名创优品收入和利润大幅增长，分析师称地域多元化产生回报

作者：Khen Elazar

来源：seekingalpha

作者系华尔街投行投资顾问、知名分析师。

我仍维持对名创优品股票的“买入”评级。在这篇文章中，我将对名创优品2024财年第一季度（6月30日）的财报业绩进行回顾。

名创优品2024财年第一季度的收益高于预期，证实了我对该股的积极看法。我对6月30日最近一个季度的毛利润改善和国际市场扩张努力感到鼓舞。我还认为，名创优品2024财年预计约为4.2%的股东回报率很有吸引力。考虑到上述因素，我仍然维持对名创优品股票的“买入”评级。

第一季度的表现预期

在名创优品于2023年11月20日发布2024财年第一季度实际业绩之前，分析师预计名创优品最近一个季度的业绩将会很好。

在收入方面，根据S&P Capital IQ的共识数据，分析师此前预测，新财年第一季度，名创优品的收入将同比增长35%，环比增长15%，达到37.43亿元人民币。就利润而言，市场认为名创优品归属于股东的标准化净利润在2024财年第一季度环比增长5%，同比增长40%，达到5.94亿元人民币。

名创优品确实达到了分析师的预期，即该公司收入和利润都实现了强劲的同比和环比增长。事实上，名创优品最近一个季度的财务数据比市场最初期望的要好得多，下面我将进一步阐述。

实现了7%的强劲盈利

根据名创优品最近发布的季度财报，该公司2024财年第一季度调整后归属于股东的净利润为6.36亿元人民币。这比市场普遍预期的5.94亿元高出7%。该公司2024财年第一季度的收入为37.91亿元人民币，也比市场预期高出1%。

名创优品收入环比增长+17%，同比增长+37%，这是由于该公司门店网络的扩张和每家门店销售贡献的增加。

截至本财年第一季度末，该公司门店总数同比增长16%，环比增长6%，达到6115家。另一方面，名创优品的中国国内门店、中国国内TOP TOY（新子品牌）门店和国际门店的单店收入在2024财年第一季度分别同比增长了24%、25%和25%。

另外，名创优品最近一个季度的标准净利润同比增长54%，同比增长14%，这主要得益于其固定成本杠杆和毛利率的提高。

名创优品受益于积极的经营杠杆，因为该公司2024财年第一季度的一般及行政费用仅同比增长2%，而同期收入同比增长37%。

该公司的毛利率同比增长6.1个百分点，从2023财年第一季度的35.7%增至2024财年第一季度的41.8%。由于利润率较高的产品和品牌（如新子品牌TOP TOY）的销售贡献增加，以及产品采购费用的减少，名创优品的毛利率在最近一个季度有所扩大。

总而言之，名创优品在2024财年第一季度取得了出色的业绩。尽管市场对名创优品2024财年第一季度的业绩抱有很高的期望，但该公司最近一个季度的收入和收益还要好于预期，这给市场带来了积极的惊喜。

地域多元化产生回报

上个月中旬，名创优品发布了一份新闻稿，透露该公司“最近几个月在美国开设了20多家新店”。在2023年11月15日的新闻稿中，名创优品还计划在今年年底前在美国再开15家新店。

值得注意的是，名创优品在北美市场的销售额在2024年第一季度同比增长了近160%，这是该公司第一季度业绩发布的数据。最近一个季度，名创优品在非中国市场的营收同比增长41%，高于该公司在中国市场的营收同比增长35%。此外，在2024财年第一季度，名创优品集团来自中国以外海外市场的收入贡献高达34%。

名创优品地域多元化的努力并没有被忽视。2023年至今，KraneShares CSI China Internet ETF下跌了-9.8%。在同一时间段内，名创优品的股价飙升了157.3%。在我看来，市场正在奖励名创优品，因为该公司以价格诱人的产品在有价值意识的消费者眼中具有吸引力，而且该公司在中国以外的地区成功实现了多元化，以减少地域集中的风险。

有吸引力的总回报率

除了最近的财务表现和地域扩张努力外，名创优品的股东资本回报方式值得密切关注。

早些时候，亚洲股票经纪商UOB Kay Hian于2023年10月16日发布了一份研究报告，该报告详细介绍了名创优品参加由该公司主办的投资者会议的情况。这份报告强调，名创优品的“管理层表示，该公司将在未来几年保持50%的派息率。”根据S&P Capital IQ的共识数据，市场预计名创优品 2024财年股息收益率为1.9%，这让我更有信心。

此前在今年9月，名创优品披露了一项新的2亿美元股票回购计划，该计划将于2022年9月至2023年9月生效。根据截至目前该公司约86亿美元的市值，假设该股的回购计划在一年内完成，这意味着名创优品的回购收益率为2.3%。

简而言之，我预计名创优品本财年的总股东回报率（回购和股息的总和除以市值）可能高达4.2%。吸引人的股东回报给该公司锦上添花，该公司在2024-2026财年的标准化每股复合年增长率为+22%。

结论

名创优品最近一个季度的财务表现超出预期，因此我认为给予该公司“买入”评级是合理的。该公司的股东资本回报策略也很吸引人，这意味着该股的股东总回报率为4.2%，这一点非常诱人。