一汽37亿买零跑技术：传统车企为何反向"进货"

9月16日，零跑汽车公告其定增注册申请获证监会批复。本轮拟募资约67.44亿元，其中最大一票来自一汽——这家国内汽车集团的核心企业，拟认购约37.44亿元，几乎占整个募资额的一半多。

这已经不是零跑第一次被卷入话题中心。就在同期，公司向同行供应商提供的电驱及电力电子部件已获得8家主机厂定点；电池系统对外合作达到10家；电子系统对外合作达到5家。甚至远在欧洲的Stellantis集团也正计划采用零跑的电动架构开发欧宝纯电C级SUV，新车最早将于2028年上市。

在传统汽车产业里，零部件供应从来是分层级的：博世、大陆、电装这样的Tier 1给整车厂供系统，Tier 2再给Tier 1供组件。但现在，一家新势力车企正在直接跨过中间环节，向其他整车厂打包出售自己的核心技术模块。

这不是简单的供应链调整，而是整个汽车工业底层协作逻辑的变化。

打包价比单买省下一辆车钱

零跑的核心打法叫"成套打包供货"——电池包、电驱系统、控制器、车灯一起卖给客户。

表面上看这只是采购方式的简化，但背后的经济账更有意思。零跑方面表示，相比客户分别向多家供应商选型匹配，这套打包方案能为客户节省约1000—2000元成本。一辆售价10万元的A级电动车，这个成本优势相当于整车价的1%—2%。

在新能源汽车价格战白热化的当下，每降低一元的制造成本都可能决定一款车型能不能活下去。而1000—2000元的规模优势，不是靠压榨单个供应商能做到的，它需要的是整车级的系统整合能力。

零跑的底气来自它对自身成本结构的掌控力。公司称其自主研发制造的覆盖范围约占整车成本的65%。这意味着什么？如果一套打包方案涉及的核心成本占了整车的50%，那么零跑自己就有超过三分之一的直接掌控权，能够用自研自产的部分替代外采，从而压低整体报价。

更关键的是时间成本。传统整车开发周期普遍在3到5年，即使是最快的项目也需要2年多。零跑的合作模式允许客户把开发周期压缩到两年以内——这在快速迭代的新能源市场里，等同于买到了提前抢占窗口期的入场券。

一汽参与零跑定增的逻辑并不复杂。虽然一汽旗下有红旗、奔腾等多个品牌，但在纯电领域，尤其是中高端平台的积累相对薄弱。通过与零跑的合作，一汽可以直接获得一套成熟的电动化技术方案，而不是从零投入几十亿研发资金和三四年的时间。

这就是所谓的"技术外包 + 品牌自营"——让零跑解决最头疼的研发难题，一汽继续做它擅长的品牌运营和市场渠道。

但这种合作也有隐忧。如果多个传统车企都选择同一套方案，它们是否会丧失差异化能力？毕竟，发动机和变速箱时代的大众MQB平台、丰田TNGA架构也曾面临类似的质疑——平台共享带来了成本优势，但也模糊了品牌个性。

目前来看，零跑的模式与传统平台共享有本质区别。后者的核心在于车身结构和底盘的通用化，而零跑提供的是从动力总成到智能电控的完整技术栈，客户拿到手后还需要在造型设计、软件生态和品牌调性上做大量二次开发。也就是说，"内核"可以相同，但"外表"和"灵魂"必须由品牌方自己定义。

对于传统车企而言，这种选择的风险在于：一旦某个合作伙伴的技术路线出现问题，或者竞争对手提供了更优的方案，转换成本可能比想象中更高。但对于短期内急需补齐短板的企业来说，这更像是一场不得不打的牌。

零跑向同行的技术输出并非一时冲动。这家公司成立多年以来始终保持着较高的研发投入占比，同时在三电技术领域积累了较为完整的专利组合——包括CTC3.0等核心技术已对外开放适配。

如果将这条业务线独立看待，它的成长路径其实更接近一家科技公司而非汽车制造商。电驱部件、电池系统、电子系统的定点数量分别是8家、10家和5家，加起来已经超过20个潜在客户。即便每个客户的年度采购量有限，累积起来也足以构成一个独立的收入板块。

更重要的是，零部件业务的毛利率通常高于整车销售。传统Tier 1供应商的毛利水平普遍维持在20%—30%区间，而整车行业的平均净利率往往在3%—5%左右。如果零跑的技术授权和部件供应业务能够形成规模效应，它将为自己打开一条新的盈利曲线。

当然，这条曲线能否真正兑现还取决于几个变量：首先是技术成熟度和量产一致性，其次是定价权能否在竞争加剧后保持，最后则是现有客户是否会因为担心被供应商变相赋能竞争对手而减少合作。

这些问题目前都没有标准答案。但可以确定的是，汽车行业正进入一个前所未有的分工重组阶段——不再是以品牌合并为目的的合资，而是基于技术互补的深度协作。

要判断这种模式是否可持续，以下四个指标值得持续追踪：

第一，零跑技术供应业务的实际收入规模和毛利率变化。财报中若能将这块收入单独列示，将是衡量其商业化能力的最直观证据。

第二，一汽及其他定点客户的后续动作。如果更多传统车企加入这套体系，说明市场对"技术外包"的认可度在提升；反之则需警惕观望情绪蔓延。

第三，零跑自有品牌车型的竞争力演变。在向同行供货的同时维持自身产品的市场表现，才是检验这套模式是否成立的关键——否则很容易陷入"帮别人养孩子、自己没饭吃"的尴尬局面。

第四，Stellantis欧宝项目的进展。作为首个海外量产案例，它在欧洲市场的接受度将直接影响零跑全球化合作的前景。