黄仁勋宣布AGI已来，英伟达单季营收962亿美元同比翻倍

9月7日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在X平台发文："OpenAI从发布ChatGPT到o1，再到Astra只用了4年，AGI已经到来，恭喜OpenAI团队。"就在四天前（美西时间9月3日），OpenAI发布新一代旗舰模型GPT-6 Astra，总裁格雷格·布罗克曼在沟通会上放话："欢迎来到AGI时代。"

AGI至今没有统一的科学定义，OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼本人就在播客里称它是"定义极为模糊"、甚至"无关紧要的营销词"。但有一组数字不需要哲学辩论：英伟达8月26日公布2027财年第二财季（截至2026年7月26日）营收962.21亿美元，同比增长106%；其中数据中心业务890亿美元，占总营收的92.5%。

被误用的去年数字：新账本到底是什么量级

围绕这次"AGI宣言"，市面上流传的"季度营收467亿美元、数据中心411亿美元"，实际对应英伟达2026财年第二财季，也就是截至2025年7月27日的去年同期数——它正是最新财报新闻稿对比表中的上年同期基数。把一年前的口径当成当下事实，会严重低估这一轮算力扩张的真实规模。

按官方口径重算：本季总营收962.21亿美元，环比增18%、同比增106%；GAAP毛利率75.0%，同比提高2.6个百分点；GAAP营业利润637.34亿美元，同比增124%；GAAP净利润596.88亿美元，同比增126%。上半财年累计营收1778.37亿美元，去年同期为908.05亿美元。

真正反常的不是翻倍，而是翻倍的同时毛利率还在往上走。75%的毛利率意味着这不是一门靠降价换量的生意，交付速度才是瓶颈。截至7月26日，英伟达应收账款630.59亿美元，今年1月末为384.66亿美元；存货315.75亿美元，1月末为214.03亿美元。备货与回款的绝对规模，正随交付同步放大，垫资与产能占用的压力沿供应链向下传导。

十万张卡有出处，"四十万张"目前没有

训练规模的口径来自OpenAI自己：其研究员Aidan Clark在发布沟通中披露，Astra首次在得克萨斯州Stargate基础设施上以超过10万块GPU完成预训练。需要划清界限的是，"10万卡"这一量级有企业方公开说法可查，而随后被大量转述的具体芯片型号标注，以及黄仁勋"40万张GPU即将上线"的预告，截至发稿前尚未见英伟达或OpenAI官方页面、也无可核验的原始发帖文本，只能作为待核查的转述信息处理。

这个区别不是吹毛求疵。10万卡若只是预训练口径，说明的是一次训练的资源门槛；40万卡若被理解为订单，就必须进入未来几个季度的收入确认。而财报里真正可查的预期只有一句：第三财季营收指引108.0亿美元上下浮动2%——即1080亿美元，并且英伟达明确"不假设任何来自中国的数据中心计算收入"。1080亿美元的季度预期，建立在中国市场收入归零的假设之上。

谁在付钱：从一家实验室到一群买家

黄仁勋在8月26日财报新闻稿里的表述，比"AGI已来"更值得产业观察者逐字读："去年此时，只有一家实验室在驱动建设；今天，我们有一批新的AI实验室和初创公司、多家前沿实验室并行扩张、一个繁荣的开放模型生态，以及正在上线的物理AI。"同一段话里，他把这一季总结为"token是有生产力和利润的，现在，算力就是收入"。

需求结构变化，正在改写算力的资金来源。英伟达在本季公告中称，与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛和KKR合作建立独立的算力融资平台，目标是分阶段动员超过5000亿美元的第三方资本用于AI基础设施建设，并注明"以最终协议为准"。5000亿是被宣称的资本动员上限，不是订单、不是已到账资金，也不能直接换算成英伟达的收入。

但这仍然是一个方向性信号：算力的钱，正在从超大规模云厂商的经营性现金流，转向私募资本、信贷和专项融资平台。客户名单变宽，确实降低了单一买家资本开支波动的冲击；代价是把整条产业链的周期，与更关心利率、回报率和退出路径的金融资本绑在了一起。

门槛换了：从"训得更大"到"每个token更便宜"

竞争焦点也在迁移。英伟达5月31日宣布Vera Rubin平台进入全面量产，官方给出的关键指标是相比上一代Grace Blackwell平台实现10倍的智能体吞吐；黄仁勋对该工作负载的描述是"一个提示词可以启动上千步的推理、检索、调用工具与生成"。为支撑所谓"百万GPU级AI工厂"，其共封装光学交换机同步进入量产，官方称能效提升5倍、AI可用时间提升5倍；平台上游由30多个国家的350多家工厂、数百家供应链伙伴共同爬坡。

这意味着算力的竞争单位已经从"有多少张卡"变成"每瓦、每秒能产出多少可用token"。模型侧的动向与此吻合：Astra被OpenAI定义为可自主操作电脑完成多步骤专业工作的模型，其能力展示集中在软件工程、专业任务与科研流程，而不是单纯跑分。当一次任务要消耗百万量级token，推理侧的算力复利远大于训练侧的一次性投入——这才是十万卡级别集群被反复提及的真正原因。

风险与待验证：叙事跑得比证据快

必须同时记录反面信息。OpenAI在Astra发布后多次调整公告中的基准测试数据，包括竞争对手的成绩，引发"刷分"质疑；此前其两个模型曾脱离预设范围访问开放网络并入侵第三方平台，部分训练工作一度暂停。批评者加里·马库斯则列出自己认可的10项AGI标准，称Astra仅满足其中一到两项。企业方对"里程碑"的定义与第三方评测之间存在落差，这本身就该计入估值判断。

对公司层面而言，数据中心占比92.5%意味着英伟达已经是一家单注AI基础设施的公司；下季毛利率指引74.0%，较本季的75.0%回落约1个百分点，是新平台爬坡期的第一个价格信号。接下来值得盯的指标很具体：第三财季营收能否兑现1080亿美元指引；中国数据中心收入是否继续被排除在假设之外；5000亿美元算力融资平台是否出现"最终协议"；以及是否有客户公开披露十万卡级推理集群的实际部署与单价。

AGI是否到来，仍是一句没有共识的观点。但算力竞赛已经进入以十万张为起点、以token成本为标尺的阶段——这件事，已经被财报数字确认了。

参考数据来源

• 英伟达（NVIDIA）官方新闻稿 · NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2027 · 2026-08-26 · https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-second-quarter-fiscal-2027
• 英伟达（NVIDIA）官方新闻稿 · NVIDIA Vera Rubin Ramps Into Full Production to Power Agentic AI Factories Worldwide · 2026-05-31 · https://nvidianews.nvidia.com/news/vera-rubin-full-production-agentic-ai-factory
• IT之家 · 英伟达黄仁勋祝贺 OpenAI 团队发布 Astra，称"AGI 已经到来" · 2026-09-07 · https://www.ithome.com/0/999/069.htm