百事三季报超过预期，分析师称供应链中断依然是其一道门槛

2022-11-01 15:29:00

百事公司是一家全球知名饮料和食品制造商。在其广泛的产品组合中，该公司旗下的大多数品牌无需介绍，因为这些都是消费者经常选择的产品。在投资者担心经济和市场面临下行压力的时候，百事成功地继续走在收入增长和运营效率提高的道路上。对食品和饮料的需求使该公司的利润不受消费者信心恶化和支出减少的影响。

我看好百事的股票。

百事股票表现出人意料

尽管到目前为止，2022年对许多公司股票来说是历史上最糟糕的一年，标准普尔500指数(S&P 500)下跌了18%，但百事是今年迄今为数不多的几只实现上涨的股票之一。该股上涨了约5%，因为投资者想要防御性股票中寻求庇护，等待宏观经济阻力减弱。

百事股票自年初以来经历了价格波动，在3月和6月发生过下跌。目前来看，百事的市值为2510亿美元，股息率可观，为2.6%。

2022年第三季度财报

2022年10月12日，百事公司公布了今年第三季度的财务业绩，每股收益和营收均超过预期。该公司非公认会计准则每股收益为1.97美元(比预期高出0.13美元)，营收为219.7亿美元(比普遍预期高出11.5亿美元)。

该公司上调了其2022财年的销售预期，预计销售额将录得12%的有机增长，而不是之前预测的10%。

考虑到国际挑战和供应链中断对所有生产线的影响，百事取得的低双位数增长是令人印象深刻的。该公司在美国国内和国外的增长为投资者提供了地域多元化的利益。

百事公司的财务状况

百事令人惊叹的财务业绩已经持续了很多年，该公司收入和每股收益的五年复合年增长率分别为5.7%和7.6%。百事可乐在2022年的强劲表现使该公司有望在2022年达到创纪录的847亿美元营收，分析师预计该公司2023年的增长还会更高。

在过去十年中，百事产生的现金流表现出了一致性，2021年该公司运营产生的现金达到116亿美元(过去12个月为112.9亿美元)，而2012年为85亿美元。此外，百事的资本支出一直在小幅增加，2021年达到46亿美元。现金流生产率和资本支出都将是通过有机增长和收购相关增长维持高股本回报率的关键。

百事的毛利率一直保持在非常高的水平，尽管在过去几年有所下降，但在过去十年中超过了50%。同样，近年来其净利润率也出现了收缩，目前为11.6%。作为参考，必需品消费公司的平均毛利率和净利率分别为32.6%和4.9%，这表明百事公司的表现明显优于绝大多数同行。

百事的资产负债表显示出其健康的财务前景。该公司拥有64亿美元的现金储备，总流动资产达到235亿美元，而流动负债为255亿美元。

多年来百事可乐也积累了大量债务，其长期债务余额目前达到360亿美元。在当前环境下增加更多债务将进一步增加公司的资金成本，因为市场利率将继续上升。

百事股息增长

百事可靠的商业模式和成功的历史使其成为股息增长型投资者的首选。目前该公司2.6%的收益率高于市场平均水平，但略低于行业中值。该公司对派息投资者有着坚实的承诺，其派息业务的连续增长可追溯到49年前。过去5年，百事股息年均复合增长率为7.4%。

除了派息外，百事还通过持续而小规模的股票回购来回报投资者。该公司的平均股票数量已从2012年的15.5亿股降至截至上一份季度财报的13.8亿股。

百事的估值依然偏高

随着越来越多的投资者转向防御性股票，以及该公司相对强劲的财务业绩，正如预期的那样，百事的估值似乎有点高了。该股的预期市盈率为26.4倍(行业中值为18.6倍)，市盈率为3.0倍(行业中值为1.2倍)。

分析师观点

在华尔街，百事公司获得了“适度买入”的一致评级，这是基于过去三个月的7个买入和5个持有得出的。

该公司股票获得的平均价为183.45美元，这意味着该股仅有0.7%的上涨潜力，分析师给出的目标价区间从170美元到198美元不等。

结论：百事是一个优质但昂贵的股票

百事公司有许多让人好看的点，包括其安全的商业模式、良好的增长、充足的盈利能力和惊人的股息增长记录等等。但话虽如此，杠杆率的不断上升和相当昂贵的估值是买入该股之前投资者需要考虑的问题。

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