加拿大鹅股价出现大幅下跌，分析师称其经济低迷被消费者抛弃

加拿大鹅（Canada Goos）以其昂贵的羽绒服而闻名，但该公司股价在2022年大幅下跌。不过，该股的估值比潜在的衰退逆风更令人担忧，因为该股市盈率仍相对较高。该股的抛售可能是因为投资者预计，如果出现长期衰退，该公司的财务状况将产生问题。话虽如此，我不认为潜在的衰退会成为该股股价进一步下跌的催化剂。我相信该公司在这种情况下会表现出韧性。

在我看来，如果该股有进一步下跌的可能，那应该是与加拿大鹅的估值有关。尽管加拿大鹅的股价在过去一年里跌去了近三分之一，但其股价似乎仍存在大幅溢价。

为什么加拿大鹅在经济衰退期间将表现良好？

由于宏观经济形势仍然高度不确定，许多人预计2023年将出现全球性衰退。由于加拿大鹅在非必需消费品领域经营，有人认为该公司在经济低迷期间将会艰难度日。在这种情况下，定价1500美元的羽绒服可能不是消费者的首选。

尽管加拿大鹅的产品具有周期性，但在经济衰退的环境下，我仍有充分的理由支持加拿大鹅。

首先，富裕的消费者是加拿大鹅的消费目标群体，他们受经济衰退的影响较小，可能不会像削减开支。例如，如果消费者支出普遍下降，耐克的销售额可能会下降，因为该公司的目标消费者群体很广。然而，由于加拿大鹅专门针对富裕的消费者，那么该公司可能不太容易受到这种影响。

其次，奢侈品往往是财富和地位的象征，消费者可能会愿意继续购买它们，即使收入暂时下降，但买奢侈品显示他们的财富和成功。

最后，加拿大鹅等奢侈品公司往往拥有忠实的客户基础和强大的品牌效应，这有助于这些公司在经济低迷时期支撑销售。当有人购买一件加拿大鹅羽绒服时，他们购买的不仅是它提供的功能价值，买的也是这个品牌提供的“情感价值”。

DTC发展方向似乎很有希望

无论今年是否会衰退，加拿大鹅的直接面向消费者DTC增长方向看起来冲门希望，有几个催化剂应该有助于扩大该公司盈利能力。

自2014年加拿大鹅在加拿大推出其电子商务网站以来，在接下来的五年内，该品牌又深入到13个国家市场，这已经成为其DTC销售增长的垫脚石。

DTC是销售的最佳渠道，因为这是公司可以实现最高利润率并避免中间商赚取利润的方式。加拿大鹅对其零售地区非常挑剔，该公司缓慢地在其认为的关键市场开设门店，以维持其高端地位。

在最近的2023财年第二季度业绩中，该公司报告称其拥有45家固定门店，高于去年同期的38家。尽管市场环境充满挑战，但更多的门店和对其产品的强劲需求将有助于其发展。随着该公司在DTC领域的进一步增长，加拿大额应该有机会扩大利润率，更有效地提高盈利能力。

作为参考，加拿大额在2022财年的DTC收入占比67%，DTC毛利率为76%，营业利润率为45%。到本财年末，DTC占销售额的比例预计将攀升至70%-73%，这将有助于该公司整体利润率的进一步扩大。

在这方面，预计在2023财年加拿大额销售额将达到12亿加元至13亿加元之间，调整后每股收益在1.31加元至1.62加元之间。这两项预测的中间值分别意味着同比增长14.7%和35%。加拿大额的这一成功是在当前宏观逆风的情况下取得的，因此这也支持了奢侈品行业的弹性和利润率扩张的观点。

加拿大鹅的目标价是多少？

再来看看华尔街，加拿大鹅获得的一致评级为“适度买入”，基于过去三个月的5个买入和3个持有评级。加拿大鹅的平均目标价为21.83美元，意味着该股较当前水平将有0.8%的下行空间。

结论

正如分析师给出的目标价所显示的那样，尽管加拿大鹅的增长前景令人印象深刻，但该公司股价近期可能会小幅下跌。这可能与该股的估值有关，尽管该股已经大幅下跌，但其估值仍处于高位。

考虑到利率上升和估值的整体压缩，加拿大鹅的远期市盈率为24倍，这意味着可能存在溢价。如果有什么催化剂使得该股走低，我认为应该是该股市盈率受到压缩，而不是潜在的经济衰退。