特斯拉第四季度业绩或未达预期，分析师称抛售可能加速

作者：Eric Sprague

来源：Tipranks

作者系华尔街知名投资人、资深分析师。

此前我曾表示，根据特斯拉（Tesla）的季度业绩，我认为这家美国领先的电动汽车制造商应该获得“卖出”评级，因为该公司增长放缓、利润率下降。自这一观点发表以来，特斯拉的股票回报率为- 4%，而标准普尔500指数上涨了13%。特斯拉的第四季度财报预计将在1月24日左右发布，我对特斯拉越来越看空，预计该公司股票的抛售会加速。在本文中，我将解释其中的原因。

我预计，特斯拉2023年第四季度的业绩将与市场普遍预期大致相符，该公司收入为257.5亿美元，每股收益为0.75美分，但我认为特斯拉2024年指引存在很大的下行风险。

首先，我认为电动汽车宏观环境疲软，电动汽车的销量落后于预期。特别是对特斯拉来说，到2024年，该公司交付量50%的复合年增长率预期应该会被打破，实际销量增长可能会低于20%。

其次，特斯拉与中国电动汽车制造商的竞争似乎正在加剧，比亚迪开始蓬勃发展并有着巨大的国际需求，而特斯拉再次降低了Model 3在中国的价格，以与更具成本意识的对手竞争。

第三，特斯拉在美国的工资增长可能会带来更大的利润压力。

第四，投资者信心的下降是一个令人担忧的问题，此前埃隆·马斯克表示，他可能需要新的激励措施来开发人工智能技术。在这一点上，市场情绪也应该受到赫兹（Hertz）最近宣布的共享计划的影响，该计划将重新平衡该公司车队，似乎要重返内燃机领域。

电动汽车可能面临需求问题

最近一段时间，特斯拉经历了一系列事态发展，这对该公司进入2024年可能会产生负面影响。最值得注意的是，全球电动汽车市场面临更广泛的宏观疲软，需求落后于预期。

福特最近缩减了电动F-150车型的生产规模，以推动更多的产量。特斯拉自己也证实了消费者需求低于预期的论点，这家电动汽车制造商的交付量比此前设定的200万辆的预期低了约20万辆。有趣的是，尽管特斯拉全年多次降价，并缓解了供应链压力，但该公司未能实现自己的目标，全球各地的生产等待列表迅速减少就是证明。

对于特斯拉来说，对电动汽车的需求无疑正在成为一个日益严重的问题。在这方面，汽车租赁行业的主要参与者赫兹（Hertz）最近宣布，计划从该公司美国车队中出售2万辆电动汽车。这一数字约占该公司全球电动汽车数量的三分之一。此外，赫兹的首席执行官此前曾在2023年10月强调，电动汽车的维修成本，尤其是碰撞和损坏维修成本，几乎是内燃机汽车的两倍。

2024年交付量

尽管特斯拉第四季度的交付量还不错，该公司当季交付了48.4万辆汽车，但越来越多的人认为，2024年该公司的汽车销量预测可能会面临重大挑战。具体来说，特斯拉在2024年及以后能够保持50%的复合年增长率的预期越来越令人怀疑。

一个关键问题是特斯拉增加汽车需求和生产汽车的能力。在这一点上，目前的普遍预测显示，2024年的交付量将达到219万辆，同比增长约17%。与此同时，巴克莱预计，特斯拉2024年的交付量仅为197万辆左右，同比增长不到10%。

就我个人而言，我预计特斯拉可能会将2024年的交付指引设定在200万至210万辆之间，目的是在今年年初建立合理的预测，为整个2024年的多次失望建立缓冲。展望2024年以后，特斯拉迫切需要一个新的增长动力

利润率压力可能进一步升级

谈到降价，同样令人失望的是，据报道，特斯拉再次降低了Model 3和Y在中国的零售价格，粉碎了投资者对价格驱动的利润率压力可能会消退的希望。

与此同时，在中国以外，特斯拉正面临比亚迪和小鹏汽车等低成本竞争对手日益加大的供应压力。事实上，在2023年12月，比亚迪甚至成功取代特斯拉成为全球领先的电动汽车制造商。特斯拉在第四季度交付了48.4万辆汽车，超过了分析师的预期，而比亚迪向客户交付了创纪录的52.6万辆纯电动汽车。

除了需求方面的挑战外，由于成本压力不断上升，特斯拉也面临利润率的压缩。具体来说，第四季度，特斯拉宣布为其美国生产工人加薪，此前全美汽车工人联合会（UAW）在与底特律三巨头的斗争中取得了历史性胜利。特斯拉宣布的加薪意味着美国生产员工的工资将增加约10%。对特斯拉来说，该公司息税前利润的不利影响仍然很大。

根据相关预期，特斯拉的每股收益预测将在整个2023年开始下降。就个人而言，我预计在第四季度财报发布之后，由于令人失望的2024年交付指引和成本预测，特斯拉的每股收益估计将出现新的下调周期。

结论

在我看来，特斯拉第四季度财报预计将显示与预期一致的结果，但该公司指引存在很大的下行风险。进入2024年，市场对电动汽车的需求，包括特斯拉的汽车，正在面临挑战，可能无法达到此前崇高的期望。在这一点上，由于工资上涨和来自低成本竞争对手的竞争，特斯拉的利润率压力正在增加。我预计特斯拉股票的负面势头将在第四季度财报发布后加速，该公司股价将加速走向更合理的估值，我认为该股至少会下跌20%。