佳能专利数量创新高，分析师称研发投资得到了回报

作者：Julian Lin

来源：seekingalpha

作者系研究公司Best Of Breed Growth Stocks创始人，资深分析师。

我给予佳能公司（Canon Inc.）的股票“买入”评级。在这篇文章中，我将关注佳能最近在美国专利排名的公告中的进展。去年，佳能在美国市场获得的专利数量排名第五，这使佳能处于有利地位，可以通过新产品扩大利润率，并扩大其在美洲地区的影响力。鉴于这些因素，我决定维持对佳能的“买入”评级。

投资者应该注意到，佳能的股票可以在日本交易市场和美股场外交易市场进行交易。佳能场外交易股票的10天日均交易价值为80万美元，相当不错。

佳能的研发投资得到了回报

佳能2023财年第三季度业绩公告显示，佳能的研发费用同比增长12%，从2022年前9个月的2211亿日元增长至2023年9月的2468亿日元。这也意味着该公司的研发收入比从2022年的7.7%增加到2023年的8.2%。

佳能的研发与销售之比处于较高的个位数水平，这是相当高的。相比之下，根据纽约大学斯特恩商学院（Stern School of Business at New York University）汇编的数据，美国公司平均将其收入的3%-4%用于研发支出。

该公司在研发方面的投资相当成功，获得的专利数量证明了这一点。2024年1月10日，新闻报道称，去年佳能“在美国专利排名中排名第五，在日本公司中排名第一”。

根据IFI CLAIMS专利服务公司发布的这份名单，三星电子（Samsung Electronics Co., Ltd.）、高通公司（QUALCOMM Incorporated）、台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited）和IBM（International Business Machines Corporation）是去年仅有的四家获得专利数量超过佳能的公司。

佳能在美国市场获得的专利数量从2022年的2694项增加到2023年的2890项，增长了7%。其他知名公司，如苹果（Apple）、英特尔（Intel）、丰田汽车（Toyota Motor）和索尼集团（Sony Group），在2023年在美国获得的专利数量排名低于佳能。

考虑到佳能连续38年在美国专利排名中位列前五名，该公司在研究效率方面令人惊叹。

佳能的增长战略

佳能的一个关键增长战略是通过“专有技术研发”支持的“新产品”和“业务”来扩大收入和收益。在2024年1月10日的媒体发布会上，佳能将“尖端SPAD传感器、光子计数CT、图像处理”列为其重点关注的关键技术。

该公司的目标是在2025财年实现8.0%以上的净利润率。作为参考，佳能2023年的实际净利润率为6.1%。佳能在2023年获得了大量的美国专利，在世界上成功的公司中名列前茅，这让我有信心该公司能够实现其2025财年的净利润率目标，并在未来几年提高其净资产收益率。

具有竞争力

在2023年前9个月，美洲地区是佳能最大的收入贡献者。佳能在最近的第三季度财报中披露，该公司2023年900万美元的收入中，分别有31%、26%、22%和21%来自美洲、欧洲、日本和亚洲及大洋洲市场。

具体来说，佳能最大的业务部门——打印（Printing），在国际市场上有增长的空间，特别是美洲地区和美国市场。打印业务贡献了该公司2023年900万美元营收的56%。

在去年5月的2023年企业战略会议上，佳能透露，该公司计划在美国和欧洲增加“用于商业打印等”销售。佳能在去年10月举行的最新一次2023年第三季度财报电话会议上预测，与2023年相比，2024年打印业务部门的销量将会更高。

考虑到美洲市场对佳能的重要性，该公司在美国与日本、美国和其他外国公司相竞争处于优势地位，这一点令人鼓舞，这可以从专利排名中看出。该公司在2024年1月10日的媒体发布会上强调，美国“拥有众多高科技公司和庞大的市场规模，在该公司业务扩张方面是一个特别重要的地区。”

结论

我维持对佳能的“买入”投资评级保持不变。考虑到佳能最新专利排名的积极利好，我相信佳能在中期可以实现10%或更高的ROE。我预计佳能的市净率将从目前的1.15倍增长至1.40倍，这支持了我对该股的“买入”评级。