【BT财报瞬析】净息差四年来首次环比回升：存款没变少，是它们到期了

国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差1.41%，较一季度的1.40%回升1个基点。自2022年一季度净息差跌破2%、此后一路单边下行以来，这是首次出现单季度环比回升。

支撑这次回升的，不是存款变少了，而是存款到期了。

上市银行的账本上能直接看到这笔反向账。农业银行6月末个人定期存款余额14.30万亿元，较上年末增加9422.14亿元；同期该行吸收存款利息支出1841.80亿元，同比减少294.76亿元，存款平均付息率从1.42%降至1.13%。工商银行个人定期存款平均余额13.37万亿元，同比增加约1.00万亿元，存款利息支出却同比减少385.09亿元，降幅15.6%——工行把这组反差直接归因于客户存款平均付息率下降30个基点。

钱没有少存，利息少付了。看懂这笔账，比知道存款又增加了多少更能决定接下来的判断。

起作用的是"到期"，不是"转向"

净息差是生息资产收益率与付息负债成本率之间的差额，可以粗略理解为银行"把钱借出去"的毛利率，它同时被资产端和负债端拉扯。

这一轮变化集中在负债端。42家A股上市银行半年报显示，平安银行上半年吸收存款平均付息率1.38%，同比下降38个基点；招商银行客户存款年化平均成本率从1.17%降至0.97%；宁波银行、南京银行存款付息率分别同比下降39个基点、较上年末下降37个基点。

机制并不是居民和企业的存款偏好变了，而是定期存款有期限，到期才换价。交通银行副行长周万阜在中期业绩会上解释：存款挂牌利率持续下调，但前期定期存款的重定价节奠慢于资产端；到2026年上半年，存量高息定期存款陆续到期、按当前更低的利率续作，负债成本才集中下行。

换句话说，银行省下的是"过去已经答应付给储户的高利息"，而不是"新吸收存款的利息"。工行个人定期存款年化平均付息率从2.04%降至1.69%，农行从2.10%降至1.67%，同期两行的定期存款余额仍在增长——规模和单价反向走，正是存量重定价的典型形态。招联金融首席研究员董希淼的判断与此一致：这轮回升主要得益于前期高息定期存款陆续到期重定价、置换为较低利率存款，而资产端信贷需求依然偏弱、贷款收益率仍在下行，对冲掉了大部分改善效果，最终净息差只回升0.01个百分点。

1个基点，是负债端抠出来的

把六大行的数据并排，能看出这1个基点有多不易。

今年上半年，工行、农行、中行、建行、交行、邮储六行的总计息负债平均付息率较去年同期下降25至35个基点，总生息资产平均收益率较去年同期下降28至32个基点。两组数字都是价格下行，方向却相反：前者减少支出，后者减少收入。谁降得更快，决定了息差能不能抬起来。

邮储银行是个反例。它总计息负债平均付息率1.01%，较去年同期仅下降25个基点，是六行中降幅最小的；总生息资产平均收益率2.63%，同比下降32个基点，是降幅最大的。结果，邮储上半年净息差1.63%，虽然仍在六大行中居首，但较去年同期下降3个基点、较一季度下降2个基点。负债端省得不够，资产端就会把空间吃掉。

中国银行则走向另一端：总息负债平均付息率同比下降35个基点，生息资产平均收益率下降30个基点，净息差较一季度提升1个基点至1.27%。中行副行长刘承钢补充了另一块支撑——外币净息差明显回升，境外机构经营的主要货币存贷利差均高于境内人民币。这说明并非所有改善都来自定存重定价。

工商银行行长刘珺也不愿把结果全部归给重定价。他认为净息差呈现边际企稳，重要支撑是负债成本更加适宜、负债结构更加优化，"而不只是重定价"。

红利有到期日，而且天然不均匀

存量重定价是一条带着时间表的机会，这也是它与历次存款挂牌利率下调最大的区别。

可被替换的高息定存余额是有限的。周万阜给出的节奏是：交行今年定期存款重定价规模高于去年，其中上半年占比超60%，下半年约30%。最陡的一段已经过去。与此同时，存款挂牌利率已多轮下调，新续作利率与到期利率之间的差额本身也在收窄，同样一笔到期资金能省下的成本越来越小。

