5．6亿算力采购藏进公众号又撤回——软通动力的信披博弈

软通动力（301236。SZ）的微信公众号刚发布一篇关于超级智算考察通州工厂的宣传报道，文中明确提及“基于9月28日签署战略合作协议，将使用约8000张英伟达RTX Pro 6000D显卡进行AI服务器生产验证与交付”。不到一周，该推文被删除。

当财联社记者致电公司证券部求证时，回复显得颇为回避：“您可以查一下公司公众号上面的最新消息；公司做很多业务，一些业务可能也没有达到一个比较重大的标准，不必过于纠结这个卡有没有或者说数量是多少的问题。”

一条被撤下的企业宣传文，撕开了当前AI算力转型期上市公司的共性困境：一边是实打实的巨额硬件投入预期，另一边是对信息披露红线的谨慎甚至模糊处理。按柏林云等业内平台报价推算，这批RTX Pro 6000D显卡市价约7万元／张，对应金额高达5．6亿元。这笔钱没有出现在临时公告里，而是藏在了一条已无法打开的企业自媒体文章中。

5．6亿元到底算不算“重大”

判断一次采购是否需要正式公告，核心在于对照交易所的《股票上市规则》及公司内部的信息披露管理制度。对于创业板上市公司而言，购买或出售资产通常需满足以下任一标准才构成“重大交易”：交易涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的10％以上；成交金额占公司最近一期经审计净资产的10％以上且绝对金额超过1000万元。

软通动力作为国内头部IT服务商，近年营收规模维持在百亿级别。单批次5．6亿元的算力设备采购，无论以何种口径衡量，都极有可能触及或逼近财务指标的披露阈值。即便公司证券部人员解释“订单金额仅是标准之一”，涉及数亿元级别的固定资产或存货储备，依然对未来的折旧摊销、现金流及产能利用率产生实质性影响。投资者无法通过公开渠道核实采购进度、资金支付比例及供应商条款，只能依赖事后零散的业务快报拼凑全貌。

这种“先宣发后补流程”的操作模式，在资本市场并非首次出现。部分科技企业倾向于在项目签约或设备进场初期，通过地方协会、合作方的公关稿件或自有公众号释放利好，以此提振市场情绪或配合地方产业招商。然而，商业宣传的即时性与资本市场的合规性之间存在天然摩擦。一旦宣传内容包含具体型号、数量及价格等可量化要素，便超出了常规品牌营销范畴，进入了需要审慎评估的信披边界。

“特供版”显卡的涨价与交付压力

此次牵涉的英伟达RTX Pro 6000D属于Blackwell架构下针对国内市场的特供版本，配备84GB GDDR7显存。该芯片上半年曾一度面临滞销，价格在4万元／张左右徘徊。随着各大云厂商和服务器代工厂加快AI算力布局，供需关系迅速反转。据通信世界网报道，5月起价格逐步攀升至5万元／张，目前柏林云等平台报价已触及7万元／张。

价格在短时间内大幅跳涨，折射出上游芯片供给的刚性约束与下游整机厂抢装竞赛之间的张力。软通动力旗下Token工厂（软通华方通州智能共享工厂）总建筑面积约3．3万平方米，配备覆盖风冷与液冷的全类型智能组装线。一期规划年产AI服务器10万台，整体产能目标为30万台／年。要填满这庞大的制造容量，不仅需要持续的GPU供货，更需要精准的订单匹配和终端客户买单。

若实际到货量远低于传闻的8000张，或者采购仅为意向性框架协议的一部分，那么提前泄露细节并在舆论发酵后紧急撤稿，本质上是一种危机公关式的止损动作。但若合同确已生效且款项已付，不发布公告则直接构成了信披管理上的瑕疵。公司方所谓的“不必纠结数量”，更像是在缺乏官方定论前的防御性话术。

概念落地前，先过信披这一关

从2023年以来，AI算力产业链成为资本市场反复炒作的主线之一。从训练大模型到推理集群，再到边缘侧部署，每一环节的资本开支都极为沉重。许多概念股在业绩尚未兑现之际，已通过各种口径披露了庞大的算力储备或服务器代工计划。软通动力在2026年半年报中亦提及算力租赁相关布局，但截至目前，并未逐笔以临时公告形式披露过此类业务的订单详情。

这次事件的风险不在于企业是否真的拥有算力野心，而在于信息传递的规则失序。如果上市公司习惯于将重大经营数据嵌入非正式传播渠道，待监管问询或媒体追问后再予以删撤或否认，不仅会损害二级市场定价效率，也会增加中小投资者的研究成本。监管部门近年来多次强调打击“蹭热点”行为，核心就是要求所有指向资本市场的信息必须公平、同步、可追溯。

对于软通动力而言，当前的关键在于尽快厘清两个事实：一是该批GPU采购的法律效力与财务入账状态；二是超大规模算力设施投产后的实际稼动率与盈利模型。在没有公告托底的情况下，任何关于“国产替代”、“智算中心标杆”或“算力变现”的叙事，都需要打上问号。

接下来看什么：三个观察指标

这场由推文删除引发的风波，短期内难以凭几句电话采访息事宁人。判断软通动力及其同类算力概念股是否具备真实落地能力，投资者应重点关注以下三个可量化指标：

第一，补充公告的披露节奏。关注公司是否在近期发布《关于签订重大合同的公告》或定期报告中的“资本支出”明细。若连续数个季度财报均未体现数十亿的服务器采购支出或在建工程转化，说明前期传闻可能存在夸大。

第二，Token工厂的产能利用率与毛利率变动。算力服务器代工属于重资产、低毛利环节。查阅三季报及年报中“智能计算”或“基础设施服务”板块的收入增速，对比同业竞争对手（如工业富联、浪潮信息等）的代工溢价水平，验证其是否真正拿到了高价值订单。

第三，GPU实际入库与流片进度。由于美国出口管制政策仍在动态调整，6000D等特供芯片的长期供货稳定性存疑。跟踪海关进口数据、供应链上下游的付款周期变化，比相信单一企业的公关稿更具参考价值。只有当硬件真正上架运行并产生算力输出收入时，AI算力的故事才算跨过从概念到现金流的最后一步。