虎牙三季度业绩超出预期，分析师称实现销售组合多元化

作者：C Jessen

来源：seekingalpha

作者系会计专业及工商管理专业硕士，就职于华尔街投行。

我给予虎牙的股票“持有”评级。在这篇最新的文章中，我将重点关注虎牙2023年第三季度的财务业绩和关键指标。

虎牙第三季度的总体业绩超出预期，但该公司2023年第三季度的基本经营情况不佳，8月中旬至9月底的实际股票回购量也低于我的预期。这些都是市场应该关注的关键问题，在考虑了这些因素后，我决定维持我对虎牙的“持有”评级。

市场预期

在虎牙发布其实际的第三季度业绩之前，分析师预计该公司收入将大幅下降并在最近一个季度出现亏损。

至于虎亚的营收，根据S&P Capital IQ的数据，市场一致的财务预测显示，该公司2023年第三季度的营收将同比下降35%，环比下降15%，至15.44亿元人民币。

在利润方面，华尔街此前预测虎牙今年第三季度将出现-5200万元的净亏损。相比之下，虎牙在2022年第三季度和2023年第二季度的non-GAA调整后收益分别为+ 1.06亿元和+ 1.15亿元。

但最终，虎牙今年第三季度的实际业绩超出了分析师的预期。

高于预期的总体数据

虎牙2023年第三季度的收入和利润都好于分析师此前的预期。

2023年第三季度，该公司实际收入环比下降9%，同比下降31%，至16.48亿元人民币。虎牙在其2023年第三季度财报中表示，“疲软的行业环境”影响了该公司收入。这反映在虎牙直播业务的付费用户数量同比下降24%上，这一数字从2022年第三季度的550万下降到2023年第三季度的420万。

然而，虎牙的收入仍然超出了预期7%。虎牙在第三季度财报中特别提到，“我们的目标是通过更多与游戏相关的服务转变我们的商业化重点。”换句话说，该公司一直在探索新的收入来源，如销售游戏内置道具和在游戏直播期间下载新游戏，从而实现销售组合的多元化。虎牙此前设定的目标是，在三年内让游戏服务占该公司营收的30%。因此，该公司第三季度好于预期的收入表明，虎牙可能更接近实现其中期收入组合优化的目标。

此外，虎牙在最近一个季度实现了1.03亿元的净利润，打破了市场对该公司第三季度非公认会计准则净亏损5200万元的预期。

虎牙的利息和投资收益同比增长78%，达到1.28亿元人民币，这是推动公司第三季度盈利超过预期的最重要因素。

基本经营业绩并没有那么好

虎牙从2022年第三季度非公认会计准则营业利润5700万元人民币转为今年第三季度的营业亏损1800万元人民币。这些数字不包括利息和投资收入等营业外项目。

虎牙在第三季度业绩新闻稿中特别提到了公司“持续的运营优化努力”。虎牙总运营成本同比下降21%，不足以抵消该公司最近一个季度营收同比下降31%的影响。

该公司还在第三季度财报中指出，“线下娱乐活动的增加”是减少“用户在虎牙平台上花费的时间”的关键因素之一。这似乎意味着虎牙的经营业绩随着“居家办公”（）与疫情有关的顺风消退而恶化。

回购股票

在新的1亿美元股票回购计划获得授权后的一个半月内，虎牙拨出900万美元用于股票回购。

目前该公司的股票回购计划有效期为2023年8月中旬至2024年8月中旬，假设回购在12个月内平均进行，这意味着虎牙平均每月的回购金额为830万美元，或1.5个月为1250万美元。因此，公平地说，虎牙在2023年8月15日至2023年9月30日期间的实际股票回购略低于预期。

截至2023年第三季度末，虎牙的现金和存款余额为14.53亿美元，远高于该股约8亿美元的市值。在股价低于现金水平的情况下，虎牙完全有理由在回购自己的股票方面更加积极。

结论

虎牙2023年第三季度的收入和收益都高于预期。但该公司第三季度的利润受到利息和投资收入等非经营性项目的提振。虎牙没有拨出更多资金用于股票回购，这也令投资者失望。