利润连降三年后大增33％，森峰激光今日北交所申购

2026年10月28日，森峰激光正式在北交所开启新股申购。这家主营激光切割设备和智能产线的企业，交出了一份令人意外的成绩单：2026年上半年营业收入8．24亿元，同比增长16．04％；归母净利润0．73亿元，同比大增33．01％。而在过去三年里，它的利润却连续下滑——从2023年的1．08亿元降至2025年的0．98亿元。一个在行业下行期中完成“V型反转”的故事，正等待资本市场的检验。

三年的下滑与2026年的爆发

根据公开披露的财务数据，森峰激光的业绩轨迹并不平坦。2023年至2025年，公司营收分别为13．30亿元、12．96亿元和14．67亿元，归母净利润则从1．08亿元逐年降至1．01亿元、0．98亿元。

然而进入2026年，这一趋势被彻底扭转。上半年营收8．24亿元，同比增长16．04％，净利润0．73亿元，增幅高达33．01％。公司预计2026年前三季度营收将达11．60至12．10亿元，同比增长10．30％至15．06％；归母净利润0．80至0．91亿元，同比增长19．81％至36．29％。

利润增速远超营收增速的背后，通常意味着两件事：要么成本端得到控制，要么产品结构向高附加值方向调整。对于森峰激光而言，这可能是降本增效的成果，也可能是高毛利产品占比提升的结果。但具体原因，仍需等待招股书中关于分产品毛利率变动的详细披露。

下游需求分化中的机会

森峰激光的产品覆盖激光切割设备、焊接设备、熔覆设备等，应用于汽车零部件、工程机械、装配式建筑、特变电输送铁塔等多个领域。这些下游行业的需求状况，直接影响着公司的订单和收入。

近年来，新能源汽车和光伏储能产业链的快速扩张，为精密零部件制造装备提供了增量需求。随着这些新兴行业的资本开支意愿增强，森峰激光的相关产品线可能获得了更多订单。

但同时也要看到，传统工程机械和煤炭开采等领域的需求相对疲软。这种下游行业的分化，使得森峰激光的收入结构变得更加复杂。哪个板块的贡献最大、哪个板块的复苏最快，都将成为影响公司业绩走向的关键变量。

光鲜背后的隐忧：毛利率、成本和竞争

尽管利润大幅增长，但森峰激光的盈利能力仍面临挑战。从2023年至2025年的数据来看，虽然营收规模基本维持在13至15亿元的区间，但净利润却连续三年下滑。这表明在过去几年里，公司的成本压力和盈利空间在不断收窄。

2026年上半年的利润反弹，是否能扭转这一长期趋势？这是一个需要时间验证的问题。

作为激光加工设备制造商，森峰激光的主要成本来自激光器、机械结构件、电气控制系统等上游部件。近年来，国内高功率激光器市场出现了一定程度的价格竞争，这对中游组装企业的利润空间形成挤压。同时，原材料价格上涨和人工成本上升也可能对公司毛利率产生负面影响。

此外，行业内还存在来自行业龙头及众多中小厂商的竞争。在市场份额有限的情况下，价格战的风险始终存在。如何在竞争中保持技术优势和品牌溢价，是森峰激光需要持续面对的挑战。

募资扩产的机遇与风险

根据公司IPO计划，森峰激光拟通过本次上市募集资金，用于生产基地扩建、研发中心升级等项目。如果这些投资能够按计划推进，将为公司的产能扩张和技术迭代提供资金支持。

但从产业规律来看，产能扩张从来不是一个零风险的动作。首要问题是新增产能与实际订单的匹配度。当前工业母机行业整体仍处于调整期，如果下游需求恢复不及预期，新增产能可能出现闲置，导致固定成本分摊增加，反而拖累短期业绩。

其次，研发投入的商业化转化也需要时间。森峰激光近年来加强了对高端产品的研发投入，但新技术从实验室到量产通常需要较长的周期。在这一过程中，资金投入和产出之间的时间差，可能对公司现金流造成一定压力。

打新一课：估值逻辑与观察指标

对于参与北交所打新的投资者而言，森峰激光提供了两个值得关注的维度。

首先，公司的装备制造属性使其受到一级半市场资金的关注。作为高端智能制造领域的企业，其业务契合北交所服务创新型中小企业的定位，这在一定程度上提升了打新资金的配置意愿。

其次，从财务表现来看，2026年的业绩反弹是一个积极信号。但如果从更长周期审视，2023年至2025年的利润下滑表明公司并非没有风险。投资者需要评估当前的增长是否具有可持续性，以及高增长能否延续到上市后。

需要指出的是，由于本次IPO的核心申购指标（如发行价、市盈率、超额认购倍数等）集中在官方配图中，未能通过文本形式完整获取，建议投资者以官方渠道公布的数据为准。

上市后需要跟踪的三个指标

上市后，森峰激光的实际表现将取决于以下三个维度的变化：

毛利率的变化趋势。2026年的利润反弹能否持续，关键在于毛利率是否会随原材料价格波动而反复。投资者应关注季报中毛利率的具体数值及其变动原因。

下游应用的收入占比。目前公司提及的产品应用领域包括汽车零部件、工程机械、装配式建筑等。其中哪个板块贡献了最大的收入增长，将决定公司对单一行业波动的敏感度。

应收账款和存货的周转效率。激光设备属于定制化程度较高的非标产品，如果客户付款周期拉长或库存积压加剧，都可能对未来现金流构成压力。