蔚来股价跌破8美元，分析师称最大问题是交付量不稳定

作者：Mike Smitka

来源：seekingalpha

作者系经济学家，毕业于哈佛大学，担任Automotive News PACE Awards评委。

蔚来汽车公司继续在电动汽车生产方面取得创纪录的进展，但不稳定的月度数据总是在打击该公司股票。这家中国电动汽车制造商的股价近日一度再次跌破8美元。我对蔚来汽车的投资观点是，在该股股价跌回至低点后，我还是非常看好蔚来汽车及其股票的。

每月的波动

蔚来汽车面临的最大问题仍然是该公司的电动汽车交付量缺乏持续的增长。这家中国电动汽车公司报告称，7月份蔚来的月度交付量达到了创纪录的20462辆，但10月份该公司的交付量降至16074辆，而当月中国乘用车销量增长了10%以上。

蔚来的交付数据从季度角度来看波动较小，部分原因是该公司新车发布的时间不固定。蔚来今年总共交付了126067辆电动汽车，同比增长36%。

投资者现在面临的问题是，蔚来进行了从SUV到轿车再到SUV的转变，该公司月度交付量的剧烈波动更为明显。随着新款ES6 SUV的推出，在该公司之前的月销量基础上，蔚来5月份开始的销量激增。

显然，蔚来向其供应链提供了2024年超过23万辆的销售预测。该公司的目标是交付量在2023年达到约15.6万辆电动汽车，这意味着蔚来明年的增长率为50%。

投资者应该注意，此前，也就是在进入过去几年之前，蔚来汽车的目标是销售量达到20万辆以上，但最终该公司的实际结果与预期不符。该公司最近甚至开始讨论需要增加销售代表，以达到每月3万辆的汽车销售目标。

考虑到蔚来2024年的目标是平均每月2万辆汽车，该公司交付量和预期的这种脱节比较复杂。此外，蔚来汽车最近增加了15个展厅，这一数字为139个蔚来中心（NIO House）和314个蔚来空间（NIO Spaces）。

其他中国电动汽车公司，如理想汽车和小鹏汽车，都计划在2024年实现更高的销量，逆转市场竞争的逆风。小鹏的目标是交付28万辆电动汽车，而理想汽车的目标是交付80万辆。

裁员10%

蔚来汽车宣布，计划在11月份裁员10%，以降低过高的成本。该公司此前想要增加新的展厅和销售代表，以达到每月3万辆的销售量，这似乎与从最近开始的减少近10%员工的计划相矛盾。

据德意志银行分析师Edison Yu称，蔚来汽车宣布的计划预计将在未来每年节省至少2.06亿美元。该行表示，电池和手机业务将面临最大规模的裁员。

在最近一个季度报告中，蔚来汽车报告调整后净亏损7.51亿美元。此外，蔚来汽车报告称，该季度汽车交付量为31041辆，亏损6.04亿美元。

蔚来汽车在第三季度的销量创下了纪录，这在一定程度上有助于该公司在最后一个季度减少亏损。这家中国电动汽车公司将在未来几周发布季度业绩，预计蔚来汽车的销售额将达到26.6亿美元，比2023年第二季度增长一倍以上，第三季度该公司的汽车交付量预计将达到5.5万辆。

该公司本季度结束时的现金余额为43亿美元。自6月底以来，蔚来汽车完成了来自CYVN Investments的7.39亿美元投资和10亿美元的可转换债券。

裁员10%的消息只是表明，由于最近的交付水平下降，蔚来管理层不希望蔚来轻易地迈出下一步。毕竟，到2024年，蔚来汽车交付量或将增加50%，这将带来可观的收入增长，以吸收当前大量裁员的成本。

目前蔚来的大部分成本都铺在销售成本上，蔚来汽车的利润率仅在6%左右。问题是这些成本中有多少包括在此次裁员中，尽管德意志银行的预测，由于大部分成本与电动汽车的材料有关，未来裁员10%只会减少约5000万美元的季度费用。

市场目前对蔚来股票的情绪非常负面，而蔚来却正在报告创纪录的季度交付数据。该股可能会再次出现类似于最近从8美元涨至16美元的情况情。蔚来的市值降至140亿美元，而该公司销售额预计将在2024年达到130亿美元（尽管这个数字可能有些激进）。

结论

投资者需要注意的是，蔚来汽车在市值低于140亿美元、该公司季度销售额在2023年第三季度达到27亿美元，这家公司正处于弱势。此外，这家中国电动汽车公司最终将会受益于中国经济的反弹。蔚来汽车的股票仍然存在风险，但随着该股股价回落至低点，蔚来汽车仍然是投资电动汽车增长和中国企业的可靠对象。