【财报深度解读】最犟公司市值暴增2000亿，是哪个业务开了窍？

^{作 者 | Han}

^{正文共计4529字，预计阅读时长12分钟}

 

 

号称钻了元宇宙牛角尖的Meta公司市值突然暴增2000亿美元，震惊了美股投资人。

 

2024年开年，美股主要股指连创历史新高，科技“七巨头”轮番扛起上涨大旗，社交媒体巨头Meta（ NASDAQ:META ）的表现尤为亮眼。

 

消息面上，Meta拿出了一份“公司史上最强财报”，还祭出“历史首次分红+回购”组合拳，超出分析师预期。

 

仅2月2日（周五）一天，Meta市值就大增2061.4亿美元，这样的市值暴涨在美股历史上绝无仅有。截至当日收盘Meta股价为474.99美元，市值超过1.22万亿美元。Meta首席执行官马克·扎克伯格目前身价高达1705亿美元，也创下了历史纪录，并首次超越微软创始人比尔·盖茨。

 

此前很长一段时间，扎克伯格都是元宇宙的主要推动者，甚至将Facebook改名为Meta，为此扎克伯格投入了数十亿美元都几乎打了水漂，Meta也陷入连续多年的亏损状态，自从2021年Facebook更名为Meta以来，扎克伯格也成了全球网友嘲笑的对象，有美国网友戏称其“只要Meta不要Face”。

 

扎克伯格的老对手马斯克嘲讽Meta元宇宙项目是“一堆垃圾”，马斯克曾表示：“把虚拟现实头盔（进入元宇宙所需的设备）戴在脸上会让人不舒服，没看到有人整天把这块屏幕绑在脸上，就像小时候父母告诉我们，看电视时不要坐太近，它会毁了你的视力。”

 

历经沉浮的Meta终于要迎来它的大时代？难道扎克伯格心心念念的元宇宙又行了？

 

 

1

最犟公司的“效率之年”

 

 

2023年年初，Meta创始人扎克伯格曾给公司定下2023年是“效率之年”的基调。当时的Meta股价仍在阶段性低谷，发起了一轮公司18年来历史上首次大规模裁员，想要通过开源节流来降低运营成本。

 

最新财报数据显示，“效率之年”取得了成效。

 

当地时间2024年2月1日（周四），Meta公布了2023年第四财季（即对应自然年四季度）业绩。当季公司营收同比大增25%至401.11亿美元；净利润在低基数的基础上同比增长201%，录得140.17亿美元，营收、利润双双超出市场预期。摊薄后每股收益同步录得亮眼表现，同比增长203%至5.33美元。

 

 

 

全年来看，Meta在2023年营收1349.02亿美元，同比增长16%，创下历史新高；净利润390.98亿美元，同比增长69%，接近历史新高。

 

在发出亮眼财报的同时，Meta还祭出了“历史首次分红+回购”的组合拳。Meta将进行2012年上市以来的首次股息发放，每股派息50美分，令市场颇为惊喜。这也令不少投资者期待，Meta未来将和苹果、微软等大型科技股一样稳定定期分红派息。

 

同时，Meta还宣布将额外回购价值500亿美元股票，粗算下来这次扩大的回购额相当于公司约5%的流通股。公司上一次如此大规模的回购是在2021年10月。

 

业绩会上，Meta CFO对派息和分红解释道，派息实际上是对现有股票回购计划的一个很好补充。预计回购仍将是公司向股东返还资本的主要方式，派息令这一计划更为平衡，还给未来的资本回报方式增加了灵活性。

 

在业绩发布前，机构就已经纷纷上调了Meta的目标价和评级。例如过去半年间机构对Meta目标价的综合值从346美元升至448美元，给出“买入”评级的占比也升至高达83%。

 

 

 

所以市场看到，在Meta发布亮眼业绩及“分红+回购”组合拳后，就上演了一场机构和公司的“双向奔赴”，反响之热烈堪称二者一拍即合，公司股价一天暴涨超20%。

 

