利润暴涨41％却只卖了多3％的车，吉利凭什么？

2026年中国汽车行业的三季度成绩单摆在面前：全行业销售利润率仅3．3％，利润总额同比出现下滑。在这个增收难增利的寒冬里，吉利汽车交出了一份截然相反的数据——前三季度归母净利润达149亿元，同比增长41％，远超营收增速13％和销量增速3％。

一辆车没少卖，利润却多出了近四十亿。答案不在别处，而在产品结构的升级与海外市场的增量。当国内市场被价格战绞杀时，吉利的高端品牌矩阵和泛欧、拉美出口通道正在兑现利润。

谁在吞掉价格战的蛋糕？

中国车企的价格战已经打到见底的阶段。从公开财报来看，八家头部上市车企中仅有三家实现利润正增长，其余普遍盈利收缩。国内市场竞争的本质是“以价换量”——降价促销带来短期的销量数字，但单台毛利被持续压缩。这种恶性循环下，即便是比亚迪、上汽这样的巨头也难以独善其身，Q3分别面临毛利率承压和汇兑损失的双重打击。

吉利的破局点在于把高附加值车型放在了C位。极氪品牌前三季度交付28．8万辆，同比翻倍增长。这个单价在20万元以上区间的新能源品牌不仅贡献了集团总销量的12．9％，更扛起了31．3％的集团总收入。换句话说，不到一成的销量卖出了一成以上的钱。这是一个典型的产品溢价现象。

与此同时，领克的新能源渗透率已达到71％，集团整体Q3新能源销量占比突破64．9％。高端化和新能源化两条轨道同时发力，让产品结构从低利润的红海走向了高毛利的蓝海。这并非简单的营销故事——毛利率18．0％（同比提升1．5个百分点），核心净利率5．5％（同比提升1．1个百分点），这些指标的直接来源就是高售价车型的占比提升。每一辆高价车的卖出，都在稀释低价车对利润的拖累。

成本端的控制同样起到了关键作用。销售费用率优化至5．6％，管理费用率控制在1．6％，研发强度维持在5．5％。这些费率数据表明，吉利在扩大业务规模的同时，没有让费用端跟着膨胀。特别是销售费用率的大幅压降，说明渠道效率和品牌定价权同步改善。在同行们忙着砸钱做广告抢流量的时候，吉利用结构优势省下了真金白银。

值得注意的是，上述“单车利润”数据来自经济观察网的媒体解读，其中涉及部分估算成分。严格来说，极氪作为独立运营实体，其单体财报尚未完整披露，极氪对集团整体利润的真实拉动作用仍需以公司法定财报分部数据为准。但这并不妨碍我们看到一个趋势：高端新能源车型的利润贡献度正在快速攀升。

单车赚6664元背后的结构账

如果把吉利集团的利润摊薄到每辆车上，前三季度单车核心净利润达到6664元，较去年同期提升37％。这个数字的意义在于：它说明吉利不是靠削减研发投入或裁员来“挤出”利润，而是真正提升了每一台车的赚钱能力。

支撑这一指标的是单车平均销售收入的逆势上涨——11．2万元，同比提升12％。在汽车行业的常规逻辑里，销量增长通常伴随售价下探；但在吉利的报表上，销量微增3％的同时，单车售价却跳高了12％。这是产品结构优化的直接体现。

出口业务的定价空间远大于国内。海外市场消费者对配置和品牌忠诚度的付费意愿更高，使得出口车型的边际利润显著高于国内同类车型。规模化出口的扩张进一步摊薄了固定成本，形成了良性循环。当国内车主对价格极度敏感、一分钱的优惠都要货比三家的时候，欧洲和中东市场的消费者更愿意为品牌和技术买单。这种差异化的市场策略，让吉利在国内打不过的对手那里找到了利润突破口。

出海红利还能吃多久？

如果说高端化是吉利内部的利润引擎，那么海外市场则是外部的利润蓄水池。前三季度吉利整车出口79．8万辆，同比暴增169％，其中新能源汽车出口占比已超60％。这意味着，超过一半的出口车辆不再是低端燃油车的简单倾销，而是具备技术溢价的电动车型。

在欧洲市场，中国品牌的市场份额已从两年前的不足7％跃升至13．6％，单月增速一度突破113％。零跑、比亚迪、奇瑞等竞争对手都在加速渗透。吉利凭借欧洲本土渠道的长期积累，也在分享这一波出口红利。Q3海外销量占集团总销量的比例接近40％，已经成为不可忽视的基本盘。

但这笔出口生意的边界正在收紧。欧盟对中国新能源车加征的综合关税已达30．7％的较高水平，财政部也已公告2027年4月起将新能源汽车出口退税率由13％下调至9％。按照出口均价测算，单车退税减少约5400元。如果这些政策如期落地，出口利润模型将被压缩。此外，零跑等企业在西班牙建厂的用工成本已是中国的2．6倍，“在欧洲造欧洲车”的成本压力并非吉利独有。如何在关税壁垒前完成本地化产能布局，将是决定出口红利能吃到多久的关键变量。

四季度之后看什么？

投资者需要关注三个观察指标来跟踪吉利利润增长的可持续性：

第一是四季度新车投放节奏。星瑞L PLUS、银河M8、领克900L等车型若集中上市，短期研发摊销和营销费用可能快速抬升。历史经验显示，新车密集期往往是利润率承压的窗口。全年销量目标345万辆能否达成，取决于新车能否顺利接棒并维持销量增速。

第二是汇率变动的影响。海外市场占比接近四成意味着汇兑损益将对利润表产生显著影响。若人民币阶段性贬值，出口业务的账面利润将获得额外加成；反之则需警惕汇兑损失侵蚀利润空间。

第三是极氪单体的盈利拐点。虽然集团层面已实现了单车利润的提升，但极氪是否已跨过盈亏平衡线仍是未完全确认的关键变量。一旦极氪自身实现稳定盈利，将为集团利润释放提供新的增量引擎。