【BT财报瞬析】北交所回购潮来袭：13．65亿同比暴增近9倍

截至10月24日，已有22家北交所公司交出2026年三季报答卷。17家实现盈利，但头部与尾部之间的差距正在拉开：市场俗称“朱老六”的公司前三季归母净利润同比大增166．52％，而另一家则从微亏963万元扩大至亏损7053万元。就在业绩分化的噪音之外，一股更强的资金信号浮出水面——10月以来，63家北交所公司披露回购预案，合计金额达13．65亿元，较2025年全年的1．32亿元暴增近9倍。

有人在卖，有人在大规模买。问题在于，谁更有底气按下购买键。

两极分化：有人赚翻，有人巨亏

朱老六以166．52％的归母净利润增速暂居北交所三季报盈利排行榜首位。该公司前三季实现营业收入1．87亿元，同比增长20．76％；单三季度营收6225．93万元，同比增长28．45％，净利润1156．93万元，同比增长138．47％。作为今年7月刚登陆北交所的次新股，吉和昌前三季度实现营收约4．87亿元（同比＋27．53％），归母净利润约9046万元，同比＋89．08％，同样跻身高增长阵营。太湖雪和格利尔的归母净利增速也均超过80％。

但业绩的另一面并不乐观。颖泰生物前三季营业收入降至39．01亿元，同比下滑8．54％，归母净利润由去年同期亏损963万元大幅扩大至7053万元。第三季度单季更是亏损7624万元，营收同比下降19．08％。欧普泰前三季度营收仅3946万元，同比下滑22．91％，亏损从去年同期的887万元扩大至2252万元。公司解释称，毛利下滑叠加新增厂房折旧摊销费用、存货处置损失等管理费用攀升是直接原因。

22家公司中只有11家实现了营收与净利润的双增。这意味着超过一半的企业在三季度遭遇了增长瓶颈甚至逆风。但对于产业资本来说，分化恰恰提供了建仓的信号——他们不是在押注整体北交所，而是在挑自己认为值得持有的那一部分。

真金白银进场：回购金额为何暴增近9倍

如果说业绩分化是表象，那么产业资本的大规模回购动作才是真正值得关注的底层信号。

据开源证券统计，截至10月16日，北交所已有63家上市公司披露股份回购预案，合计回购金额达13．65亿元。回溯历史数据：2023年回购预案金额为5．22亿元，2024年为7．83亿元，2025年仅1．32亿元——今年10月这一个月的回购量级已经远超去年全年总和。增长曲线不是线性上升，而是陡然拉升。

更值得注意的是回购的去向。特瑞斯是已完成的典型案例：该公司自1月27日启动回购至10月16日结束，共买入191．61万股，占总股本1．57％，总投入资金约1999．01万元，资金来源包括自有资金及银行提供的股票回购专项贷款。最关键的是，这笔钱不是用来做股权激励或员工持股计划的，而是全部用于注销减资。公司已于10月22日完成股份注销登记手续。

相比之下，中诚咨询10月22日发布的回购方案则是拟投入1250万元至2500万元，主要用于股权激励和员工持股计划。两相对比，市场更青睐“注销型”回购——它直接减少了流通盘，提升了每股含金量，是对二级市场投资者最直接的价值回馈。

产业资本大规模回购的核心逻辑通常只有一个：他们认为当前股价被低估了。 在业绩分化的背景下选择逆势买入自家股票，说明管理层对公司的长期价值仍有信心，同时也试图向市场传递稳定价格的明确信号。

高分红加码：利润几乎全部分掉

除了回购，分红也是产业资本回馈股东的另一条路径。而且这波分红潮有个鲜明特点——金额与净利润的比例极高。

以“朱老六”为例：前三季度归母净利润4216．41万元，公司拟定中期分红方案，每10股派发现金红利4元（含税）。按总股本10131万股计算，预计派现金额合计4052．40万元。分红金额占到了前三季度净利润的96％——这意味着公司几乎把赚到的每一分钱都分给了股东。

百瑞吉同样出手大方：以6822．58万股总股本为基数，每10股派5元现金，合计派现3411．29万元。朗信电气每10股派2元，共计1324．13万元。

高比例分红配合大规模回购，构成了北交所公司这一轮资本市场行为的完整图景：一边注销自己的股票减少供给，一边把赚到的现金发给股东维持需求。这种双向操作在A股其他地方并不常见，尤其是在一个整体市值偏小的市场里更为突出。

此外，增持动作也在同步推进。锦波生物的战略投资方养生堂于10月19日完成了首次二级市场增持，此前养生堂已承诺在定增完成之日起18个月内累计增持不低于10亿元，成为北交所年内规模最大的增持承诺之一。通宝光电实控人刘国学也在10月14日完成了首笔约79万元的买入，计划未来6个月内增持300万元至500万元。

北交所的估值逻辑在变吗？

过去几年，北交所在A股的整体定位一直介于科创板、创业板与新三板之间，流动性始终是最大的争议点。但当一家头部企业的创始人愿意花近2000万元回购并注销自家股票、当战略投资方真金白银拿出10亿元增持承诺兑现之时，市场的注意力应当从“北交所流动性差”转向“谁在为这些公司的价值投票”。

产业资本的行为往往领先于散户的判断。 他们最了解公司真实的盈利能力、现金流状况和资产质量。当63家公司选择在财报季集中出手时，与其把它看作一波跟风炒作，不如视为中小盘估值重估的开始。

当然，并非所有买入行为都代表乐观。特瑞斯的回购用到了银行贷款，中诚咨询将回购股份用于股权激励而非注销——这些细节决定了回购的真实意图是否纯粹。而业绩端的两极分化也提醒我们：不是所有北交所公司都值得被回购。

接下来几个需要跟踪的观察点至关重要：

第一，63家北交所公司的回购预案有多少能在年底前实际落地执行。 披露预案只是第一步，能否按期完成、实际投入金额是否与承诺一致，才是真正的检验标准。

第二，养生堂对锦波生物百亿增持承诺的后续节奏。 10月19日的首次增持仅是开始，18个月的承诺期内还有大量资金投入空间，这部分增量资金的节奏将直接影响锦波生物的流动性和股价走势。

第三，尚未披露三季报的头部公司业绩能否延续分化趋势。 目前仅22家北交所公司有季报数据，在整个600多家上市公司的样本中占比仍低。当更多头部公司数据出来后，业绩分化的格局会不会进一步加剧还是趋于收敛，将决定整个板块的投资主线。

第四，回购注销型与非注销型（股权激励）的比例变化。 这反映了北交所公司治理文化是否在进化——如果越来越多的公司选择注销式回购，那么中小盘股的每股价值将被系统性抬升。