游客也是如此。

此次合并将使新公司获得前进所需的基础，即使没有整体经济环境的帮助。尽管如此，我仍预计大部分上行空间将不会那么快出现，因为宏观经济创伤仍未完全愈合。

到目前为止，Six Flags为顾客提供了更好的体验的计划，但更高的门票价格并没有真正奏效。的确，Six Flags股票相对于Cedar Fair的表现不佳是相当明显的。不过，这可能并不仅仅是因为Six Flags在经济形势更为严峻的情况下提高了价格。事实上，随着消费者预算越来越紧张，人们可能想要找寻更为便宜的刺激和娱乐方式。

顾客在用他们的钱包说话，到目前为止，Six Flags的管理团队可能高估了他们主题乐园的定价权。

合并带来的不仅仅是协同效应

随着两大主题乐园的合并，我希望新的公司能结合专业背景，找到更好的方法来应对动荡的环境。

不管怎样，Six Flags股票正徘徊在自2020年以来的低点。该股遭受重创，但该公司或将从历史性的合并中获益良多。目前，分析师David Katz给予Six Flags的目标价为32.00美元，这意味着该股较当前水平将上涨28.3%。

如果合并顺利进行，并且有望达到预期，或许在消费者复苏的帮助下，我预计主题乐园业务将在未来几年成为分析师调整评级和目标价的对象。

分析师观点

在华尔街分析师那里，Cedar Fair股票获得了“强烈买入”的一致评级。在六个分析师的评级中，该股获得了一致的“买入”。Cedar Fair的平均目标价为48.33美元，意味着该股的上涨空间为22.9%。分析师给出的目标价从每股44.00美元到51.00美元不等。

与此同时，Six Flags的股票获得了“适度买入”的一致评级。在11位分析师的评级中，有7位买入，3位持有，1位卖出。Six Flags的平均目标价为27.55美元，意味着该股未来的上涨空间为11.1%。分析师给出的目标价从每股16.00美元到35.00美元不等。

结论

这笔变革性的合并交易似乎是Cedar Fair和Six Flags的胜利。目前，分析师对这两家公司的股价都相当乐观。