私有化能救新浪吗？
最近，中概股回归潮热度不减。
除网易、京东选择直接到香港二次上市之外，另一些公司如聚美优品、58同城则选择先在美国私有化，完成退市后再到内地或香港上市。日前，又一家互联网公司发起了私有化，但其来头比58同城大得多，市场地位也更加特殊。
它就是国内第一批互联网公司的龙头、当年开启了中概股热潮的新浪（NASDAQ：SINA）。
突然私有化的背后原因
7月6日，新浪董事会收到公司董事长曹国伟控制的"New Wave MMXV（简称New Wave）"公司发出的私有化要约，拟以41美元/股的价格现金收购新浪在外发行的普通股。
New Wave是新浪董事长兼CEO曹国伟实际控制的公司，注册在英属维珍群岛。截至今年3月底，New Wave持有新浪约794万股普通股（占比12.2%），另持有7150股A类优先股，总投票权为58%。
除通过New Wave持有新浪股票外，曹个人还持有新浪约87.4万股普通股，共计持股13.5%，拥有58.6%的投票权。
New Wave方面称，收购交易的资金将以债务和股权相结合的方式筹集，并将由新浪董事会设立的特别委员会进行评估为收购提供资金。
对这一私有化要约，新浪公司回应称，已成立由3名独立董事组成的特殊委员会来评估，强调董事会只是收到了非约束性私有化要约，尚未就如何回应此私有化要约而作出任何决定，公司无法确保买方会给出最终的正式要约，亦无法确保这一交易或其他任何交易将被批准或达成。
New Wave提出私有化要约当天，新浪的股价为36.67美元/股，41美元/股的要约价较收盘价溢价11.8%。受私有化消息刺激，7月6日晚，新浪的股价大涨10.55%至40.54美元/股，一夜之间新浪市值大涨2.53亿美元。
但新浪的这一市值，与子公司微博的90亿美元市值相比不足其三分之一，新浪作为母公司显得很是尴尬。
对于新浪为何要私有化，有公司内部人士称，公司在美股的市值被显著低估，私有化后管理层对公司保持100%的控制权，可以进行多元化战略和业务尝试，给公司发展带来更多想象空间。
而在很多业内人士看来，这实际上是新浪抵抗不过今日头条、腾讯新闻、抖音等资讯平台的冲击，遭遇发展瓶颈的结果，折射出了新浪这些年转型的迟缓与困境。
乏善可陈的市场表现
新浪作为国内最早一批赴美上市的科技公司，旗下业务主要有三块：门户网站新浪网(SINA.com)、手机新浪(移动门户)和社交媒体微博。
新浪网是新浪成立之初便有的产品，也是新浪作为上市公司的主营业务；新浪移动是新浪网在移动端的体现；微博则是新浪2000年登陆纳斯达克后20年时间里打造出的最成功、最具竞争力的产品，可能也是唯一成功的产品。
仅仅10年前，新浪网还是门户网站的龙头，与搜狐网、网易网、腾讯网并称四大门户，风光无限。
但这几年随着用户使用习惯的改变，社交媒体、移动App等资讯产品的不断创新，特别是短视频的快速崛起，各门户网站渐渐式微，不断被其他资讯平台蚕食市场。
其中新浪的衰落更为明显。
2017-2019年，新浪集团的营收分别为15.84亿、21.08亿、21.63亿美元，同比增长54%、33.11%、3%，增速连续放缓。
而且它的收入结构单一，主要来自微博（腾讯、网易、搜狐等其他门户更多依靠网游、社交、视频），而微博的营收主要就靠广告。
2019年，新浪21.6亿美元的营收中有17.67亿美元来自微博，其中广告占比又超过八成。此前《财经天下》统计发现，微博广告营销收入同比增速已经连续7个季度呈现下滑，并在2019年Q4季度首次到达负值。
至于微博，其用户数前些年一直在增长，最近2年似乎已经见顶。截至今年一季度的月活跃用户为5.5亿，比去年同期净增了8500万，但仍未达到其2018年上半年之前的水平。
微博在商业化方面做得也不很理想，用户在增长营收却在下降，且过分依赖广告收入（占比超过86%）。
2019年，微博2019年总营收同比仅增2.8%，远低于公司活跃用户数增速。今年的疫情让微博的广告收入进一步缩水，一季度同比下滑了19%，新浪集团总营收也下降了8%，仅有4.351亿美元。
商业模式陈旧，产品条线单一，除了微博没有亮点产品--这几乎是外界对新浪的一致评价。
新浪不是没有尝试创新盈利模式，它也曾试水直播、短视频甚至电商，但都不成功。
2013年，微博淘宝版上线，并为秒拍、一直播等平台提供明星流量资源，最后没能实现变现。2017年，微博自建短视频团队，但相比抖音、快手已经是姗姗来迟。2019年，微博又推出内容社交平台"绿洲"，也没掀起多大浪花。
新浪在消费金融领域也有布局。
2011年成立支付子公司，2012年推出"微博钱包"工具，2013年获得支付牌照，2014年上线互金平台"微财富"，做P2P、基金代销、保险代销等。2017年又成立了新浪金融，面向微博内有需求的都市白领、个体从业者、小镇青年等人群提供贷款服务。
但是，通过金融业务丰富变现途径的尝试，也严重伤害了微博社区氛围，而且新浪支付乱扣款等问题时有发生。
2020年6月，新浪支付因违规开立与使用支付账户等九项违法行为，被央行罚没逾1800万元。
应该说，新浪旗下只剩下微博这一张好牌可打。
单纯私有化不能挽救颓势
作为第一家通过VIE架构登陆纳斯达克的中国互联网公司，新浪当年引领了一波轰轰烈烈的中概股赴美上市浪潮，在中国商业及资本市场的发展历史中扮演了独特的角色。
但因为业绩不佳，新浪近几年的股价也持续走低，没能跟上中概股市值增长的脚步。
目前新浪的股价在40美元左右，较2000年的发行价17.5美元仅上涨130.6%，总市值为26亿美元，市盈率为负数。
而与新浪同年上市并同属四大门户网站的网易，上市以来股价涨幅超过16000%倍，总市值已经超过600亿美元，是新浪市值的20多倍。
这次曹国伟将新浪私有化，据认为也是要登陆港股或A股，让新浪获得价值重估。
实际上，早在5年前，曹国伟就打算把新浪私有化了。
2015年6月，曹国伟收购了新浪1100万股新发行的普通股，在新浪公司的占股达到16.02%，成为公司最大股东。
当时有独立IT评论人就指出，曹国伟大笔增持新浪股票，最大的可能性就是新浪私有化，之后回国内上市；曹国伟现在成为第一大股东，掌握了新浪主导权话，减少了新浪做私有化决定时的内部阻力。
这次曹国伟决定让新浪私有化，可以说是长时间准备后做出的决定。
不过，新浪即便实现了私有化，它在A股或港股能获得投资人多大程度的认可，还有待市场验证。毕竟决定股价高低的还是业绩，而公司很难在短期内改善实际业绩。
面对商业化变现乏力，产品遭遇腾讯、B站、抖音快手、微信视频等新老对手的现实，新浪如果不能改变这种落后局面，未来它在移动互联网领域将变得更加边缘化，遭到更大的冲击。