礼来公司减肥药物被市场热捧，分析师称减肥药市场竞争激烈

作者：Yulia Vaiman

来源：Tipranks

作者系MBA，曾任Israel Export Insurance Corp.的经济顾问，并在Tandem Capital Asset Management Ltd.担任过15年的高级分析师。

减肥药最近风靡全球。这些被称为“GLP-1”或“semaglutide”的药物最初是用于治疗糖尿病的，它们变得越来越受欢迎。鉴于全球肥胖率的飙升既影响到肥胖患者，也影响到负担过重、难以提供足够医疗服务的医疗体系，这种火热是可以理解的。

作为目前成功对抗肥胖的最有效工具，GLP-1在医学界的地位已经相当于人工智能在科技领域的地位，而这只是这种药物的开始。我将试着从激增的减肥大趋势中看看哪些企业将是主要的赢家和输家。

现代流行病

肥胖已经成为一种现代流行病。据估计，42%的美国成年人肥胖，另有30%的人超重。全球每8个人中就有1人患有肥胖症。原因有很多，包括久坐不动的生活方式、大量高热量食物、情感和社交上的暴饮暴食等等。不管是什么原因，数以百万计的人都很关心自己的体重，这影响了他们的健康和个人生活。

与此同时，恢复健康的道路并不平坦，因为许多人都在努力保持足够的体育锻炼，而节食则更加困难，而且往往效率低下。此外，大约95%通过节食减肥的人体重会反弹，而且往往还会增加。肥胖是一种疾病，它会扰乱人们的日常生活，并可能导致严重的长期并发症，如心脏病、癌症和2型糖尿病。

因此，减肥药的出现被视为“救星”也就不足为奇了。尽管这些药物需要终身服用，而且有副作用，但肥胖患者看到最终的积极效果时会非常兴奋，因此减肥药销量立即飙升，需求远远超过了供应。

什么是GLP-1？

目前市场上的减肥药或处于研发后期的减肥药，都以同样的方式起作用：释放一种物质，模仿一种叫做GLP-1激素的作用。GLP-1激素促使身体产生更多的胰岛素，降低血糖水平，调节食欲。换句话说，这些药物的活性成分增强了自然产生的GLP-1激素的作用，减少饥饿感，减缓消化，同时使用者的饱腹感持续更长时间。

丹麦制药公司诺和诺德（Novo Nordisk）在十多年前首次开发了GLP-1药物，用于治疗2型糖尿病。后来，对糖尿病患者的研究表明，该药有助于减肥。随后的全球热潮像野火一样蔓延开来，推动诺和诺德成为欧洲最有价值的公司，其价值超过了整个丹麦的经济。

随着GLP-1成为家喻户晓的名字，另一家制药巨头礼来公司（Eli Lilly & Co）也紧随其后，基于同样的概念研发了自己的减肥药。

目前，减肥药正处于不同的临床试验阶段，如安进公司（Amgen）的下一代减肥药，目前正处于第二研发阶段。此外，礼来公司也提供了试验数据，表明其减肥药的疗效与现有的注射GLP-1药物相似。

如果获得批准，这些新药可能意味着诺和诺德在肥胖治疗市场霸主地位的终结。

竞争激烈

减肥药市场份额的争夺将越来越激烈，人们将继续关注那些能带来更显著的减肥效果、更持久的效果和更少副作用的疗法，并吸引了越来越多的竞争对手进入这个有利可图的领域。

根据摩根大通的分析，到2030年，全球肥胖治疗市场的收入将超过1000亿美元，而2022年底的收入为29亿美元。巴克莱银行的分析师估计，未来几年，全球市场的价值可能高达2000亿美元。摩根士丹利分析师预计，到2030年，诺和诺德的减肥药收入将达到110亿美元，而礼来公司的减肥药收入预计将达到55亿美元左右。

需求如此之大，以致对这些药物销售的唯一限制将是生产能力。2023年，整个美国和欧洲都感受到了供应问题。然而，诺和与礼来在产能提升方面投入了大量资金，预计今年将大幅提高产量。

目前，全球减肥药市场是双寡头垄断的，诺和诺德的Ozempic和Wegovy，以及礼来的Mounjaro几乎占据了所有的供应。摩根大通的分析师预测，到2030年，这些对抗肥胖的领军企业将占据90%以上的市场份额，而安进（Amgen）、罗氏（Roche）、阿斯利康（AstraZeneca）、辉瑞（Pfizer）和默沙东（Merck）等后进者只会占据很小的份额。然而，这些公司并不打算放弃，因为即使在减肥治疗市场上占据一小部分份额，也可能转化为数十亿美元的收入。

可口可乐等公司没有未来？

自2021年以来，康宝莱（Herbalife）和Medifast等公司致力于提供减肥补品、代餐品以及其他体重管理和健康生活产品的公司股票至少下跌了三分之二。一些减肥中心提供者已经关闭了。

其他公司也在试图搭上减肥的顺风车：例如，Simply Good Foods表示，它将生产“与减肥药互补的产品”。WW International在股价暴跌后放弃了此前对减肥药的轻视。

值得注意的是，由于服用减肥药的患者总体上减少了对食物的消费——对高脂肪和含糖食物的兴趣越来越小——食品零售商也感受到了压力。

今年10月，美国最大的零售商沃尔玛（Walmart）表示，由于减肥药的影响，其食品消费量略有下降。然而，沃尔玛旗下连锁药店的销售额也有所增长。

零售商、食品生产商、零食和含糖饮料制造商——基本上，所有受益于冲动控制和糖瘾的公司——都将受到抨击。面临最大风险的是快餐连锁店和“垃圾食品”生产商。因此，分析师下调了Krispy Kreme的股票评级，理由是GLP-1药物对包装食品和含糖零食的影响。

总的来说，所有“不健康”的公司，从好时（Hershey）到可口可乐（Coca-Cola），都受到了这种药物快速增长的压力，这些公司的前景仍然不确定。

相反，一些食品公司认为GLP-1药物对他们的业务有潜在的好处。因此，全球最大的零食公司之一亿滋（Mondelez）近年来一直在收购健康零食和优质食品生产商，以强化其非垃圾产品系列。酸奶巨头达能（Danone）有望成为健康蛋白质消费需求的最大受益者之一。

全球最大的包装食品生产商雀巢公司（Nestle SA）已经开始研发减肥药的“配套产品”，即帮助患者应对抗肌肉下降，并帮助防止停药后体重迅速反弹的食品和补充剂。该公司还预测，维生素、蛋白质和其他保健品的销售将强劲增长，这将有利于雀巢的营养产品线。

结论

有专家预测，在十年内，世界上一半的成年人将服用某种减肥药物——GLP-1药物的连锁反正在扩大。最终，当供应赶上需求同时药物变得更便宜时，这些药物的全部潜力将更加清晰。相反，如果减肥药获得保险覆盖，那么这一进展将对医疗保健行业及其投资者产生变革性的影响。想要参与到GLP-1热潮的投资者应该密切关注减肥药物的发展情况。