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2023年02月01日

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维珍银河暴跌至新低点,分析师称其是“现金吸尘器”

作者:Nikolaos Sismanis

来源:Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

维珍银河到2030年收入或达11亿美元

维珍银河Virgin Galactic Holdings)的股票是一个“现金吸尘器(cash vacuum)”,从投资者的角度来看,该公司的价值主张毫无意义。

2021年底,我曾提醒投资者应避免买入维珍银河的股票,因为该公司的商业模式存在根本性问题。当时该股的交易价格接近20美元。然后,在20222月初,我重申我的观点,解释了为什么维珍银河的股票必然会进一步下跌,敦促投资者避开这只股票。当时股价已经跌至9.72美元。

至此,维珍银河的股价已经低于5美元,甚至跌至52周低点3.24美元。现在,我依然没有改变对维珍银河未来前景的看法。该公司报告的数字毫无意义,该公司将继续破坏股东价值。因此,我看空这只股票。

 

无盈利之路

维珍银河的根本问题在于,看不到该公司的盈利途径。

该公司声称自己致力于为客户提供能够从太空观察地球的太空飞行,以及几分钟的失重体验。为了证明这种服务是可以实现的,创始人Richard Branson和他的团队在20216月利用VSS Unity飞往太空边缘并返回。

然而,这次试飞成功与该公司飞行服务实现大规模商业运营的可能性无关,更不用是否能真正吸引到足够多的客户,而且是愿意花45万美元去一次太空的客户。

自从那次飞行成功以来,维珍银河已经损失了数亿美元,并延迟推出第二艘亚轨道飞船。从2021年开始,除了最初的600-700张预订订单外,该公司似乎也没有再出售任何机票。

虽然最近投资者对该公司的兴趣有所增加,因为该公司表示其商业服务将在今年第二季度开启,但这并不能保证这些太空航班的频率。例如,如果该公司每月能飞三次航班(就像它刚开始计划的那样),每次航班可以容纳6名乘客,那么在获得任何额外收入之前,仅完成目前的预定订单就需要三年多的时间。即便如此,该公司也无法产生足够的现金流来弥补不断扩大的亏损。

在最近的2023年第三季度财报业绩中,维珍银河净亏损约1.46亿美元,是2021年第三季度净亏损4800万美元的三倍多。事实上,仅在过去12个月里,维珍银河就损失了超过4.3亿美元,而且亏损逐季扩大。

维珍银河需要找到近1000名愿意花费45万美元的乘客,才能弥补该公司的损失,更不用说什么时候能获得利润了。

 

股权稀释

在没有收入和巨额亏损的情况下,维珍银河正在耗尽现金储备,这并不奇怪。该公司目前有大约10亿美元现金,按照目前的亏损率,这些现金只够维持大约两年,维珍银河的银行账户余额就会为零。

届时避免倒闭的唯一办法是发行更多的债券或股票。事实上,去年该公司通过举债筹集了4.25亿美元。这些债务的利息并不高,只有2.5%,但它们可以转换为股票,这可能会导致普通股股东的权益在未来被大幅稀释。

然而,该公司管理层似乎并不关心这一点,因为自首次公开募股以来,维珍银河的股票数量已经增长了40%。该公司正在“印刷”股票和发行债券以维持运营,这种情况将持续相当长一段时间,因为短期内该公司没有任何带来收入的催化剂。

换句话说,维珍银河的股东权益必然会被稀释。

 

维珍银河股票值得买入吗?

在华尔街,维珍银河在过去三个月里获得了1个“买入”、2个“持有”和4个“卖出”评级,并在此基础上获得了“适度卖出”的一致评级。维珍银河的平均目标价为4.71美元,意味着该股仍有5.1%的下行空间。

 

结论

在我看来,维珍银河的商业模式是一种骗局,没有盈利的前景。在利率上升的环境下,尤其是在几乎没有任何收入的情况下,该公司在目前的状态下基本没有能力向股东提供价值。

除非维珍银河管理层制定了明确的增加收入的计划,并证明其预订量大幅增加,否则我仍坚持我的想法,建议投资者避开这只股票。

 

 



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