拓斯达H1净利增263%：机器人业务翻倍、港股IPO底气在哪

8月21日，拓斯达发布2026年半年度报告：营收12.88亿元，同比+18.61%；归母净利润1.04亿元，同比+262.99%；机器人及自动化业务收入7.07亿元，同比翻倍增长121.62%，首次成为公司第一大收入来源。与此同时，低毛利的智能能源业务规模同比收缩79.61%，收入结构显著优化。半年报发布当日，公司股价涨8.81%，总市值达169.66亿元。

这份财报传递了一个明确信号：拓斯达"聚焦产品，收缩项目"的战略调整已经初见成效，公司正从工程集成商向标准化产品制造商转型。

战略转身：从项目制到产品制

过去，拓斯达的业务结构以工程项目制为主，承接整厂自动化系统集成，毛利率偏低且项目周期长、回款慢。此次半年报最显著的变化是：低毛利率的智能能源及环境管理系统业务收入同比缩减近80%，而三大产品类业务——工业机器人及自动化应用系统、注塑装备、数控机床——收入均实现不同程度增长。

这一收一放之间，公司的收入结构发生了根本性变化。机器人及自动化业务收入7.07亿元，占总营收比重已超过54%，首次超过半数。这意味着拓斯达正从一家"做工程的"公司向一家"卖产品的"公司转型。产品制的好处在于标准化程度高、毛利率更稳定、可复制性更强，这正是资本市场给产品型公司更高估值的核心逻辑。

从财务角度看，低毛利业务的大幅收缩直接拉升了整体毛利率水平。同时，应收账款回款取得积极成效，信用减值损失同比减少，进一步释放了利润空间。这两项改善共同推动了净利润262.99%的高弹性增长。

机器人业务：从交付量看产品力

上半年，拓斯达工业机器人签单量约6800台，出货量约5500台。作为参照，公司2025年全年出货量为12000台——仅用半年时间就完成了去年全年约46%的出货量，节奏明显加快。

其中，自产多关节机器人收入同比增长22.21%，签单量同比增长42.29%，说明拓斯达在核心本体产品上的竞争力在提升。而自动化应用系统业务则受益于与3C头部客户合作深度及广度的持续提高，相关业务规模持续增长。

值得关注的是，数控机床业务也出现了新的增量驱动力——人形机器人相关零部件加工需求明显增多，带动上半年数控机床签单量约270台，同比增长约34.34%。这反映出具身智能产业链的发展正在向上传导至加工设备环节，形成了一条从零部件到整机的需求传导链。

根据弗若斯特沙利文报告，2024年拓斯达以轻负载工业机器人及轻工业领域工业机器人出货量计，在中国内地工业机器人解决方案市场排名第一。这一市场地位为公司后续的市场拓展提供了品牌背书。

出海与毛利：盈利改善的双引擎

拓斯达半年报里另一个值得关注的数字是海外毛利率。上半年海外地区实现营业收入4.27亿元，占总营收33.12%；毛利率达30.78%，同比大幅提升15.07个百分点。

这一变化说明了两个问题：一是拓斯达的海外客户结构在优化，从低端代工转向更有附加值的产品销售；二是公司在海外市场的定价能力在增强。目前公司产品已远销超过50个国家及地区，海外正成为增长的第二曲线。

整体毛利率改善的另一推手是信用减值损失的减少。在过去以工程为主的业务模式下，应收账款回款是一个长期痛点，随着产品化转型和回款管理改善，正在逐步缓解。

具身智能：商业交付开始，但贡献有限

在具身智能赛道，拓斯达的选择是从自身最熟悉的注塑场景切入。2025年推出应用于注塑车间的人形机器人"小拓"、四足机器人"星仔"以及AI柔性分拣工作站等产品。目前，具身智能机器人工作站已实现商业交付，逐步开始贡献业绩。

但需要明确的是，半年报并未披露具身智能产品的具体收入金额和占比。根据现有信息判断，这一业务仍处早期阶段，对整体营收的贡献有限。拓斯达联合飞捷科思发布的工业物理世界模型Fysiverse、联合无问智科打造的工业搬运场景物理AI数据基础设施闭环平台，都还在推进验证和落地阶段。

这项技术或商业变化最终改变了什么？答案是：注塑等高频换产场景的柔性分拣和上下料工作流程。通过整合AI识别与自适应控制能力，这些工作站可以在有限人工干预下实现快速产品换线，适用于电子元件、五金件、塑料制品的分拣摆盘等场景。但目前仍是小批量验证向规模化交付的过渡期。

港股IPO：战略调整后的资本下一步

今年7月，拓斯达再次向港交所递交上市申请书，拟登陆港股主板。募集资金用途明确指向三个方向：具身智能生态构建、投资并购、海外扩张。

这恰好对应了拓斯达当前的三大战略诉求：技术前沿布局、产业链整合能力补充、全球化市场拓展。从半年报结果来看，"聚焦产品、收缩项目"的战略调整已经初步见效，机器人业务翻倍增长和低毛利业务大幅收缩都印证了这一判断。

但也需要注意几个不确定性：归母净利绝对值仅1.04亿元，利润体量仍然偏小；具身智能业务的收入贡献尚不明确；港交所IPO的审核进度和最终估值水平仍有待观察。下半年订单的可见性、具身智能商业化能否加速放量，将是验证这一战略转型成色的关键观察指标。

参考数据来源

• 拓斯达：《2026年半年度报告》，2026年8月21日，http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/stock?stockCode=300607&orgId=gssh0300607
• 21世纪经济报道：《拓斯达半年净利飙升263%，工业机器人出货5500台》，2026年8月21日，https://m.21jingji.com/article/20260821/herald/d00f67e9d0d21d7b27f373716bee2b52.html
• 港交所披露易：拓斯达上市申请资料，2026年7月，https://www.hkexnews.hk/

本文不构成投资建议。