联想系入局DeepSeek融资：一场AI算力卡位战

据《科创板日报》报道，DeepSeek新一轮融资引入多家产业及财务投资者，其中包括君联资本、专注半导体领域的石溪资本以及吉利等。这意味着联想系资本正式进入DeepSeek股东阵营。

这并非简单的财务跟投。这是一场关于AI算力基础设施主导权的卡位战。

01、 IPO冲刺信号明确

DeepSeek正在为一场更大的行动做准备。

公司已聘请中信证券为其提供IPO顾问服务，这是明确的上市筹备信号。更为关键的是，公司在今年9月引入了新的首席财务官——这个岗位通常是企业冲刺资本市场的关键拼图。一位接近一级市场的投资人告诉《科创板日报》，DeepSeek当前估值约60亿美元。这个数字在过去一年内翻了一倍有余，反映出市场对头部开源大模型的强烈追捧。

但市场追捧的背后，是残酷的商业化现实。

从现有数据来看，DeepSeek已经完成了多轮融资。最早的投资人包括真格基金、元璟资本等知名机构。每一轮估值的增长都意味着后期入股的成本更高，这也给新进入的产业投资者带来了更高的回报预期压力。

对于联想集团等产业玩家而言，他们期待的不仅仅是财务回报，更希望通过深度绑定获得长期业务合作机会。

02、 联想系的算盘

君联资本与联想集团同属联想控股体系。联想集团作为联想控股旗下核心产业公司，是全球最大的PC供应商之一，也是中国企业中少数具备全球竞争力的IT硬件巨头。而君联资本则是其重要投资平台，历史上曾成功投资过滴滴、金山办公等多家头部科技企业。

这次投资释放出一个清晰信号：联想系正在从传统的硬件设备制造商，向AI底层算力与应用端延伸。

具体来说，联想集团的战略诉求可以归结为三点：

第一，锁定算力基础设施订单。AI大模型训练需要海量GPU算力支撑，而这些算力最终会转化为对服务器、存储设备等硬件的需求。联想集团作为服务器厂商，若能深度绑定头部大模型公司，将直接获得稳定的B端客户。

第二，拓展政企渠道优势。在中国市场，联想集团在政府机构和大型国企拥有深厚的销售网络和服务经验。如果DeepSeek希望在国内实现商业化落地，联想系的企业服务能力将成为关键赋能。

第三，构建生态护城河。AI行业的竞争不仅是算法之争，更是生态之争。通过股权投资建立深度绑定，有助于联想系在未来AI生态中占据更有利的位置。

一位从事TMT行业研究的分析师指出，“联想集团每年营收数千亿元，但传统PC业务增长乏力。向AI基础设施转型是其保持增长的必经之路。而投资头部大模型公司，是获取技术话语权和市场先机的有效手段。”

03、 不止联想，产业玩家集体入场

值得注意的是，DeepSeek本轮融资的参与者不仅有君联资本，还有石溪资本和吉利等产业投资者。

吉利是典型的汽车产业玩家。在当前“智能驾驶＋大模型”融合趋势下，车企纷纷押注AI底层能力。吉利入股DeepSeek，大概率是为了获取更强的大模型能力，用于自动驾驶、智能座舱等产品线的技术升级。

石溪资本则专注于半导体领域。大模型的竞争力离不开底层算力芯片的支持，石溪资本的参投表明其在算力基础设施层面的布局意图。

这一现象折射出中国AI赛道的一个结构性特征：当通用大模型逐渐成熟时，竞争的重心正从“谁的模型更好用”转向“谁能把模型用到更多场景中去”。而各个产业的玩家都在试图通过提前布局，抢占未来商业化的优先权。

04、 开源模式的商业化考验

DeepSeek之所以能获得高估值，与其开源策略密切相关。通过免费开放部分模型能力，DeepSeek在全球开发者社区积累了庞大用户基础。这种模式在技术扩散速度上具有明显优势，但也引发了关于可持续性的讨论。

从现有路径看，OpenAI的成功证明了闭源商业模式的价值，但也存在另一种可能：即通过开源吸引生态，再通过云服务、API调用、企业授权等方式实现变现。

实际上，国内外多个开源项目已经探索出了成熟的商业化路径。例如GitHub Copilot的推出让许多程序员意识到，高质量的编程辅助工具是有市场付费意愿的。而像阿里云、腾讯云等国内云计算厂商也推出了基于开源大模型的API服务，按使用量收费的模式正在被市场验证。

对于DeepSeek而言，接下来需要回答的核心问题是：如何在保持开源吸引力的同时，构建可持续的商业化闭环。而对于联想集团等产业投资者来说，他们期待的或许是后者——即DeepSeek通过商业化实现增长，进而带来对上游算力设备的更大需求。

05、 接下来关注什么

这场投融资背后的产业博弈刚刚开始，以下几个指标值得持续追踪：

一是联想集团是否会在后续财报中披露与DeepSeek相关的业务合作或采购安排。如果联想集团开始批量采购DeepSeek推荐的服务器配置方案，这将直接验证双方的协同效应。二是DeepSeek正式递交招股书的时间窗口。目前业内普遍预测可能在2027年上半年完成IPO进程，但这个时间表仍存在变数。三是其他头部企业如百度、阿里、腾讯是否会对DeepSeek的商业化动作做出反击。这些互联网巨头同样拥有强大的计算能力和资金储备，一旦决定投入AI模型赛道，竞争格局将发生显著变化。四是政策层面的变量。近期工信部等多部门出台了一系列支持人工智能发展的政策文件，这对AI企业的合规运营和商业落地提供了制度保障，同时也提高了数据安全和技术伦理的要求。五是全球市场竞争态势。除了国内大厂，英伟达、微软等国际科技巨头也在加速推进AI基础设施建设，这将对国产大模型的发展产生外部影响。