实验猴飙至26万一只，CRO的成本账本开始承压

一只食蟹猴的采购价，正在从2025年初的不足10万元飙升至今年的26万元。这一变化并非孤立的市场波动，而是中国创新药研发底层资源即将触顶的信号。

据财联社调查，国内食蟹猴最高报价已逼近26万元／只，部分养殖企业商品猴已售罄且无法提前锁定交付。对比之下，中国食品药品检定研究院（中检院）在2025年5月的食蟹猴中标价仅为9．2万元／只，而到了2026年，同一招标项目的中标价已经跃升至17．8万元至18．8万元／只。中科院上海药物所2026年3月采购的食蟹猴均价也已达到13．1万元／只。

市场价的涨幅远超官方招标价——一个关键的解释是，政府招标通常限定特定微生物等级和年龄段，而市场需求方愿意为“即插即用”的年轻成年猴支付更高的溢价。非标准化定价下，“一单一价”成为行业常态。

“留种还是卖猴”：一场没有赢家的困局

为什么短短两年多时间里，食蟹猴价格在市场上几乎翻了三倍？答案藏在两只看不见的账本里——种群的生物学账本，和养殖户的经济账本。

第一个账本是生物学的硬约束。实验猴不像电子产品可以加速产线扩产，雌性食蟹猴的性成熟需要四年，妊娠加上幼崽培育，从一对种猴交配到产出可售卖的商品猴，完整周期长达6—7年。这意味着任何新增供给都需要跨越至少一个完整的繁殖代际才能到达市场。

更大的问题在于种群结构。根据公开调研数据，2020年底，国内8岁以上的繁殖母猴占比为56．8％，而到了2023年，这个数字已经攀升至约80％。同时，繁殖母猴总量从6．9万只下降至6．6万只。换句话说，超过四分之三的母猴已经过了最佳繁殖年龄，而总数还在收缩。

第二个账本是经济学的博弈。当猴价进入高位运行阶段后，许多中小养殖户面临一个抉择：继续投入成本繁育下一批幼猴，还是在价格最高的时候把所有商品猴一次性卖掉？现实选择了后者。高价期的理性个体决策，导致了总体层面的反直觉结果——留给未来的种源被过早消耗。一位不愿具名的华南地区猴场负责人曾对媒体表示，“养大再生的时间太长了，不如现在全卖掉落袋为安”。

这种集体行为叠加了前述的生物学刚性约束，共同造就了当下“无猴可用”的局面。

进口能否解围？

如果国内供给短期无法扩张，进口理论上可以充当缓冲垫。事实上，2023年起，中国已向柬埔寨、老挝、越南和叙利亚四国的人工繁育实验猴输华打开了准入通道，试图打通境外供应链。

然而，打开准入不等于买到猴子。问题的核心在于两点：一是海外合规供应商的数量极其有限，二是国内指定隔离场的处理能力存在天花板。

实验猴作为特殊活体动物，进口环节需要通过严格的检疫程序并在指定的隔离场完成隔离观察后才能流入国内市场。这个链条上的任何一个节点出现拥堵，都会大幅削弱进口的实际效力。目前的公开信息显示，尽管政策端持续放开，但海关或行业协会层面并未披露近三年实际进口数量的具体统计数据——这一信息缺口的背后，暗示实际进口规模可能远不及预期。

谁的利润被压缩，谁的利润被抬升？

猴价暴涨最直接的影响落在CRO（合同研究组织）企业的成本表上。这些为企业提供临床前研究服务的公司，实验猴是其最核心的“生产原料”之一——几乎所有创新药分子都要经过动物毒性测试和安全评价，没有猴子，就没有后续的新药申报。

美迪西的数据给出了直观的答案。该公司2026年三季报显示，其购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增长了65．16％，其中一大笔支出正是用于囤积和储备猴源。这意味着同样的订单，由于原材料价格上涨，美迪西的实际成本在快速侵蚀。

值得注意的是，涨价对不同企业的影响并不对称。在已有大量库存的动物资产中“暴富”的企业，恰好是那些在低位时重仓囤货的行业头部玩家——例如昭衍新药。

昭衍新药三季报显示，公司在2026年前三季度因生物资产公允价值变动实现了高达8．66亿元的净收益，这笔数字支撑了其当期9．30亿元的净利润。但这本质上是一种“纸面富贵”——它不反映主营业务收入的改善，而是因为存货（即自有实验猴）随着市场价格上涨而产生了估值浮盈。一旦价格见顶回落，这部分收益也可能反向拖累业绩。

对于缺乏库存优势的中小CRO而言，情况则更为严峻。一方面，它们在现货市场的采购成本显著上升；另一方面，在手订单的合同价格仍在执行签约时的定价，短期内难以调整。这就形成了所谓的“剪刀差”——收入端的毛利率被动承压。

当然，行业也在做出回应。部分头部CRO已经开始向上游养殖端延伸：通过并购、参股或直接投资控股的方式锁定长期猴源供应。同时，在新签订单的报价体系中，越来越多的企业将实验动物的成本波动纳入浮动因子，试图向客户端传导压力。

这种纵向一体化的趋势将在未来两三年内重塑产业格局——拥有稳定猴源的龙头将获得更深的护城河，而依赖外购猴源的中小厂商将面临越来越高的生存门槛。

站在26万元的悬崖边，该关注什么

对于关注生物医药产业链的投资者和行业观察者而言，以下五个指标比单一的价格数字更能揭示趋势的全貌：

第一，关注海关总署或农业农村部是否会公布近年实验猴进口的实际数量和批次，以判断外部供给的真实规模。第二，留意中检院等政府平台的下次集采中标价——如果政府端也接受了接近或超过20万元／只的报价，意味着市场高位已被体制内消化。第三，跟踪主要CRO企业季度报告中关于“预付账款”和“存货”科目的变化，特别是实验猴相关的生物资产计量方式是否调整。第四，关注头部猴场的扩产公告和产能利用率——在6—7年繁殖周期约束下，任何新建产能都需要等待相当长的时间窗口才能形成有效释放。第五，审视创新药管线注册审批的节奏本身——若FDA或NMPA的临床审批收紧导致湿实验总需求下降，那么当前的供给紧缺可能是短暂的泡沫峰值而非长期结构性失衡。

实验猴不是一个容易让人联想到“产业链瓶颈”的商品。但当一只猴子就能花掉一家药企几十万元的预算时，它的稀缺性就已经构成了创新药研发不可回避的隐性成本。在这个链条上，每一轮价格上涨都在重新分配着利润——只是最终买单的人，往往不在新闻标题里。