麦当劳收入增长陷入颓势，分析师称强劲盈利能力弥补一切

麦当劳公司无需过多的背景介绍。麦当劳成立于1940年，是美国乃至全球历史最悠久、最成功的快餐连锁企业之一。对于长线投资者来说，该公司通常被视为一个稳定的、支付股息的投资标的。不过，由于估值过高，中短期内该股可能表现不佳。因此，我对麦当劳股票持中立态度。

尽管最近波动加剧，价格出现了一些重大波动，但麦当劳的表现仍然相对较好。过去一年，该股的回报率为8.8%，而标准普尔500指数(S&P 500)的跌幅约为6.4%。目前，麦当劳的股价为272.46美元，接近其281.67美元的52周高点，股息收益率为2.23%。

麦当劳增长乏力，但利润丰厚

过去10年，麦当劳的收入增长非常缓慢。在过去的10年里，该公司销售额的复合年增长率(CAGR)下降了1.64%。另一方面，麦当劳EBITDA和净利润录得小幅正增长。

此外，该公司摊薄每股收益(EPS)的复合年增长率为4.1%。行业竞争压力是该公司缺乏实质性增长的主要原因。

在盈利能力方面，麦当劳保持着很高的利润率，远高于该行业几乎所有竞争对手。该公司毛利率高达56%，EBITDA和净利润率分别为51.8%和25.4%。与此同时，麦当劳的FCF利润率略低，不到20%。尽管如此，整体来看，该公司仍表现出强劲的盈利能力，在许多投资者和分析师看来，这足以弥补收入增长乏力的缺陷。

分析师们预计，未来几年，在股票回购的推动下，麦当劳的营收增长将微乎其微，每股收益增长将为个位数。到2024年底，麦当劳的年营收预计将达到250亿美元，而2021财年为228亿美元，每股收益预计将达到11.4美元(2021年稀释后的每股收益为7.93美元)。

此外，麦当劳的流动性仍然很强，该公司的流动比率和速动比率分别为1.65倍和1.35倍，这表明麦当劳有足够的短期流动性来支付其短期负债。

麦当劳是派息股吗？

麦当劳公司有长期的股息支付记录，许多人认为这是一个明显的优势。此外，麦当劳 2.23%的收益率与2.2%左右的行业中值一致。

在过去10年里，该公司以适度的速度增加了股息支付。过去10年和5年期间，麦当劳股息的复合年增长率分别为7.0%和8.1%。该公司显然致力于回报长线投资者。

考虑到其约2000亿美元的市值，麦当劳2.23%的收益率每年将消耗约44.5亿美元的现金流。将这一数字与该公司过去12个月57.9亿美元的自由现金流生产能力进行比较，很明显，股息支付消耗了该公司产生的大部分自由现金流FCF。

虽然麦当劳还没有动用现金来支付股息，但如果未来现金流增长继续滞后，该公司可能会在提高股息方面遇到困难。当考虑到麦当劳还将现金流用于股票回购时，这种风险就更高了。

债务问题正在悄然形成？

正如前一节所探讨的，麦当劳在过去十年中其债务水平一直在增加。该公司的长期债务从2013年的140亿美元增加到最近一个季度的350亿美元(增长了150%)，而同期总资产增长了32.5%。

因此，债务对该公司资本结构的影响越来越明显。麦当劳的债务仍占其市值的24%左右，这意味着债务水平还没有达到令人担忧的水平，尤其是考虑到该公司商业模式的稳定性。不过，该公司的盈利能力和长期风险在一定程度上受到了债务的负面影响。

麦当劳的估值依然高昂

麦当劳公司的估值倍数很高，尽管2022年市场对其进行了重估。目前，麦当劳的市盈率为27.5倍，远期市盈率为27倍，远高于17倍左右的市场平均水平和14倍左右的消费必需品平均水平。P/S比率和EV/EBITDA也是如此。

尽管该公司未能录得良好的收入和盈利增长，麦当劳的估值倍数也明显高于其10年平均水平，。与同行相比，麦当劳的倍数接近星巴克和百胜，而两家公司都录得了更好的增长数字。

分析师观点：麦当劳值得买入吗？

再来看看华尔街的情况，基于过去三个月的19个买入和4个持有，麦当劳获得的一致评级为“强烈买入”。

麦当劳的平均目标价为292.17美元，意味着该股的上涨潜力为7.2%，该股的目标价最高为328美元，最低为260美元。

结论

考虑到所有因素，麦当劳尽管收入增长乏力，但该公司表现出强劲的盈利能力和流动性，而不断增加的债务水平则令人担忧。尽管如此，麦当劳最值得担心的问题似乎是其估值。

与行业平均水平和自身历史平均水平相比，该公司的估值似乎过高，因此在中短期内几乎没有价格上涨的空间。