但同样不能忽视的是，截至2月5日，还是有机构给Meta“减持”评级，发出止盈落袋的信号。

 

 

2

死磕“元宇宙”不悔改

 

 

Meta走到如今的高光时刻，背后也历经了不少曲折。

 

2004年，“小扎”扎克伯格在哈佛大学宿舍里，与另外三人创办Facebook，后者在未来的十几年里成为全球最重要的社交媒体公司，旗下拥有Facebook、Instagram、Messenger等多个巨型应用。

 

经过十几年的成长，“小扎”变成了“老扎”，Facebook也面临增长见顶、监管趋严的发展瓶颈，陷入“中年危机”。

 

求变迫在眉睫。

 

2021年末，扎克伯格宣布Facebook将更名为Meta，意为元宇宙。当时公司还透露了经营重心的变化，宣称未来将以元宇宙相关业务优先。原Facebook旗下的App和技术将被整合到新公司品牌下，不过Facebook等产品仍保留原名。

 

 

 

更名之举在当时招来了不少质疑，如不乏硅谷观察人士表示Meta只不过是想通过换名字和换Logo来应对当时企业陷入的麻烦。

 

那段时间扎克伯格的社交媒体动态被元宇宙风格的元素刷屏，成为了被“群嘲”的对象。例如2022年6月扎克伯格在Facebook上传了一张虚拟自拍，以庆祝元宇宙虚拟社交平台Horizon Worlds在欧洲两国上线。但评论区非但少见祝福话语，反而都在吐槽元宇宙画风简陋、人物干瘪。

 

至暗时刻不止于此。尽管2022年“元宇宙”概念兴起，看似是给了Meta天时地利的顺风局，Meta旗下还布局了头显设备Oculus VR，串联起“软件+硬件”闭环的商业故事，但市场偏偏就是不买单。

 

在更名后长达一年的时间里，Meta股价还是跌跌不休。

 

市场当时对Meta的看空还在于其对元宇宙的巨额投入。Business Insider根据监管文件的分析推测，从2019年以来，包含Meta VR和元宇宙业务的Reality Labs业务板块已经累计亏损了高达470亿美元。

 

Meta财报也显示，Reality Labs在2021年、2022年分别亏损了101.9亿美元、137.2亿美元。VR硬件Oculus Quest系列销售不振，元宇宙平台Horizon Worlds也没能带来增长动力……

 

好在历经沉浮，Meta还是站了起来。

 

2023年起，Meta触底反弹，股价重回上升通道。这次它抓住的是AI机遇。

 

在AI风潮接棒元宇宙、成为科技圈最火热的概念后，Meta也第一时间跟进。

 

2023年2月24日，Meta官网公布了一款新的AI大型语言模型LLaMA，提供有四种参数规模的模型，使用20种语言进行训练——这意味着Meta下场参与AI大模型竞赛。一路更新迭代后，2024年初Meta宣布推出全新开源大模型Code LLaMA 70B，有报告指这是目前评分最高的开源大模型之一。同期，Meta自研AI芯片的进度也在持续进行。

 

在发力AI期间，Meta股价一路上涨。股价的飘红也伴随着不少迷惑甚至质疑的声音：Meta这是靠AI爬出了元宇宙的“坑”？要放弃元宇宙、全力投入AI吗？对此，2023年4月，扎克伯格曾经对投资者解释道，Meta并没有转向人工智能领域，而是“双管齐下”同时关注元宇宙和人工智能的发展。

 

 

3

杀手锏竟然是裁员？

 

 

不过财报数据显示，对Meta业绩拉升的最大“功臣”并非AI，也不是元宇宙。裁员降本、短视频拉升收入，这样的降本增效或许才是Meta亮眼业绩的杀手锏。

 

裁员降本方面，Meta分别在2022年11月和2023年3月宣布了两波大规模裁员，规模分别高达11000和10000人。据新浪财经，两波裁员完成后，Meta的员工数将降至66000人，削减幅度达到25%。

