【大宗·期货】期货橱窗 | 镍价短期暴涨，市场再现分歧

作者：

宋歆欣 中国金属矿业经济研究院高级研究员

钟靖 五矿期货研究中心研究员

来源：

五矿经济研究院

 

 

(摄影：赵志霄)

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根据中国五矿经济研究院金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

 

2月，沪镍多头力量显现，国内主力收缩空头敞口；伦镍盘面空头资金撤离，但国际金融资本仍维持原有空头敞口，国内和国际市场对镍价未来走势存在一定分歧。镍价处于长期价格区间低位，短期价格已走出下跌通道，密切关注多头增仓持续性与镍价能否形成趋势性上涨。

 

沪镍多头力量显现，伦镍空头撤离，密切关注多头增仓持续性与镍价能否形成趋势性上涨。沪镍盘面，2月上旬空头小幅增仓下砸价格未创新低，之后空头撤退，多头资金涌入，增仓拉升价格上涨。伦镍盘面，1月中旬至2月上旬多空轮番增仓激烈博弈，价格先反弹至16700美元/吨后再度震荡跌至15800美元/吨震荡区间底部。2月上旬至今伦镍空头减仓驱动价格触底反弹，持仓量高位回落。2月23日，沪镍收盘价135620元/吨，较上月同期129650元/吨上涨4.6%；伦镍收盘价17500美元/吨，较上月同期16260美元/吨上涨7.63%。

图1：沪镍多头力量显现，伦镍空头撤离

 

 

 

国内主力收缩空头敞口，国际金融资本维持原有空头敞口。2月23日，沪镍持仓量TOP20期货公司持有净空头21765手，较上月同期空头敞口30145手有所收窄。2月16日，伦镍商业机构持有净空头17696手，较上月同期空头敞口缩窄2946手；投资基金持有净空头23193手，较上月同期空头敞口略微扩大3207手。

图2：国内主力收缩空头敞口，国际金融资本维持原有空头敞口

 

 

 

市场炒作风险仍处于偏高水平。2月23日，沪镍主力合约持仓量4.4万手，一手1吨，上期所指定交割仓库镍库存1.78万吨，盘面持仓规模与库存之比降至2.5倍，处于历史低位；LME3个月期镍持仓19.3万手，一手6吨，库存回升至7.03万吨，月均可交割产量6.7万吨，未来3个月内持仓量与交易所库存和产量之和比值回升至4.27，市场炒作风险偏高。

图3：市场炒作风险仍处于偏高水平

 

 

 

镍价处在长期价格区间低位。沪镍期货价格长期运行区间在11-25万元/吨，伦镍期货价格长期运行区间在10000-35000美元/吨。2月23日，沪镍主力合约收盘价135620元/吨，处在长期价格区间18%分位；伦镍期货收盘价17500美元/吨，处在长期价格区间30%分位。

图4：镍价处在长期价格区间低位

 

 

 

镍价已走出下跌通道。2月，沪镍价格向上突破12-13.5万元/吨底部震荡区间上沿，伦镍价格向上突破15800-17400美元/吨底部震荡区间上沿，已顺利走出下跌趋势。

图5：镍价已走出下跌通道

 

 

 

国外市场对远月价格预期偏乐观，近期现货资源维持宽松。2月23日，沪镍远月合约价格较近月合约价格小幅贴水1%，伦镍期货远月合约价格高于近月合约970美元/吨，折合升水5.5%；伦镍Cash/3M贴水223.5美元/吨，较上月同期回升12.5美元/吨，反映近期现货市场资源维持宽松。

图6：伦镍Cash/3M贴水223.5美元/吨反映现货资源维持宽松

 

 

资料来源：WIND，五矿期货研究中心

 

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