创业板暴跌逾4％！算力硬件遭遇抛售与资金大迁徙

2026年10月22日的A股市场，用一天的时间完成了此前数月积累的焦虑释放。创业板指开盘即低走，最终收跌4．37％至2576．90点，创下今年来阶段新低；深成指跌2．96％，沪指失守关键整数关口。全天成交额不仅没有缩减，反而放量约994亿元逼近1．53万亿元。在这笔巨额交易中，近5000只个股宣告翻绿，曾经被资金追捧得热火朝天的算力硬件板块遭遇了毫无差别的血腥洗盘，而另一端的银行高股息资产与机器人概念股却上演了逆势狂飙。这绝非一次简单的短线技术性回调，而是一场关于核心资产估值体系重塑的系统性清算。

高位筹码的踩踏

对于持有光模块和高性能计算股票的投资者而言，今天的盘面充满了绝望感。在成交量放大的掩护下，资金撤离的速度呈现出瀑布式的特征。作为全球算力硬件的龙头企业，新易盛（300502）收盘报258．01元，单日暴跌12．28％。其盘中最高价曾触及295元，随后一路击穿多条均线支撑，最终以近乎全天最低价收盘。另一巨头中际旭创（300308）同样未能幸免，股价跌至590．11元，跌幅达8．76％。同属该赛道的天孚通信、源杰科技跌幅均超过8％，而剑桥科技则直接被按在了跌停板上动弹不得。果麦文化、九阳股份等高位题材股也出现了大面积腰斩级别的补跌。

这种级别的杀跌之所以令人心悸，恰恰在于基本面并没有发生实质性的崩塌。以新易盛和中际旭创为例，两者近期的动态市盈率（PE）分别维持在37．75倍和64．38倍左右，毛利率依然保持在50％以上，ROE（净资产收益率）指标更是远超市场平均水平。既然业绩仍在增长，为什么资本会如此决绝地离场？答案很简单：在极度乐观的预期下，当前的市盈率已经提前透支了未来整整两年甚至三年的业绩爆发。当股价推高至市值3500亿至近7000亿的体量时，容错率被压缩到了极致。一旦大盘风向微调，那些在过去几个月里积累了巨量浮盈的资金便会选择“落袋为安”。数据显示，仅22日当天，通信设备行业的资金净流出就高达85．96亿元，两万多亿元的成交金额中，有相当一部分是在高位科技股之间的换手与割肉。

更为值得警惕的是宽基ETF在尾盘的异动。沪深300ETF华泰柏瑞（510300）在最后半小时内成交额超过60亿元，这表明随着市场恐慌情绪的蔓延，越来越多的被动型基金也在被迫应对赎回压力，进一步加剧了蓝筹股的抛压。

防御性资产的胜利

当科技板块的血腥屠杀让无数账户缩水时，市场的另一端却呈现出一片祥和。工商银行、建设银行再次突破历史新高，农业银行、兴业银行等权重银行股全线飘红。这一看似与A股普跌无关的现象，实则揭示了当前市场最核心的底层逻辑：风险偏好的急速收缩。

推动这波银行股逆势走强的直接导火索，是六大行最新公布的中期分红方案。今年，国有大行的中期分红比例由上次的30％正式上调至31％。根据测算，工商银行和农业银行两家合计派发的中期红利将超过821亿元。截至目前，已有21家A股上市银行披露了中期分红计划，总额超过2600亿元。

在宏观经济处于转型阵痛期、股市内部又面临估值泡沫挤出的双重压力下，确定性的现金流成了最稀缺的商品。对于掌握着庞大资金体量的机构和长线基金来说，在年底考核节点到来前，将仓位从高波动的科技股转移到具备稳定分红、且股息率远优于理财收益的银行股上，是一项极其理性的资产配置动作。这不是对宏观经济的盲目唱多，而是在不确定性时代中，利用类债券资产的韧性来构筑安全垫。资金用真金白银投下的一票，实际上是对当前市场缺乏明确经济复苏信号的无声投票。

寻找下一个故事

如果说资金从算力硬件向银行股转移是为了“防守”，那么机器人类概念的全线爆发，则展现了活跃资金不愿放弃的“进攻”野心。大洋电机、襄阳轴承、鸣志电器集体拉出涨停板，大业股份更是一口气走出5个涨停板，兆威机电在短短4天内拿下第2个涨停。

这股热浪的点燃，主要得益于近期的一系列产业催化剂：宇树科技创始人王兴兴表示物理AI（具身智能）正面临类似当年ChatGPT的技术突破前夜；特斯拉CEO马斯克也重申人形机器人将成为全球最大产业的论断。在算力赛道暂时失去想象力之际，这部分无法彻底离场的短线游资迅速找到了新的聚焦点，试图通过押注下一代人工智能终端来实现财富的再次轮动。

然而，必须保持冷静的是，目前机器人板块的异动更多停留在概念炒作与预期发酵阶段。相比于已经在全球供应链中占据绝对统治地位的算力硬件，具身智能在商业化落地、成本控制和场景适配上仍有漫长的路要走。当下的资金流入，本质上是对存量热门赛道的腾笼换鸟，而非真正的新增场外资金大规模进场。

观察与策略

经历了一天的高强度情绪宣泄后，指数正在寻找底部的平衡点。对于普通投资者而言，此刻不宜盲目抄底大跌的科技股，也不应轻易追高已经异动的机器人概念。接下来的一两周，有几个关键的观察指标值得紧盯：

首先，关注市场整体成交量的变化。如果后续几天成交额能平稳缩减至1万亿甚至更低，说明恐慌盘的抛压基本见顶，行情有望企稳；反之，如果持续维持1．5万亿以上的极高成交量但指数继续阴跌，则意味着还有更大的套牢盘正在形成。其次，观察反弹时的领涨主线。如果下周反弹依然是银行股护盘、微盘股活跃，而中军科技股萎靡不振，说明市场资金依然处于防御模式，此时重仓成长股的策略需要继续保持克制。最后，密切关注三季报窗口期算力企业的订单落地情况。只有当真实业绩能够消化掉目前高达几十倍的市盈率时，真正的反转机会才会重新出现。