刘珺的表述更直接："随着存量定期存款产品到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对息差的支撑效应也会逐步减弱。"邮储银行副行长徐学明把制约摆在明面上——受信贷需求偏弱、债券投资重置价差较大、存款成本下行空间有限等因素影响，息差仍存下行压力；但宏观利率逐步企稳、行业"反内卷"下定价更趋理性、同业存款利率加强自律，会推动息差降幅逐步趋缓。

分机极数据也说明改善并不均匀。二季度国有大行、城商行、农商行、民营银行净息差环比上行，幅度分别为2个、2个、1个、1个基点；股份制银行1.54%与一季度持平；外资银行较一季度下滑2个基点至1.28%。Wind口径下，42家上市银行中有19家上半年净息差较去年全年回升、1家持平；在有可比数据的25家中，9家较一季度环比回升、6家持平——仍有过半银行没走出下行通道。

监管公布的其他指标也没跟上息差的回升：二季度末商业银行不良贷款率1.52%，较上季末上升0.01个百分点；拨备覆盖率202.87%。负债端的一个基点，还不足以改变更大的经营面。

董希淼认为，负债端重定价还会继续支撑净息差阶段性企稳，但资产端收益率下行压力短期难以根本扭转，息差大幅反弹的条件不具备，净息差长期低位运行将是常态。国信证券经济研究所所长助理、金融业首席分析师王剑则提出"U型"逻辑：随着市场利率下行，净息差不会一路向下，银行会主动调整经营策略，使息差在某个低位后企稳甚至回升。两种判断共同指向同一个前提——企稳靠的是主动管理，而不是利率自动帮忙。

储户和投资者各自要重新算账

对储户，这轮变化的结果是钱照样留在银行，但同样的钱换不到同样的利息。定期存款余额仍在增长，说明利率下行并未把存款赶出银行体系，被改写的只是续存时的定价。建设银行行长张毅介绍，该行"有效承接定期存款到期资金，着力提升续存水平"，并加强大额存单、代销理财等产品组合适配，上半年境内定期存款付息率1.66%，较年初下降34个基点。这是银行口径的降本成果，对应到储户一侧，是同一笔到期资金拿到了更低的价格。

对投资者，息差企稳最先反映在利息净收入上。今年上半年六大行利息净收入普遍实现5%以上正增长，其中农行、中行分别增长10.54%和10.2%，工行、建行、交行增幅在8%以上；而去年同期，除交行外其余五家均为负增长。负债降幅的差别，几乎直接转化成了各行收入修复幅度的差别。

接下来值得盯住的有三件事。一是重定价之外还有没有主动降本的空间：张毅把"狠抓低成本结算性资金"列为负债端第一条做法，上半年建行境内活期存款平均余额较去年全年新增5424亿元、同比多增3828亿元，付息率0.24%，较年初下降7个基点；交行提到活期存款同比多增量占全部存款同比多增规模的70%。活期留存能力，正在比定期承接规模更直接地决定下一段成本曲线。二是贷款端价格能否稳住：大行高管普遍提到新发生贷款利率已有企稳迹象，但在信贷"降速提质"背景下整体资产收益率仍在下行。三是今年三季度的净息差读数——一次环比回升可能只是重定价集中释放的结果，连续两个季度才谈得上趋势。

银行少付的那几百亿元利息，是高息存量存款退出舞台的账单，而不是存款周期转向的起点。到期红利递减之后，谁能在结算与财富管理资金上沉淀出低成本活期，才是下一轮息差竞争的分水岭。

参考数据来源

国家金融监督管理总局 · 2026年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况（含附件《2026年商业银行主要监管指标情况表》《2026年商业银行主要指标分机构类情况表》） · 2026年8月14日 · https://www.nfra.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1268038&itemId=915

第一财经 · 《息差企稳仍有下行压力，国有大行如何主动作为》 · 2026年8月30日 · https://www.yicai.com/news/103340010.html

每日经济新闻 · 《"存款定期化"未逆转，"付息成本"已转向：42家A股上市银行中报收官》 · 2026年9月2日 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-09-01/4569412.html