农机巨头跨界天空：吉峰科技签1.49亿低空运营大单

一台拖拉机正在变成指挥无人机起降的控制中心。

9月24日，A股农机流通龙头吉峰科技（SZ300022）发布重磅消息：作为联合体牵头人，公司与莱斯信息（SH688631）、中国铁塔江苏省分公司组成联盟，正式与江苏众安建设投资集团签署采购合同。标的直指当下最火热的赛道——"宿城区低空全域智慧运营体系设备采购及配套服务项目"。合同总金额高达1.4888亿元（含税）。同日，公司还宣布全资设立"江苏吉峰低空科技有限公司"，为后续落地做最后的组织铺垫。

这是一家销售了三十余年拖拉机和收割机的企业。当大多数人还在疑惑他们如何跨界管"天上飞的事"时，吉峰科技已经通过这一纸1.49亿的大单，将它在低空经济领域的版图从湖北枝江延伸到了江苏宿迁。

01 "铁三角"组合拳：地面霸主的天空野心

拿到这张入场券，光靠过去的农机渠道是不够的。低空经济不仅仅是造飞机，更核心的是修路——修那看不见但必须存在的"空中航路"和地基设施。

在这次联合体中，三方分工形成了有趣的互补逻辑： * 吉峰科技（牵头方）：负责整体协调和主要工程建设，扮演"整合者"角色； * 莱斯信息：这家来自四川的科创板公司，是国内民航空管系统的国家队，提供核心的软件平台，"低空智慧大脑"非它莫属； * 中国铁塔江苏省分公司：拥有遍布城乡的物理基站塔杆资源，负责通信感知基础设施的挂载与建设。

这种搭配被业内视为标准的"基建 + 运营"模式。吉峰科技不再单纯是一个卖设备的中间商，而是试图成为地方政府的"低空总包商"。此前，吉峰已在湖北枝江以同样的路径拿下了金额更大的2.89亿元EPC总承包项目，并成立了相关的全资子公司。此次签约江苏宿迁，标志着该模式具备了跨区域复制的能力。

公告显示，项目建设内容涵盖了智联网基础设施、起降设施以及低空应用场景开发。工期长达24个月，并附带两年的免费维护期。这意味着，这笔钱不是一次性过手就能装进兜里的，而是一场需要持续投入两年以上的持久战。更为重要的是，低空基建项目往往涉及复杂的审批流程，包括空域管制部门的协调、城市规划局的许可、环保评估等多个环节。任何一个环节的延误都可能导致项目延期，甚至产生额外的违约成本。

02 转型背后的生死局：从红海杀入蓝海

为什么一家传统的农机上市公司要死磕陌生的低空赛道？答案藏在它的股东变更里。

2025年，吉峰科技完成了控股股东及实际控制人的变更。新主入局后迅速确立了一条清晰的路线："低空经济 + 农机"双轮驱动。

这条逻辑非常务实。国内农机市场经过几十年的发展，早已进入存量博弈的红海阶段。在激烈的价格战中，毛利率被无限压缩。据行业数据显示，过去三年传统农机流通环节的年均复合增长率不足5%，远低于新兴消费领域增速。相比之下，随着各地政府纷纷出台低空经济扶持政策，地方性的低空基建需求像雨后春笋般涌现，却面临人才匮乏、缺乏统筹主体的痛点。

吉林大学的《中国低空经济发展报告》预测，到2025年中国低空经济规模将达到1万亿元，其中基础设施建设占比约30%。这是一个诱人的数字，但竞争同样激烈。中信证券统计显示，全国已有超过20个省市出台了各自的低空经济产业规划，涉及百亿级投资。在这个赛道上，既有中航工业等央企国家队，也有亿航智能等创业公司，吉峰科技作为一家跨界玩家，其竞争优势主要体现在三个方面：一是地方政府合作的渠道能力；二是成本控制方面的供应链管理经验；三是相对灵活的决策机制。但这些优势能否转化为持久的护城河，仍需时间验证。

03 1.49亿的诱惑与风险：净利润的算术题

对于二级市场投资者而言，1.49亿合同听起来颇具吸引力。但如果翻开公司的财务报表，这个数额的含义就显得复杂起来。

数据显示，2026年上半年，吉峰科技实现营收16.04亿元，同比增长9.76%；然而归属于母公司股东的净利润仅有549万元，同比虽然增长近36%，但绝对值依然处于极低水平。

算一笔账便知其中的压力：仅上半年的利润规模就不足一个亿，而这份新签合同的总额就是1.49亿，且横跨整整两年。假设该项目毛利水平处于常规工程集成商的合理区间（例如15%-20%），即便执行完美，最终能为公司带来的净利润可能仅在两三千万以内。而且这笔钱要分24个月逐步确认收入。

更为严峻的是，EPC类工程项目的回款周期长、垫资压力大。在项目验收之前，现金流可能会被大量占用。如果回款节点滞后，这笔大单反而可能拖累当期资金链。此外，合同虽然规定了免费维护期两年，但这部分隐性成本是否已充分预留，也是投资者需要警惕的地方。

值得注意的是，公司还需要为新设的全资子公司江苏吉峰低空科技公司注入资本金。虽然公告称资金来源为自有资金，但具体金额未披露。如果后续需要追加投入，可能会对公司的财务状况造成进一步压力。

04 观察指标：能否站稳脚跟看这三点

吉峰科技的下一次起飞，不在地面的农场，而在宿迁的天空。为了验证这一转型是否成功，建议持续关注以下三个关键指标：

第一，毛利率变化。随着低空业务收入占比的提升，公司的综合毛利率是否会因为工程集成的低价竞争而进一步下探？若未来两个季度内低空业务毛利率显著低于20%，则说明市场竞争比我预期的更为激烈。

第二，订单落地速度。继枝江和宿迁之后，年底前是否能在天津或其他重点省份落地新的千万级订单？单点突破容易，多点开花才是真趋势。特别值得关注的是公司在非东北区域的市场拓展能力。

第三，应收账款周转率。在巨额工程项目推进中，公司的现金流是否健康？若应收账款急剧膨胀而经营性现金流持续恶化，则需警惕扩张过猛带来的财务风险。建议在下一份季报中重点关注经营现金流转负的预警信号。

这场从地面到天空的跨越，吉峰科技才刚刚迈出第一步。大单虽好，能否转化为实实在在的每股收益，还需要时间的检验。