 

最新发布的这份财报透露，截至2023年12月31日，Meta已经完成了数据中心计划、裁员计划和设施整合计划。反映在数据上，Meta四季度总成本费用同比减少了8%，至237亿美元，2023年全年的运营利润率相应在25%提升至35%。

 

收入方面的进步，则需要归功于Reels的商业化。所谓Reels，是Meta在2020年8月在Instagram平台上推出的短视频功能，用户可以录制和剪辑视频和照片，分享成为动态故事——显而易见，这是Meta为了和Tik Tok争夺短视频市场。

 

Reels开始发挥效应在2023年中开始被分析师注意到。香港第一上海证券曾在2023年11月的分析中点评道，Reels已经大幅推动Instagram的用户使用时间增加了40%以上。对于广告主来说，超过一半的投放商已经开始使用Advantage+生成式AI工具，帮助其优化广告创意图像和文本。

 

虽然Reels广告占比增加拖累广告单价同比下降6%，但“以量补价”效应下，该机构还是认为Reels的商业化进展顺利，预计2024年Reels将继续成为公司的业绩增长动力。

 

无论是AI概念也好、元宇宙概念也罢，从业绩上来看，Meta仍然是一家不折不扣的广告公司。

 

 

 

单看第四季度，广告收入依然是Meta营收最主要的组成部分，该季度广告营收387.06亿美元，占总营收的96%以上。按照Meta自己的业务划分，由Instagram、Facebook等App组成的Meta Family of Apps（应用系列）四季度的营收同比高增24%至390.40亿美元。

 

另一边，Reality Labs板块、也就是包括元宇宙相关部门和AR（增强现实）VR（虚拟现实）的业务在2024年四季度依然巨亏46.46亿美元，亏损幅度同比扩大42.79亿美元。

 

再看年度数据，从2012年上市以来，Meta的广告收入分别占总营收的92%到99%。也就是说，尽管套上了AI、元宇宙等各种先进的科技概念，但Meta归根结底的本质仍是一家社交媒体公司，广告业务仍是它最重要的支柱。

 

 

4

头上悬着达摩克里斯之剑

 

 

作为有机会掌握大量用户隐私的全球社交媒体巨头，监管一直是伴随Meta的潜在风险。只要Meta开展业务的地区，几乎都会产生诉讼和罚款纠纷。

 

在美国，2023年下半年，由大多数州组成的联盟对Meta提出诉讼，指控其非法收集儿童账户信息，并在明知可能会带来负面影响的情况下，坚持采用伤害未成年人精神健康的算法。当时纽约州总检察长利蒂西亚·詹姆斯在一份声明中称：“包括Meta在内的社交媒体公司造成了青少年的心理健康危机，他们必须承担责任。”这项起诉要求法院下令禁停Meta上述违法行为，潜在的民事处罚可能高达数亿美元。

 

同样是在2023年，在欧洲，Meta收到了12亿欧元的“天价罚单”。当地时间2023年5月22日，欧盟隐私监管机构称Meta违反此前的法院裁决，将欧盟用户数据转移到美国，因此对其处以12亿欧元巨额罚款，如此大规模的罚款闻所未闻。不过随后Meta宣布将提出上诉，主张罚款“不合理且不必要”。

 

在澳大利亚，2022年3月，当地竞争监管机构表示已开始对Meta着手提起诉讼，指控其在该国从事虚假或误导性的加密货币广告。

 

在韩国，2022年当地个人信息保护委员会也对Meta和谷歌违反隐私法的行为，处以总计1000亿韩元的罚款，创下该国此类罚款数额之最……

 

如影随形的监管风险之外，还令市场错愕的是，Meta最新的年报公布了另一项风险——因扎克伯格和其他管理层成员参与各种格斗、极限运动和休闲航空等高风险活动，有严重伤害和死亡的风险，可能会对Meta经营产生重大不利影响。

 

 

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