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2023年02月01日

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名创优品二季度业绩预计出现萎缩,分析师称复苏之路是漫长的

名创优品去除日本元素,分析师称其某些领域已超过无印良品

我给予名创优品公司的股票评级为“买入”。

名创优品集团将在2月份发布的2023财年第二季度财报应该不会让投资者失望,而其2023财年下半年的财务业绩可能会给市场带来惊喜。因此我把对名创优品的投资评级从之前的“持有”提高到现在的“买入”。

 

2023财年第二季度财报

名创优品集团预计将于2月中旬公布2023财年第二季度(2022930日至1231)的财务业绩。分析师认为,该公司在2023财年第二季度的表现不如2023财年第一季度,我同意这一点。

根据S&P Capital IQ分析师的普遍预测,名创优品的收入和利润预计在本财年第二季度将出现萎缩。具体而言,市场预计名创优品2023财年第一季度营收同比增长4.5%,但以人民币计算,2023财年第二季度营收或将同比下降2.0%。分析师还预计名创优品集团的每股美国存托股票(ADS)收益增长(以人民币计算)将从2023财年第一季度的+126.7%放缓至2023财年第二季度的+19.5%

名创优品集团在中国大陆的业务在2022日历年最后一个季度(2023财年第二季度)可能仍会受到COVID-19疫情爆发和大流行限制的影响。但MNSO国内市场的疲软本应被该公司海外业务的强劲表现所抵消,预计海外业务将受益于(相对于中国)更快的重新开业速度和节日支出(如圣诞节)

在我看来,对于该公司2023财年第二季度的普遍预测是合理的,名创优品下个月即将公布的季度业绩应该符合市场预期,复苏之路是漫长的。相反,投资者的注意力应该集中到名创优品集团的复苏前景上。

 

未来前景

我认为名创优品集团在未来几个季度的业绩会更好。

高盛近日举办了大中华区消费者与休闲企业日(Consumer & Leisure Corporate Day),随后于2023112日发布了一份题为《Confident On 2023》的报告(未公开)。根据这份报告,名创优品集团透露,该公司在中国大陆的业务出现了“良好的复苏,今年开年几天该公司国内销售实现了5%的同比增长。”

名创创品管理层在近期GS投资者活动上的言论表示,投资者可能对中国零售市场的复苏步伐预期过于谨慎。

名创优品集团2023年初的实际业绩与分析师的谨慎展望之间不匹配,意味着该公司2023财年下半年(2023年自然年上半年)的实际财务业绩很有可能超出市场预期。

目前的共识财务数据(来源:S&P Capital IQ)显示,以当地货币计算,名创优品2023财年第三季度和2023财年第四季度的收入分别实现同比+12.9%+27.4%的正增长,这些都是不错的增长指标。作为参考,该公司在2022财年第一季度和2022财年第二季度的同比增长率分别为+28.1%+20.7%

换句话说,分析师似乎仍然过于保守,这给名创优品留下了上涨空间,让其2023财年下半年的实际业绩带来惊喜。

 

估值仍然合理

名创优品集团的股价并没有被高估,尽管其股价在过去一个月反弹了+27.1%。根据S&P Capital IQ的估值数据,目前名创优品的市场估值是未来12个月常态化市盈率的23.4倍。

分析师预计,名创优品集团2024-2025财年的利润增长率将超过+20%。此外,名创优品在美国上市的前六个月(202010)的预期市盈率曾超过40倍。考虑到该公司的财务指标和历史估值,该股的预期市盈率接近30倍是合理的。

 

结论

现在,我给与名创优品集团的股票评级为“买入”。我认为,随着时间的推移,该公司的财务业绩将有所改善,其股价还有进一步上涨的空间。

 



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