天顺风能涨停背后：风电行业告别价格战

A股风电设备板块在9月10日逆市拉升，天顺风能强势封死涨停板。就在同日下午，明阳智能在半年度业绩说明会上罕见地释放出一个强烈信号：风机招标价格已经企稳回升，行业正逐步走出非理性的价格战泥潭。

市场情绪被迅速点燃，其背后的硬支撑在于一组逆势走高的数据——今年1至7月，中央和地方国有企业的风机定标规模高达95.84GW，同比增长22.86%。当采购规模大幅扩张而前期低价中标的订单逐渐交付完毕，风电产业链上下游的利润分配格局正在发生深刻改变。这意味着，过去两年压垮整机的"增收不增利"僵局，有望在下半年迎来实质性突破。

一、招标狂飙：百亿订单背后的集中采购加速

要了解风电行业的变化，首先要搞清楚谁在买单，以及为什么是现在加速。

中国风电市场的最大买家一直是各大能源集团旗下发电公司。国家电网、南方电网下属的大唐发电、华电国际、华润电力等企业每年通过统一招标方式采购风电设备。这种高度集中的采购模式曾给上游带来巨大压力，为了争夺市场份额，许多企业不得不压低报价，甚至亏本接单。

而现在，采购节奏正在显著加快。截至2026年7月底，央国企风机定标规模已突破95GW大关。更值得注意的是，仅在7月份单月，就有近4.8GW的项目开标。而在8月份的最新一轮集中采购中，国家能源集团推出第三批项目预计约1.2GW；大唐集团发布约924MW新项目；华润电力计划采购1GW设备。三家央企合计释放的需求超过3GW。

招标提速并非偶然。首先是政策驱动叠加考核节点临近。随着全球气候变化应对力度加大和中国"双碳"目标持续推进，清洁能源产业进入快车道，各大发电集团需在特定时间节点前完成装机考核任务。其次是经济因素，风电的单位装机容量建设成本持续下降，尤其在西北等地区，优越的自然条件使得新建风电项目的投资回报周期明显优于传统化石能源。此外，经过数年激烈的市场竞争与洗牌，头部企业的产能和技术储备已完全就位，供需双方的匹配效率大幅提升。

二、价格战为何按下暂停键？自律公约真的管用吗？

过去几年，风电整机环节经历了惨烈的价格厮杀。据公开财报数据显示，2026年上半年整个风电设备板块营业收入达1216亿元人民币，同比增长约12%，但归母净利润却下滑25.6%，录得35.3亿元。市场规模在扩张，赚钱能力却在萎缩，"增收不增利"成为行业痛点。长期来看，这种低毛利状态不可持续，因为技术研发、设备维护、全生命周期服务均需巨额资金支持，一旦现金流断裂，不仅企业受损，下游电站的安全运行也将面临隐患。

破局的关键线索，指向今年年初的一项重大举措——国内12家主流风电整机制造商集体签署《风电行业自律公约》。这份公约涵盖禁止低于成本价竞标、提高产品质量服务标准、建立定期沟通协调机制等内容。更为重要的是，公约设立了独立监督委员会来审查违规行为并提出警告或处罚建议。

尽管目前尚无公开的违规案例披露，但从行业整体反应看，该机制似乎发挥了实质约束作用。当多数龙头企业意识到恶性降价只会导致"劣币驱逐良币"后，联合起来打破循环成为必然选择。业主方也开始意识到，过低的价格往往伴随着设备可靠性的妥协，因此对合理溢价的容忍度有所提升。不过需强调的是，目前定价过程的透明度依然有限，难以逐笔核实每份合同是否真正严守公约底线，这也是行业复苏确定性中的潜在变量。

三、利润回流路径：谁将最先吃到这块肉？

随价格战暂停，产业链各环节的盈利修复将沿着价值链发生转移。对于投资者而言，理清这一传导路径比单纯追逐概念炒作更具现实意义。

整机制造商将率先受益。 金风科技、远景能源、明阳智能等头部企业历经多年微利煎熬，理论上将拥有恢复合理毛利率的空间。那些具备强大品牌壁垒、技术迭代能力和服务网络覆盖的企业，能够更快地将终端价格的企稳转化为报表端的利润改善。

核心部件供应商将迎来二次红利。 塔筒、叶片、齿轮箱等配套厂商原本依附于整机厂的压价策略生存。随着整机环节议价权回归，零部件企业有望跟随产品调价，同时受益于主机厂排产饱和带来的订单量增加，其产能利用率和边际利润均将得到修复。

成本端扰动需动态评估。 钢材、铜材、特种玻璃及稀土永磁材料是制造大型风机的核心投入品。若未来大宗商品价格平稳或小幅下行，将为制造端进一步提供毛利率弹性。反之，若原材料暴涨则可能侵蚀部分修复成果。

四、验证拐点真假：给投资者的三个实操指标

风电行业的周期反转往往不是一蹴而就的，中间伴随反复博弈。若想追踪行情是否具有持续性，不应仅依赖短期股价波动，而应重点跟踪以下三项可量化、可验证的动态变化：

第一是月度定标价差的收敛情况。 每月均有新的采购信息发布，其中包含数量、机型及大致单价范围。一旦发现连续数月中标均价止跌企稳甚至温和上行，即表明产业链价格体系已彻底重塑，而非短暂喘息。

第二是头部上市公司的季度费用率与现金流。 尤其关注季报中的销售费用占收入比重变动以及经营性现金流净额状况。健康的行业复苏首先体现在账上有钱，其次才是利润表好看。若企业能用充裕现金偿还债务并加大研发投入，则中期逻辑坚实。

第三是海外订单占比及汇率敏感度。 中国风机制造业出海已成明确趋势，欧美及东南亚市场的价格体系与国内迥异。衡量出口导向型企业的外销增速及其毛利率水平，能有效对冲国内内卷风险，提供更稳定的盈利锚点。

综上所述，风电行业正站在微妙而又充满希望的历史节点上。虽然前路依旧存在地方保护主义干扰或海外贸易壁垒等不确定性，但我们至少目睹到了黎明破晓的一瞬。