英伟达有望领跑科技七巨头，分析师称人工智能后劲惊人

作者：Yulia Vaiman

来源：Tipranks

作者系MBA，曾任Israel Export Insurance Corp.的经济顾问，并在Tandem Capital Asset Management Ltd.担任过15年的高级分析师。

标准普尔500指数在2023年的上涨是由7家科技巨头引领的，“七巨头”当年的涨幅超过100%。今年，这些领导者中许多企业上升轨迹预计将持续下去。然而，对它们未来表现的预测差异很大。

美股市场的七巨头

标准普尔500指数在2023年实现了令人印象深刻的反弹，创下了自2004年以来的最佳表现。然而，在今年的大部分时间里，涨幅主要集中在少数几只被称为“七巨头（the Magnificent Seven）”的大型股中，而市场的其余股票则处于悬而不稳的状态。标普500“剩下的493只”股票直到年底才加入上升行列，因为市场越来越相信美联储将很快转向更宽松的货币政策。

“七巨头”——苹果（Apple）、Alphabet、微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）、Meta、特斯拉（Tesla）和英伟达（Nvidia）——在2023年的平均涨幅为111%。这些股票的集体收益占标准普尔500指数年度总涨幅的75%以上。

由于标准普尔500指数是按市值加权的，大公司在该指数中所占的比重更大，这意味着它们的走势对指数走势的影响要比小公司大得多。与此同时，“七巨头”的大幅上涨进一步增加了它们的市值，使这些公司在标普500指数中的权重上升至近30%，并对标普500指数的整体表现产生了更大的影响。

因此，“七巨头”能否继续上涨的问题不仅对科技公司及其股东有重大影响，对整个标准普尔指数以及持有该指数股票的投资者也有重大影响。

这一次完全不同

在2023年的大部分时间里，市场龙头和其他公司的表现形成鲜明对比，导致许多投资者将其与上世纪90年代末的互联网泡沫相提并论。然而，即使“七巨头”的股票在2023年确实表现出一些泡沫属性，这种比较也完全不合适。

事实上，这次的情况大不相同。在互联网泡沫时期，投资者把钱投给任何带有“互联网”字样的公司，包括那些甚至无法解释其商业模式的公司，更不用说展示盈利之路了。2023年，这种反弹集中在数十亿美元的公司身上，这些公司创造了巨额利润，并产生了大量现金流。

2023年的反弹与当年的互联网泡沫完全相反。互联网泡沫发生在一个强劲的经济环境中，并被对未来巨大利润的希望点燃。去年的市场是由世界上一些最大、最强的公司在一个非常不确定、相当悲观的经济前景背景下实现的。

新防御型股

这七家公司已经变得如此庞大，以至于它们在全球股票市场指数MSCI All Country World中的权重加起来，现在已经超过了英国、日本、法国等地区整个股票市场的权重之和。七巨头公司的规模和财务实力让它们被视为地球上最安全的投资。

因此，在一个充满不确定性的时期，投资者转向“新防御型”股票是很自然的，这些企业有办法在任何环境下都表现良好。此外，过去的事实证明，与传统的防御型股（如日常消费品和公用事业股）相比，这七家公司几乎可以在任何经济环境中实现显著的盈利增长。

事实上，分析师预计，标准普尔500指数成份股公司2023年全年的盈利增长将呈现正增长，这要归功于“七巨头”的强劲贡献。此外，尽管人们普遍认为，更高的利率只会增加科技巨头的利润。但这些公司不需要举债，相反，由于利率上升，七巨头在资产负债表中持有的现金可以获得巨额利息收入。

因此，在经历了2022年的低迷后，科技巨头的估值降至非常有吸引力的水平，在2023年初大量买入这些公司股票的投资者最终双赢。

然而，随着我们进入2024年，七巨头能否继续上演昨日的辉煌？虽然基金经理们有些怀疑，他们表示科技巨头已经成为华尔街最拥挤的交易选择，但分析师们对2024年的七大科技股几乎都持乐观态度。

根据FactSet的数据，分析师的平均预测是，除了特斯拉以外，七巨头所有股票的涨幅要小得多，但仍然涨幅可观。需要注意的是，分析师预计特斯拉今年将小幅下跌。

在云端感受人工智能

可以看出，2024年英伟达有望再次领跑。这是因为人工智能的繁荣才刚刚开始。在2023年，人工智能推动了该公司增长近240%。虽然像微软和Meta这样的公司可能会在未来看到人工智能对其收入的大部分贡献，但实现该技术所需芯片的英伟达已经报告该公司需求激增，并且是人工智能发展的最直接受益者。但如果这项技术的进步和采用速度延续下去，微软和Alphabet可能会出人意料地利用它们在人工智能方面的进步。

除了这项新技术，还有一项“老”技术继续支撑着Alphabet、微软和亚马逊的股价：云计算。这三家公司控制着云计算市场约75%的份额，该市场预计将长期扩张。随着所有关于降低成本呼声不断，世界将继续向云迁移，而全球一切的数字化需要增加云计算和存储资源。

此外，这些技术是相互关联的。因此，微软的云平台Azure的收入一直在强劲增长，成为继微软投资OpenAI之后的领先人工智能平台，而微软也拥有自己的人工智能工具和硬件。随着Alphabet加大对人工智能技术的投资，该公司的谷歌云（Google Cloud）也将获得巨大的人工智能收益。

人工智能还将为广告收入增加很大一部分，尤其是对Alphabet来说，该公司将继续保持2023年每个季度收入增长的趋势。数字广告支出在经历了两年的放缓之后，预计今年将重新加速增长。谷歌母公司将用高效的人工智能工具来改善其业务。

结论

在2023年的轰动之后，许多投资者对七巨头股票今年的表现持怀疑态度，许多市场参与者对这些公司的高估值感到厌倦。然而，必须指出的是，虽然英伟达、苹果和微软已经超过了2021年的高点，但其他四只“七巨头”的股票仍低于峰值，这给它们留下了更多的反弹空间。

此外，尽管与标准普尔500指数的平均市盈率相比，七巨头的估值看起来确实偏高，但如果这些科技企业不辜负人们的预期，它们值得为之付出代价。根据高盛的分析，根据调整后每股收益增长率预期，这七家公司的估值接近10年平均水平。

投资者也需要考宏观经济因素。目前，人们普遍预计美国经济增长至少会在今年上半年放缓。在经济放缓的环境下，持有可靠的盈利增长型股票将是明智的，这些股票可能再次超过资产负债表更薄弱、规模更小、经济敞口更大的同行。相反，当经济恢复活力时，七巨头肯定不会比其他公司更糟糕。