维珍银河暴跌至新低点，分析师称其是“现金吸尘器”

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

维珍银河（Virgin Galactic Holdings）的股票是一个“现金吸尘器（cash vacuum）”，从投资者的角度来看，该公司的价值主张毫无意义。

2021年底，我曾提醒投资者应避免买入维珍银河的股票，因为该公司的商业模式存在根本性问题。当时该股的交易价格接近20美元。然后，在2022年2月初，我重申我的观点，解释了为什么维珍银河的股票必然会进一步下跌，敦促投资者避开这只股票。当时股价已经跌至9.72美元。

至此，维珍银河的股价已经低于5美元，甚至跌至52周低点3.24美元。现在，我依然没有改变对维珍银河未来前景的看法。该公司报告的数字毫无意义，该公司将继续破坏股东价值。因此，我看空这只股票。

无盈利之路

维珍银河的根本问题在于，看不到该公司的盈利途径。

该公司声称自己致力于为客户提供能够从太空观察地球的太空飞行，以及几分钟的失重体验。为了证明这种服务是可以实现的，创始人Richard Branson和他的团队在2021年6月利用VSS Unity飞往太空边缘并返回。

然而，这次试飞成功与该公司飞行服务实现大规模商业运营的可能性无关，更不用是否能真正吸引到足够多的客户，而且是愿意花45万美元去一次太空的客户。

自从那次飞行成功以来，维珍银河已经损失了数亿美元，并延迟推出第二艘亚轨道飞船。从2021年开始，除了最初的600-700张预订订单外，该公司似乎也没有再出售任何机票。

虽然最近投资者对该公司的兴趣有所增加，因为该公司表示其商业服务将在今年第二季度开启，但这并不能保证这些太空航班的频率。例如，如果该公司每月能飞三次航班(就像它刚开始计划的那样)，每次航班可以容纳6名乘客，那么在获得任何额外收入之前，仅完成目前的预定订单就需要三年多的时间。即便如此，该公司也无法产生足够的现金流来弥补不断扩大的亏损。

在最近的2023年第三季度财报业绩中，维珍银河净亏损约1.46亿美元，是2021年第三季度净亏损4800万美元的三倍多。事实上，仅在过去12个月里，维珍银河就损失了超过4.3亿美元，而且亏损逐季扩大。

维珍银河需要找到近1000名愿意花费45万美元的乘客，才能弥补该公司的损失，更不用说什么时候能获得利润了。

股权稀释

在没有收入和巨额亏损的情况下，维珍银河正在耗尽现金储备，这并不奇怪。该公司目前有大约10亿美元现金，按照目前的亏损率，这些现金只够维持大约两年，维珍银河的银行账户余额就会为零。

届时避免倒闭的唯一办法是发行更多的债券或股票。事实上，去年该公司通过举债筹集了4.25亿美元。这些债务的利息并不高，只有2.5%，但它们可以转换为股票，这可能会导致普通股股东的权益在未来被大幅稀释。

然而，该公司管理层似乎并不关心这一点，因为自首次公开募股以来，维珍银河的股票数量已经增长了40%。该公司正在“印刷”股票和发行债券以维持运营，这种情况将持续相当长一段时间，因为短期内该公司没有任何带来收入的催化剂。

换句话说，维珍银河的股东权益必然会被稀释。

维珍银河股票值得买入吗？

在华尔街，维珍银河在过去三个月里获得了1个“买入”、2个“持有”和4个“卖出”评级，并在此基础上获得了“适度卖出”的一致评级。维珍银河的平均目标价为4.71美元，意味着该股仍有5.1%的下行空间。

结论

在我看来，维珍银河的商业模式是一种骗局，没有盈利的前景。在利率上升的环境下，尤其是在几乎没有任何收入的情况下，该公司在目前的状态下基本没有能力向股东提供价值。

除非维珍银河管理层制定了明确的增加收入的计划，并证明其预订量大幅增加，否则我仍坚持我的想法，建议投资者避开这只股票。