【大宗·期货】期货橱窗 | 镍国内外主力资本继续维持原有空头敞口

中国金属矿业经济研究院 宋歆欣

五矿期货有限公司研究中心 钟靖

来源：

五矿经济研究院

 

(摄影：宋金彦)

 

中国金属矿业经济研究院 宋歆欣

五矿期货有限公司研究中心 钟靖

 

根据中国五矿经济研究院金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

1月，沪镍部分空头撤离带动价格小幅反弹，伦镍多空激烈博弈，国内主力和国际金融资本维持原有空头敞口。目前，镍价处在长期价格区间低位，短期窄幅震荡，仍处于下跌通道内。

 

一、沪镍部分空头撤离，伦镍多空激烈博弈

沪镍盘面，12月中下旬空头继续增仓下砸，但价格未创新低，1月中上旬部分空头资金撤离带动价格反弹。伦镍盘面，12月中旬部分空头减仓止赢带动价格反弹至17000美元/吨，12月末至1月中旬，空方再度增仓打压价格，价格一度震荡跌至16000-16500美元/吨区间底部。目前，沪镍和伦镍持仓量处于高位，多空激烈博弈。1月19日，沪镍收盘价127950元/吨，较上月同期131070元/吨下跌2.38%；伦镍收盘价16040美元/吨，较上月同期16655美元/吨下跌3.69%。

图1：沪镍部分空头撤离，伦镍多空激烈博弈

 

 

二、国内主力和国际金融资本维持原有空头敞口

1月22日，沪镍持仓量TOP20期货公司持有净空头30290手，较上月同期基本持平。1月15日，伦镍商业机构持有净空头20642手，较上月同期空头敞口缩窄4077手；投资基金持有净空头19986手，较上月同期空头敞口略微扩大2368手。

图2：国内主力和国际金融资本维持原有空头敞口

 

 

三、市场炒作风险仍处于偏高水平

1月22日，沪镍主力合约持仓量6.6万手，一手1吨，上期所指定交割仓库镍库存1.41万吨，盘面持仓规模与库存之比维持在4.7倍，处于历史均值低位；LME3个月期镍持仓18.8万手，一手6吨，库存回升至6.9万吨，月均可交割产量6.7万吨，未来3个月内持仓量与交易所库存和产量之和比值降至4.17，市场炒作风险偏高。

图3：市场炒作风险仍处于偏高水平

 

 

四、镍价处在长期价格区间低位

沪镍期货价格长期运行区间在11-25万元/吨，伦镍期货价格长期运行区间在10000-35000美元/吨。1月19日，沪镍主力合约收盘价127950元/吨，处在长期价格区间13%分位；伦镍期货收盘价16040美元/吨，处在长期价格区间24%分位。

图4：镍价处在长期价格区间低位

 

 

五、镍价短期窄幅震荡，仍处于下跌通道内

沪镍和伦镍经历加速下跌后，1月，沪镍价格在12-13.5万元/吨窄幅震荡，伦镍价格在15800-17400美元/吨窄幅震荡，但目前仍处于下跌通道内。

图5：沪镍和伦镍短期窄幅震荡，仍处于下跌通道内

 

 

六、国外市场对远月价格预期偏乐观，近期现货资源维持宽松

1月19日，沪镍远月合约价格较近月合约价格小幅升水0.2%，伦镍期货远月合约价格高于近月合约959美元/吨，折合升水6%；伦镍Cash/3M贴水237美元/吨，较上月同期下跌7美元/吨，反映近期现货市场资源维持宽松。

图6：伦镍Cash/3M贴水256美元/吨反映现货资源维持宽松

 

 

资料来源：WIND，五矿期货研究中心

 

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