小鹏交付量七个季度同比下降，分析师称其业绩十分疲软

作者：Yulia Vaiman

来源：Tipranks

作者系MBA，曾任Israel Export Insurance Corp.的经济顾问，并在Tandem Capital Asset Management Ltd.担任过15年的高级分析师。

去年，疫情的卷土重来导致的供应链中断严重损害了电动汽车市场。自疫情防控措施调整以来，中国这个全球最大电动汽车市场上的大多数电动汽车制造商都出现了反弹趋势。根据中国乘用车协会的数据，3月份包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车在内的新能源汽车销量增长近22%，占当月汽车销量的34%。

尽管如此，宏观压力可能仍会拖累短期需求。考虑到这一点，我将对比小鹏汽车、蔚来汽车和理想汽车三家公司。

小鹏汽车

3月份小鹏交付了7002辆汽车，环比增长16.5%。然而，该公司3月份的交付量却同比下降54.5%。这标志着连续第七个季度同比下降。

总体而言，该公司在2023年第一季度交付了18230辆电动汽车，与去年同期相比显著下降了47%以上。

展望未来，小鹏对最近推出的P7i运动轿车持乐观态度，这是其P7车型的升级版。预计该公司将于2023年第二季度末正式推出的G6 SUV也将提振其销量。小鹏预计，其G6的月销售目标将是其P7前代产品销量的2-3倍。小鹏还计划在今年下半年推出新的BEV 7座多用途车（MPV）。

巴克莱分析师Jiong Shao重申了对小鹏汽车的“持有”评级和8美元的目标价，此前小鹏发布了“疲软”的2022年第四季度业绩，并提供了低迷的交付指引，该分析师指出该公司正在经历重大的产品转型和领导层变动。

分析师认为小鹏的新车型能在今年晚些时候“起飞加速”，并重新帮助其营收加速增长。尽管如此，该分析师仍持观望态度，因为小鹏的销售增长以及新车型的成功能见度有限。

总体来看，华尔街对小鹏汽车也持观望态度，基于2个买入，4个持有和3个卖出评级，该公司股票获得了“持有”的一致评级。该股10.05美元的平均目标价表明其股价蔚来可能下跌2.2%。

蔚来汽车

蔚来汽车3月份的交付量较2月份下降14.6%，但同比增长近4%，至10378辆。此外，该公司第一季度的交付量为31041辆，同比增长20.5%，但低于其指引的3.1万辆-3.3万辆的中点。

考虑到蔚来汽车25万辆的“崇高”交付目标，该公司将不得不在剩余几个季度提高产量和销量。与此同时，蔚来的目标是通过今年增加1000个电池更换站来加强其电池更换网络，以实现到2023年底拥有2300多个电池更换站的目标。

上个月，摩根大通分析师Nick Lai将蔚来汽车的评级从“买入”下调至“持有”，并将其目标价从14美元下调至10美元。该分析师指出，蔚来2022年第四季度的业绩显示，该公司汽车利润率有所收缩，支出高于预期。

该分析师担心，鉴于“充满挑战的竞争环境”，蔚来2023年第一季度的利润率可能进一步下降，而其2023年第二季度的改善也可能落后于华尔街的预期。此外，该分析师还对该公司今年实现 “雄心勃勃”的25万辆交付目标表示担忧。

巴克莱分析师Jiong Shao也将蔚来汽车的评级从“买入”下调至“持有”，理由是该公司亏损不断扩大，支出增加，利润率较低。

总的来看，蔚来汽车获得了“适度买入”的一致评级，这是基于6个买入和4个持有得出的。该股14.73美元的平均目标价意味着较当前水平有63%的上涨潜力。

理想汽车

理想3月份交付汽车20823辆，同比增长近89%，环比增长25%。该公司2023年第一季度的交付量同比增长66%，达到52584辆。值得注意的是，与小鹏和蔚来相比，理想在3月份以及2023年第一季度交付的汽车更多。

该公司表示其在中国30万-50万人民币的SUV市场占据了近20%的市场份额。该公司预计，今年推出的新产品将提振其销量，这包括在3月份推出Li L7 Pro及Max、4月份推出Li L7 Air和Li L8 Air。

在第一季度财报发布之前，摩根士丹利分析师Tim Hsiao将理想汽车的目标价从23美元上调至30美元，并维持对该股的“增持”评级。特斯拉在中国降价引发了价格战，给中国电动汽车制造商上半年的销量和利润率带来了压力。

尽管下调了对中国“电动汽车三巨头”的盈利预测，以反映出更具挑战性的运营环境，但由于稳健的资产负债表、不断创新的步伐及较好的估值，该分析师仍然看好蔚来、小鹏和理想汽车这三家巨头。

总的来看，华尔街给予理想汽车 “强烈买入”的一致评级，这是基于5个一致“买入”的评级得出的。该股的平均目标价为37.30美元，意味着较当前水平将上涨近58%。

结论

虽然中国的电动汽车制造商在未来看起来充满希望，但宏观挑战和持续的价格战可能会在短期内给这些公司带来压力。

鉴于最近几个月小鹏交付疲软，华尔街对该股持观望态度。同时，分析师们对蔚来汽车持谨慎乐观态度，但认为该股从当前水平来看有强劲的上涨潜力。此外，华尔街更看好理想汽车，并预计该股将像蔚来汽车一样强劲上涨。