早盘跌穿3600午后V型反转，AI龙头靠什么挽回局面

2026年10月23日的A股市场用一场教科书式的V型反转给投资者上了一课。

早上开盘后，上证指数一路走低，盘中最低触及3574．27点——这个数字不仅跌破了3600点整数关口，更是创下了近一年来的新低。同期创业板指跌幅超过3．2％。按照当时的走势和情绪，不少人已经在考虑要不要“关灯吃面”。

但下午盘面突然变了方向。到收盘时，上证指数不跌反涨，最终收于3690．48点，涨幅0．89％；创业板指更是强势翻红，全天收涨超过4％。从盘中最低点到收盘最高点，沪指日内振幅超过了3．2％，这在近年A股历史上都属于比较罕见的单日反转幅度。

驱动这场逆转的核心力量，不是宏观政策利好，也不是外部消息刺激，而是一批AI科技龙头公司在午间集中发布的公告。

“定心丸”公告打破了恐慌逻辑

这次午后反弹的直接催化剂是中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块和算力产业链龙头企业罕见地集中发布了正面信息。

最引人注目的是中际旭创的公告——公司明确表示，下游客户的订单已经排到了2027年，并且给出了部分2028年的初步指引。对于此前市场一直在担忧的AI云计算板块是否存在“信用危机”或需求见顶的问题，这份来自产业端的直接信息给出了明确的否定答案。

另一份重量级信号来自源杰科技，这家公司预告其三季度净利润将同比增长超过5倍。虽然它不属于前三大光模块企业，但作为国内稀缺的激光芯片供应商，它的业绩爆发同样印证了上游需求的旺盛程度。

天孚通信和新易盛也各自发布了关于业务进展的公告。这几家公司在AI算力产业链中的位置高度重合，共同覆盖了从光引擎、连接器到光模块的核心环节。当同一条链上的多家公司在同一时间释放确定性信号时，对市场的冲击是共振式的。

谁在托底？被动资金的逻辑变化

除了公司公告这个“明线”催化，市场微观结构的变化为反转提供了“暗线”支撑。

当天一个非常值得关注的现象是ETF资金的大举入场。数据显示，当日A股股票型ETF总成交额突破2000亿元，其中宽基ETF的成交额达到1242亿元，创下年内新高。这说明在市场整体情绪低迷之际，被动型资金正在以买入指数的形式形成“托底”力量。

这种资金行为与之前的市场调整形成了有趣的对照。回顾过去一段时间的市场走势，成交量持续萎缩，不少分析师将其解读为“抛压衰竭”的信号。前海开源基金的杨德龙就认为，当前的调整本质上是对前期AI板块高估值进行的一次“挤泡沫”，成交量的萎缩反而意味着调整接近尾声。

中欧基金的判断则更为谨慎一些。他们认为市场目前处于“情绪冰点附近的高波动阶段”，海外AI资本开支的上行趋势这一基本面逻辑并没有被证伪，当下的非理性杀跌并不代表景气度出现了趋势性的转折。

反转够不够硬？后续看三个指标

单日V型反转固然壮观，但它是否代表市场已经确认了阶段性底部，仍然需要更多的证据来支撑。

判断这场反弹的可持续性，有几个关键指标值得关注：

第一是量能能否持续放大。 单日成交量暴增可能是因为恐慌后的修复性买盘，但如果后续几个交易日量能迅速萎缩回调整前的水平，那么反弹的持续性就要打折扣。宽基ETF的持续放量是一个好迹象，但是否能转化为个股层面的持续活跃还需要观察。

第二是板块轮动是否能扩散。 本轮反弹主要由光模块／算力板块驱动，但如果不能向其他科技细分领域乃至更广泛的成长股扩散，这种反弹更像是存量资金在不同板块间的快速轮动，而非全面行情的启动。历史经验表明，真正有代表性的行情往往伴随着更广泛赚钱效应的出现。

第三是宏观基本面的配合程度。 当前市场的中期乐观判断很大程度上建立在两个前提之上：一是AI产业链全球资本开支仍在上行，二是A股整体估值具备性价比。据景顺长城援引的数据，万得全A市盈率目前处于历史63％的分位水平。但这些分析都没有回答一个更根本的问题——国内宏观经济数据何时能够给出实质性好转的信号。外部因素方面，美联储货币政策的走向依然在悬而未决的状态下影响着全球资产定价。

谁受益？谁承压？

这场盘中剧变对不同参与者的影响截然不同。

在持有AI相关资产的投资者身上，上午的浮亏可能随着午后拉升已经大幅回吐。但对于那些空仓观望的人来说，这种极端波动带来的不是进场机会，而是更深的犹豫。因为单日V型反转并不改变整体的估值环境和基本面待验证的现实。

对于AI产业链上的中小配套企业而言，龙头企业的订单确定性其实是一种间接背书。当头部公司明确表示未来两年的需求可见度高时，整个供应链的信心都得到了提振。这可能会在未来几个季度反映在这些公司的经营数据上。

但从另一个角度看，这种由突发利好驱动的反弹也可能加剧市场的短期博弈色彩。追涨杀跌的散户依然面临被套的风险，而机构则可以利用这种高波动环境完成调仓甚至套利操作。

写在最后

A股的V型反转从来都不缺乏故事，但真正的价值在于读懂每个反转背后的驱动力是什么。这一次的答案很清晰：产业端的确定性信号战胜了市场端的过度悲观。

不过，一份来自某家公司的公告可以打消短期的恐慌，却不可能凭空创造出新的基本面。后续的行情怎么走，还是要看经济数据、公司财报和流动性这三个更实在的东西怎么演绎。