国内Agent创企最大单笔融资：Manus凭什么拿到5亿美元

2026年9月底，一家名叫蝴蝶效会的AI创业公司完成了超5亿美元融资——约合人民币33．52亿元。投资方包括博裕投资、IDG资本领投，腾讯、红杉中国、真格基金继续加码。投后估值40亿美元，较此前轮次整整翻倍。

这不是一个寻常数字。它刷新了国内Agent原生创企单笔融资金额的纪录。更引人注意的是时机：全球AI融资在经历年初的热潮后已进入理性期，大模型训练成本持续攀升，但这家公司的估值却在一年内从20亿涨到40亿。

Cascade背后的账本

Manus 2．0在9月29日发布，核心技术是基于自研Agent框架Cascade。这个框架的核心思路是轻量化启动——用户创建项目时不预加载所有能力，而是在任务有实际需求时才调用对应模块。

据官方披露的数据，在一项测试配置中，Cascade相比旧版系统使Token消耗减少23．2％，任务完成时间缩短28．2％，运行成本降低32％。

这些数字的意义在于：过去半年，许多AI初创企业面临的核心困境不是技术能力不足，而是运营成本过高。当推理成本难以压缩时，免费或低价策略就不可持续，而高价策略又限制了用户规模。Cascade如果能将这些数据转化为实际商业表现，就意味着Manus找到了在规模化和服务利润之间取得平衡的路径。

当然，这些数据来自官方披露的内部测试，尚未经过独立第三方验证。真正决定产品竞争力的，是用户在真实场景中感受到的效率提升——而这恰恰也是资本市场最看重的部分。

三位创始人的路径选择

蝴蝶效会的创始团队由CEO肖弘、首席科学家季逸超和产品合伙人张涛组成。今年9月1日，三人宣布恢复独立运营，这意味着他们决定不再依附于任何大型科技平台，而是以独立创业者的身份直接面对市场。

这一选择的代价是明确的：失去大厂资源支持的同时，也获得了完整的决策权和利润空间。在AI Agent赛道日益拥挤的今天，这种独立性既是优势也是挑战——优势在于可以快速响应市场需求，挑战在于需要在OpenAI、Anthropic等海外巨头的阴影下找到属于自己的位置。

值得注意的是，这三位创始人此前已有合作基础。季逸超作为首席科学家的角色暗示着技术研发仍是公司的核心竞争力，而张涛作为产品合伙人的加入，则可能弥补早期技术导向团队的商业化短板。

谁来为这40亿美元买单

博裕投资和IDG资本的领投地位值得分析。博裕投资成立于2016年，管理规模超过400亿美元，主要关注亚洲市场的高成长科技企业。IDG资本则是中国风险投资领域的常青树，累计投资项目超过1800家。两家机构的组合反映出市场对“既能做大规模又能控制风险”的投资偏好。

腾讯和红杉中国的跟投延续了他们对AI领域的长期布局。红杉中国在2023年底曾参与过Manus的一轮融资，当时估值据传约为10亿美元左右。从10亿到20亿再到现在的40亿，仅用不到三年时间，这种增长曲线在AI热潮中并不罕见，但在当前市场环境下的稀缺性更显突出。

真格基金的参与则代表了早期风险资本的视角。创始人徐小平在AngelList上曾多次公开表示对AI Agent赛道的看好，他的投资决策往往基于对技术趋势的判断而非短期财务回报。

竞争格局的双重夹击

Manus面临的竞争环境可以用“前有狼后有虎”来形容。正面来看，OpenAI的Operator、Anthropic的Claude等巨头已将Agent能力内置进主力产品，通过捆绑销售的方式降低了用户的尝试门槛。背面来看，开源Agent项目如AutoGPT、LangChain等持续迭代，为企业提供了无需付费的技术替代方案。

在这种环境下，Manus的策略显得颇为谨慎：没有选择与大厂硬碰硬地争夺通用场景，而是聚焦特定行业的深度应用场景。从已经发布的功能来看，包括自动化工作流搭建、多Agent协同处理等，这些都指向了对效率敏感的专业用户群体。

但这种定位也有明显的局限——专业市场的容量远小于大众消费级市场，且一旦大厂决定进入垂直领域，凭借资源优势可能迅速改变格局。

值得关注的新动向

蝴蝶效应目前正面向海内外招聘17个岗位，覆盖了技术开发、产品设计等多个方向。考虑到这是一个相对较小的团队，这些新招人员的职能分配值得关注。如果大部分集中在销售和客户成功岗位，可能意味着公司已进入商业化扩张阶段；如果侧重研发，则可能是在为下一代产品做准备。

此外，国际市场的开拓进度也是一个关键观察点。从已有的产品线和合作方来看，Manus似乎更倾向于在全球范围内寻找突破口，而非仅仅深耕中国市场。这与许多国内AI创业公司的路径形成了有趣的对比。

结论：资本的态度转变

这次融资传递出的信号非常明确：顶级投资机构正在重新评估AI Agent赛道的商业价值。与其说是看好某个具体产品，不如说是对“能执行、可落地”的智能体产品形态的认可。

从历史经验来看，每一次技术浪潮都会经历从概念炒作到实际应用的过程。当第一批玩家证明了自己的商业模式后，后续跟随者获得的认可度会显著提升。Manus此次获得的大额融资，某种程度上就是这种认可的具体体现。

但对投资者而言，真正的考验才刚刚开始。如何验证40亿美元估值的合理性？如何在巨头挤压下找到可持续的竞争壁垒？这些问题还没有现成的答案。

BT财经将持续关注Manus的商业化进展及Agent赛道最新动态。