沃博联宣布削减股息，分析师称因惧怕亚马逊进军制药业务

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

上周，沃博联（Walgreens Boots Alliance）宣布削减48%的季度股息，结束了该公司连续47年的年度股息增长，这震惊了股息投资者群体。尽管该公司享有可靠的股息增长声誉，但此举削弱了该公司在以收入为导向的股东群体中的信任。尽管如此，我相信该公司管理层将重点转向改善资产负债表，应该会推动其收益向前发展。因此，我现在仍然看好沃博联的股票。

削减股息是意外吗？

沃博联股息的减少在关注收益的投资者群体中引发了冲击。通过各种投资论坛讨论股息削减的线索，我们可以清楚地看到这种恐慌。令人震惊的不仅是该股股息不断增加的纪录，还因为沃博联是股息贵族之一。

股息贵族公司至少连续25年提高股息的记录令人印象深刻，证明了其财务实力和稳定性。因此，沃博联削减股息的影响超出了个人投资者的范围，并影响到与该指数挂钩的ETF。

这种情况在“股息贵族”领域极为罕见，这些公司通常以稳健的资本配置策略和弹性、抗衰退的商业模式而闻名。由于沃博联药房的基本面和抗衰退性质，该公司历来表现出在具有挑战性的经济衰退中维持股息增长的能力。因此，该公司管理层减少股息的选择似乎相当令人费解，尤其是在最近全球经济不确定性有所缓解的情况下。

话虽如此，研究过沃博联财务状况的投资者都知道，削减股息是很久以前的事了。多年来，该公司的毛利率和营业利润率持续下降，原因是药品领域的竞争加剧和创新，再加上其资产负债表上的巨额债务，这些都是明显的迹象。行业格局变化的一个主要例证是亚马逊开始进军制药业务。

抛开喧嚣：削减股息可能带来利好

沃博联削减股息的决定引发了围绕该股的诸多噪音和投资者的严重不满。该股在消息发布当天急剧下跌，加剧了过去一年的下跌轨迹。

然而，我不认为该公司削减股息是一个负面的进展。我将这一事件视为积极变化的潜在催化剂，投资者可能会发现该股有上行的机会。具体来说，股息流出的减少现在应该能让该公司大幅改善其资产负债表，鉴于该股估值低迷，这反过来可能会带来看涨势头。

为了更好地说明削减股息的影响，让我们深入研究一下。按上一季度0.48美元的股息率计算，该公司每季度支付4.15亿美元，相当于每年流出16.6亿美元。

该公司设法支付股息直到2022财年，当时沃博联产生了21.7亿美元的自由现金流。然而，这种情况在2023财年出现了下滑，该公司自由现金流暴跌至6.65亿美元，考虑到337亿美元的债务负担迫在眉睫，这尤其令人不安。

随着股息减少48%，该公司现在不仅可以履行其股息义务，还可以分配资金以增强其资产负债表。修订后的年度股息相当于8.63亿美元的流出。与此同时，市场对沃博联2024财年自由现金流的普遍预期为11.5亿美元，表明该公司有足够的现金产生来维持调整后的股东回报和削减债务的努力。

所以现在，沃博联提供了一个比以前更有吸引力的投资理由，可能促使华尔街对该股重新评估。重新评估可能会给该股带来估值的积极转变，为上涨铺平道路。

分析师认为沃博联股票值得买入吗？

华尔街分析师对沃博联股票的看法差别很大。根据过去三个月获得的2个买入、7个持有和2个卖出评级，该股目前获得的一致评级为“持有”。此外，该股的平均目标价为25.60美元，这意味着该股有0.1%的下行潜力。

结论

总之，沃博出人意料地削减股息可能会让关注收益的投资者感到不安，尤其是考虑到该股作为股息贵族的地位。然而，简单看一下该公司的财务状况就会发现，在利润率下降和巨额债务的推动下，这一举措是必要的。

与其将降息视为完全负面的消息，不如将其视为改善沃博资产负债表的战略决策。目前，该股的估值似乎颇具吸引力，同时为债务削减开辟了空间，并且具有可能的上行前景。