估值150亿的绳驱新贵：人形机器人9万入局的底气与隐忧

10月13日，具身智能公司星尘智能（Robobot）宣布完成规模约10亿元的新一轮融资，由深圳国资背景机构投控东海领投，老股东先沐追投。此轮融资后，公司投后估值一举达到150亿元。这并非偶然——在短短的半年内，星尘智能已经完成了第四轮融资。

同一时间，其面向全球发售的新一代人形机器人T1系列，将起步价钉死在了8．99万元。在半导体、高端机械臂与人形关节频频受阻的背景下，这家创业公司以一种极其激进的方式，将原本属于工业级别的高精细操作机器人，强行拉入了普通商业采购也能接受的“十万以内”价位段。

资本的重注与产品的低价形成强烈的共振。这场围绕“绳驱”技术的产业化突围，究竟是踩中了降本增效的风口，还是在一场精密工程学的豪赌？

打破成本铁律，柔性绳索背后的物理账本

在人形机器人的开发史上，最大的拦路虎从来不是大脑，而是四肢。

传统的刚性驱动方案需要通过减速器来降低电机转速、提高扭矩，这导致整机成本中高达60％至70％被减速器和精密传动部件吃掉。这也是长期以来人形机器人只能停留在千万级甚至亿元级造价的原因。

星尘智能给出的解法极其大胆：既然不需要刚性的力量，为何不直接用柔性材料？他们选择了一条被称为“绳驱”的技术路线——用高强度的柔性绳索模拟人类肌肉中的“肌腱”，通过牵引力直接传递给机器人的末端肢体。

在这种体系下，昂贵的重型减速器可以被大幅剔除或简化，取而代之的是更加轻量的线缆与微型电机。据21世纪经济报道记者调研，这种从物理结构上的降维打击，正是T1系列能够压到8．99万元的底层逻辑。

但这套方案并非没有代价。柔性传动在长期的频繁拉伸中，极易出现拉伸变形、张力衰减甚至是材料疲劳断裂的问题。如何在高频次、重负荷的商业运转中维持极致的精度，是悬在星尘智能头顶的工程利剑。

正如创始人来杰所言，“要围绕AI的能力去设计能在物理世界探索学习的机器人，而不是先设计机器人、再把AI加上去。”星尘智能试图证明，为了适应AI的发展，牺牲部分机械寿命换取算力与执行效率的提升，是一笔划算的买卖。

量产落地的现实引力：千台级订单的含金量

一级市场的投资逻辑正在发生剧烈的范式转移。过去，一段炫酷的操作视频就能换来数亿融资；现在，能不能把货铺出去，成了唯一的硬通货。

第三方数据显示，2026年上半年国内具身智能赛道融资总额逼近千亿，且高度集中于头部。在这一背景下，星尘智能抛出了一份极具诱惑力的成绩单：不仅拉通了万台级产能，还在2025年9月就敲开了千台级的大门。

在这场订单争夺战中，客户名单显得异常豪华。除了金马游乐等垂直领域的企业外，京东以及上市软件服务商中科创达均成为其早期买单方。尤其是与中科创达的战略合作，规划了利用其遍布北美、欧洲和亚洲的销售渠道进行全球化铺货。

对于星尘智能而言，拿到巨额融资只是拿到了入场券。在深圳国资领衔的产业资本加持下，公司正在试图扮演“造钟人”的角色。除了硬件输出，他们还推出了MART自助机器人零售店，并在北京、上海等地批量部署。这种从B端供货向C端直营零售延伸的试探，进一步夯实了其自我造血的可能性。

资本围猎与生态闭环的野望

为什么是深圳？为什么是投控东海？

深投鹏城战新基金CEO穆春卫直言，看好星尘智能在全栈自研上的稀缺性。对于地方政府而言，押注一家具备全产业链整合能力的人形机器人独角兽，远比单纯提供补贴更具战略意义。

更深层次的野心在于模型与生态的绑定。今年7月发布的Lumo－2模型号称在多项评测中登顶，而蚂蚁灵波、深度跃迁、生数科技等一众AI新锐已经开始在其框架下跑任务。星尘智能不只是想卖铁壳子，更想成为AI世界的“安卓”。

然而，这套完美的商业闭环中也存在不可忽略的黑洞。官方宣称的Lumo－2在22项真机复杂评测中综合表现第一的数据，出自公司内部测试标准，行业内尚无权威的第三方机构对其进行盲测与复现。同样，所谓的“千台级订单”，究竟是真实的现金预付款合同，还仅是意向性的框架协议，外界依然难以窥探全貌。

观察清单：泡沫破裂前的最后一块拼图

150亿元的估值，透支了未来数年甚至十年的增长预期。对于任何介入这场游戏的人来说，接下来的每一个季度都将充满惊心动魄。

在这个赛道狂奔的公司越来越多，技术路线的多样性意味着任何单一模式都有可能被打败。投资者和从业者应当重点关注以下几条线索：

1。 首年真实交付与回款比例：关注中科创达等首批大客户是否在年底完成了实际的财务结算，而非仅仅停留在签约仪式上。 2。 绳驱结构的极限寿命：在连续高强度运转500小时以上后，柔性绳索的磨损率是否会导致停机维护成本超过收益。 3。 生态系统的活跃度：在蚂蚁灵波等企业接入平台后，是否能催生出具有爆款属性的杀手级应用软件。 4。 海外合规壁垒：针对欧盟和美国市场，针对机械安全及数据出境的相关认证（如CE、FCC）是否如期取得。 5。 毛利率变动追踪：一旦万台产能完全铺开，单位制造成本的边际下降是否能够真实反映在下一阶段的财务报表中。

在这场属于硬科技的超级竞赛中，唯有跨越从“样品”到“商品”的死亡峡谷，星尘智能才能将其估值从纸面数字转化为实实在在的行业霸权。