唯品会连续29个季度盈利背后，物流折戟 回归“特卖”

唯品会连续29个季度盈利，但却只剩"特卖"。

近日，唯品会公布了2019年第四季度及全年财务业绩报告，财报显示，唯品会全年实现营收930亿元，同比增长10%，归属普通股股东净利润为40亿元，同比大增88.7%。

在重新回归"特卖"后的第一个完整年度，唯品会的表现好吗？

持续盈利

实际上，唯品会在2018年重新开启专注"特卖"之后，迎来了新一轮爆发。

2018年上半年，唯品会与腾讯和京东达成战略合作，2018年3月，唯品会旗舰店在京东上线，同年4月唯品会进入微信"九宫格"，开通微信流量入口，唯品会的新用户增长开启加速时代。

据其财报显示，2019年全年活跃用户数同比增长14%至6900万，而活跃用户的快速增长是推动唯品会营收的主要原因。

财报显示，唯品会2019年第四季度净营收为293亿元，较上年同期的261亿元，增长12.4%，较上一季度的196亿元，增长49.5%，归属于股东净利润为15亿元，同比增长111.4%，这是唯品会连续第29个季度实现盈利。

但值得注意的是，综合唯品会历年营收同比增速来看，其营收增速整体出现放缓趋势。

实际上，唯品会在经历上市头几年的2012年、2013年和2014年，营收同比增速保持三位数增长，分别为204.7%、145.1%和121.9%。

而经历了几年的高速增长后，开始出现放缓的趋势。2015年至2018年，营收同比增速分别为73.8%、40.8%、28.8%和15.9%，营收同比增速保持两位数增长，且同比增速不断下滑，到2019年，营收同比增速仅为10%。

由此不难看出，唯品会在营收同比增速方面在走下坡路，但市场却充满热情。

唯品会2012年上市时的发行价为6.5美元，2020年4月8日收盘价为15.50美元，较发行价上138%，股价疯涨，市值也一路攀升。

不过，亮眼财报背后，是其物流业务折戟、不得不重新回归特卖的现实。

物流业务折戟回归"特卖"

2013年12月，唯品会成立品骏快递，建立自身品牌物流代表了一种服务质量，在提升用户体验的同时，有助于形成企业的品牌调性。

然而，自营物流则需要投入大量的资金，给企业盈利带来较大压力，唯品会想要继续加强盈利能力，就必须降低履约费用这一操作。履行费用主要包括运输和装卸费用，包装费用和物流中心租赁费用，以及物流人员的报酬和福利。

而唯品会履约费用已然居高不下，2014至2018年，唯品会履约费用分别为22.7亿元、36.7亿元、49亿元、69亿元和75亿元，履约费用率占比一直高达10%左右。

最终，"剥离"成了品骏快递最终的命运。唯品会首席执行官沈亚表示，2019年第四季度，唯品会终止了品骏快递配送业务，此举将为公司节省可观的运营成本。

而早在2018年7月7日的年中战略会上，唯品会首席执行官沈亚曾表示，唯品会回归"特卖"战略，要做自己擅长的事，或许可以看出些许猫腻。

彼时，在宣布重回"特卖"战略的同时，唯品会也开启了线下渠道的布局。

2019年7月10日，唯品会以29亿元收购杉杉商业集团，杉杉商业目前运营着5个奥特莱斯广场，还有5个在规划建设中，与唯品会"线上奥特莱斯"进行互补。

另外，在一次财报电话会议中，沈亚表示，线下对于公司很重要，但现在还处于试点摸索阶段，包括与杉杉商业是刚开始合作，线下店也是在前期摸索。

2020年3月31日，据天眼查数据显示，唯品会（中国）有限公司发生工商变更，经营范围新增蔬菜零售、水果零售和鲜家禽零售等线下市场经营范围，唯品会进一步发力线下市场。

唯品会连续29个季度盈利，如今"砍掉"自营物流，回归"特卖"，一切都是为了保持持续盈利，而真正的挑战才刚刚开始。