​【财报深度解读】国美，活下去才是当下核心？

^{作 者 | 梦萧}

^{正文共计3062字，预计阅读时长8分钟}

 

国美已经到了最危急的时刻。

 

据《界面》10月17日报道，目前国美App许多功能都已停摆，似无人维护。截至今年上半年，国美零售的员工人数仅为3609名，同比减少88.82%。

 

《界面》还指出，目前国美电器在广东的门店已全部关闭。前期国美电器拖欠各个供应商的货款目前偿还尚未有进展。此前，国美电器在广东省内还剩下一家门店营业，位于广州市天河区东圃，这家店最近也进入关闭状态。

 

10月15日，据《极目新闻》报道，点开国美 APP“幸运大转盘”抽奖页面后，有弹窗提示惊现辱骂国美电器董事长黄秀虹、创始人黄光裕的内容，指控其拖欠工资、拖欠货款，“早晚得再进去蹲几年”。

 

曾经的巨无霸国美零售为何走到如此地步？

 

 

黄光裕真的已经尽力了

 

 

此前中国执行信息公开网显示，10月9日至10日，国美电器有限公司新增4条被执行人信息，执行标的合计约1.55亿元。需要注意的是北京市通州区人民法院的判罚，执行标的仅为3万元，曾经三次成为中国首富的黄光裕，到如今因3万元被执行成为失信人。

 

而据天眼查数据显示2022年12月底至今，国美电器共有数十条被执行人信息，被执行总金额超20亿元。看来国美是真的“弹尽粮绝”了。

 

 

 

国美股价也由最高的1135.401港元直接跌至如今的0.054港元，总市值仅为25.79亿港元。自2021年7月9日1港元开盘至今，其股价再没上过1港元，今年7月19日跌破0.1港元后，长期在0.1港元以下徘徊，成为名副其实的“仙股”。

 

 

 

从黄光裕出狱至今已经32个月，远远超过黄光裕最初定下的18个月重振国美的期限，但国美不仅未能恢复荣光，甚至是每况愈下。

 

2023年上半年，国美总营收4.148亿元，同比下滑96.57%，归母净利润-35.39亿元，同比下滑19.33%。近三个报告期内营收均出现大幅下滑，此前两个报告期营收分别下滑53.5%和62.47%，归母净利润同比下滑50.24%和353.34%。

 

2022年国美创下有史以来的最高亏损，其营收为174.4亿元，同比下滑62.47%，净亏损高达199.6亿元，同比增长353.34%，前一年的净亏损为44.02亿元。自2017年亏损4.499亿元以来，国美已经连续6年录得亏损，亏损总额达393亿元，除税后溢利已经连续7年亏损。

 

 

 

透过2022年与2023年上半年的财报发现，国美当下局势异常窘迫，断崖式下滑的营收，债台高筑，官司缠身……黄光裕真的已经尽力了，精简自营实体店，全面开放加盟业务，大力推动线上直播带货，甚至搞出一个失败的“真快乐”，但总体上看黄光裕这几年的改革收效微乎其微，真快乐还为此交出了高昂学费。

 

就连前国美董事长黄秀虹（黄光裕的妹妹）在今年年初的内部会议中，明确表示“活下去”才是国美当下的核心，“我们好像总是打不到关键点上，总是在试错，是战略规划的问题还是战术打法的问题？这些都值得我们不断反思”。

 

 

国美还有翻盘机会？

 

 

据《北京商报》报道，国美负责人已经确认将国内划为A、B两个大区，A区分管华北大区、华南大区下辖分公司；B区分管东北、西部和华东大区下辖分公司。至于国美下辖的国美电器、商业置业公司以及国美APP等部门如何划分，暂时并未公布。

 

这或许是国美在今年上半年惨淡业绩后的一大改变，上半年国美营收仅为4.15亿元，而去年同期则为121.09亿元，营收出现断崖式下滑，跌幅超过96%，国美几乎到了生死存亡的关键时刻，国美的此番改变被市场认为是活下去的曙光。

 

有观点指出，国美在用人方面喜欢使用老将，而这些老将在传统零售中积累了丰富的经验，国美线上、线下相结合的模式或仍有一线生机。

 

