卡骆驰股票正在强劲反弹，分析师称去杠杆化进展超出预期

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

卡骆驰（Crocs）股票目前正在经历强劲的反弹，该公司股价较上个月约74美元的低点上涨了41%。尽管过去一个月出现了强劲反弹，但我认为，卡骆驰的反弹才刚刚开始。该公司的业绩仍然异常强劲，去杠杆化的进展超出了预期，同时该公司管理层已经恢复了股票回购。再加上卡骆驰的股价似乎处于一个有吸引力的估值水平，我对该公司股票的看涨观点没有改变。

收入增长继续超出预期

我对卡骆驰持乐观态度的核心原因是该公司强劲的收入增长不断超出其管理层和华尔街的预期。卡骆驰最近发布的第三季度财报显示，该公司营收增长6.2%，至10.5亿美元。这是卡骆驰第一次在第三季度营收超过10亿美元。重要的是，这一结果超出了华尔街预期2000万美元，也超出了该公司管理层此前第三季度预期区间的高端，即10.13亿至10.34亿美元。

让我们深入了解一下卡骆驰的每个子品牌——Crocs和HEYDUDE。

卡骆驰Crocs品牌

Crocs品牌在第三季度取得了惊人的成绩，该部分收入达到7.988亿美元，比去年增长11.1%，其中DTC增长了15.3%。值得注意的是，该品牌卖出了2900万双鞋。亚洲是这一增长的主要贡献者，该地区的收入增长了29%，达到1.75亿美元，其中包括各个国家和渠道的增长。其中的亮点主要是在澳大利亚和中国，该公司在澳大利亚的增长达到三位数，在中国的收入同比增长90%。

Crocs品牌另一个强劲的收入来源是其凉鞋收入增长了6%。虽然这听起来不像是一个令人兴奋的数字，但当我们考虑到第三季度凉鞋销量在2022年增长约20%的基础上增长，在过去12个月的基础上再增长35%时，这绝对是一个令人兴奋的数字。

考虑到市场预期Crocs的销售具有周期性（由于季节性、库存转换和时尚趋势变化），凉鞋的持续增长相当令人印象深刻。

HEYDUDE品牌

卡骆驰旗下的HEYDUDE品牌也表现良好。该部分业务第三季度收入下降8.3%至2.469亿美元，这可能令人担忧。然而，我认为这种下降主要是由于批发商面临不利因素，而不是品牌没有产生足够的需求。

值得注意的是，在第三季度，该公司出现了明显的库存过剩，导致批发收入同比下降19.4%。尽管如此，HEYDUDE在消费者中的吸引力仍然强劲，同期直接面向消费者的DTC收入增长了14.6%。

从战略上看，该公司的重点似乎是将HEYDUDE的销售渠道从批发商转变为DTC，随着时间的推移，此举应该会扩大卡骆驰的利润率。这种转变，虽然可能继续转化为短期挑战，但预计从长远来看是一个积极的趋势。

创纪录的利润前景

随着卡骆驰持续实现强劲的收入增长，并通过运营效率实现更高的利润率，该公司预计将迎来又一个破纪录的利润年。我认为，创纪录的盈利和股价仍远低于过去高点的组合，使得该股估值偏低。

具体来说，卡骆驰的毛利率达到了55.6%，比去年的54.9%有了一定增长。这一增长证明了该公司DTC销售的积极影响。

预计第四季度销售强劲，再加上利润率的提高，该公司管理层预计2023财年调整后的摊薄每股收益将在11.55美元至11.85美元之间。这一预测的中间值为11.70美元，这意味着该公司的年增长率为7.1%，是该公司利润的一个新的里程碑。

与此同时，值得注意的是，卡骆驰的主动去杠杆措施已成功将杠杆率从2022年底的2.25倍降至1.7倍。该公司管理层还信守了恢复回购的承诺。事实上，该公司在本季度回购了价值1.5亿美元的股票。

分析师观点

再来看看华尔街对该股的看法，卡骆驰目前获得了“强烈买入”的一致评级，这是基于过去三个月的8个买入和2个持有评级得出的。该股的平均目标价为122.10美元，这一数字意味着较当前水平有16.4%的上涨潜力。

结论

我相信，尽管卡骆驰股价已从近期低点反弹41%，但该股仍有望进一步上涨。该公司持续的收入增长，尤其是其旗舰品牌Crocs的收入增长，显示了卡骆驰的韧性。HEYDUDE品牌虽然面临短期挑战，但正在战略上转向直接面向消费者渠道，有望取得长期成功。

总体而言，破纪录的利润、积极的去杠杆化和估值低廉的回购等因素表明，这是一条充满希望的道路。因此，我仍然看好卡骆驰的股票，并建议投资者在下跌期间继续增持该股。