在直播带货如火如荼的大环境下，国美的直播一直没有起色。国美的董事长黄秀虹，以及李俊涛等高管亲自上阵宣传直播，让一些消费者认为“不管效果如何，但是诚意十足”。

 

国美的这次变革是组织结构的调整，延续了国美之前的营销模式，分设两个区能够有针对性地发展区域的加盟合作商，整个决策和反馈的流程会更加扁平化和高效，同时内部出现两个相互竞争的团队，能在一定程度上带动整体业务的增长。

 

这次变革对国美来说，是难得的喘息机会，期望国美能抓住机遇。

 

 

降本增效还不算晚

 

 

其实早在去年年底国美就传出了被申请破产清算的传闻，北京第一中级人民法院公告称，国美电器有限公司因为拖欠了供应商数百万元的货款还不上，被依法申请破产清算。已经启动了相关的审查流程。

 

 

 

其实国美走到这一步令市场十分惋惜。通过国美的多年财报梳理可以发现，多年的负债让国美一直处于危险边缘。让资本担忧的是国美的盈利能力堪忧，已经连续6年亏损。在毛利率和净利率衡量盈利能力的两项重要指标中，国美均出现大幅下滑。2022年，国美的毛利率为10.43%，成为近9年内的第二新低，仅高于2020年的10.31%，要知道2020年是疫情最严重的一年，那一年的毛利率低情有可原，但在2022年还持续走低，说明国美的盈利能力下滑。在净利率方面，国美已经连续7年为负值，即便是为正数的前几年，净利率也低至1.45%左右。

 

 

 

此时的国美仅仅因为几百万元就被申请破产清算，说明真没钱了。在今年中报发布后，国美资金压力再度承压，开始大面积精简门店，旗下的大中电器玉泉路店、门头沟店，国美电器公主坟店、世纪金源店等均已撤店，部分由苏宁接盘。

 

财报显示，至6月30日，国美逾期计息银行及其他借款共约为160亿元；至7月31日，国美涉及未决诉讼案件计1458宗，涉及金额约112亿元，其中银行及金融机构未决诉讼案件涉及金额约94亿元；至7月31日，国美被冻结资金共约1.97亿元。此时国美的资产负债率已经达到106.55%，而去年年底，其资产负债率为98%。

 

与高负债对应的是员工人数的急剧减少，陈晓在2011年曾公开表示国美有30多万员工，但到2021年末，员工下滑至32278名，2022年中报显示，员工进一步下滑至25701名，今年中报显示的员工总数只有3609人。

 

如此大幅度的人员离职，说明国美几乎到了生死存亡的危急时刻。不管是主动裁员还是被动裁员，国美降本增效都还不够。财报显示，近三年国美的管理费用分别是18.37亿元、25.68亿元和29.13亿元，不仅没有下降，反而呈递增趋势。2020年营销费用为64.19亿元，2021年则增长至73.37亿元，不过在2022年下降至47.26亿元。

 

在财务成本方面，2022年该项支出为17.03亿元，较2020年19.66亿元有明显下降。尽管国美已经意识到问题开始降本增效，但幅度还不够大，成效并不特别显著。这说明国美在降本增效方面还有进一步的空间。业内人士也指出，企业只要下定决心想作出改变，任何时候都不算晚。

 

 

 

国美如今的危局，和跟不上竞争对手的脚步有关，也和自身降本增效不明显有一定关系，好在国美的品牌还在，如果降本增效成果能更显著一些，在电商直播中寻求突破，或还有一丝转机，也有观点指出，国美如果能等来白衣骑士，在新的资本注入之下，或能迎来最好的结局。

 

国美、苏宁作为两家线下家电零售商的代表，近况都不如意，苏宁已经退市，被破产清算，国美也走到生死存亡的路口。国美如果不想成为第二个苏宁，必须抓住最后的一线生机，因为机会不会再有第二次了。

 

 

^{文章系作者个人观点}

^{如有疑问及任何意见反馈}

^{可直接在评论区留言或发送邮件到}

^{btimescaijing@163.com}