柴油逼近历史峰值：美国炼厂开工率98%，为什么补不上缺口

9月2日，美国全国柴油均价被推到每加仑5.783美元。据美国汽车协会（AAA）的每日加油站调查（华尔街见闻、财联社9月3日援引），这一读数已超过今年4月的阶段性高点，距2022年6月的历史峰值5.816美元只差3.3美分，是四年来最贵的一次柴油。

更值得注意的是另一组数字。同一周，美国能源信息署（EIA）公布的炼厂产能利用率为98.0%，一年前这个位置是94.3%；EIA在《短期能源展望》中估算，今年前七个月炼厂原油加工量是2019年以来同期最高。机器已经踩到油门底，价格却还在往上顶。这轮柴油涨价的症结不在美国炼厂够不够努力，而在海外成品油供应的同时收缩。

一、开工率创纪录，为什么库存还在往下走

先把口径分清楚。EIA每周一对约590个零售点调查的含税柴油均价，8月31日当周为5.599美元/加仑，8月24日当周5.652美元/加仑是这一口径下的阶段高点；一年前同一周为3.734美元，也就是说一年之内每加仑贵了1.865美元，涨幅约50%。EIA该序列自1994年有记录以来的最高值是2022年6月20日当周的5.810美元。AAA的5.783美元是每日口径，两个数字来自不同调查体系，不能直接相互换算，但方向一致。

同期美国常规汽油均价为4.071美元/加仑，同比上涨0.894美元，涨幅约28%。柴油比汽油每加仑贵出约1.5美元，且柴油的涨价幅度（每加仑多花1.865美元）超过汽油的两倍——这是本轮行情最鲜明的特征：压力来自柴油、取暖油这一类馏分油产品，而不是全部成品油一起涨。

库存数据印证了这种失衡。EIA《每周石油状况报告》显示，截至8月28日当周，美国馏分油库存为1.042亿桶，一周内小幅增加，但比一年前低10.1%，比两年前低15.1%；其中硫含量15ppm以下的低硫馏分油同比减少11.4%。EIA同时预计，美国商业原油库存将持续低于2021—2025年五年区间下限直到年底。炼厂开足马力，成品库存却没被补起来。

二、缺口来自哪里：EIA点名的三个变量

对炼油利润率为何在7月抬升，EIA《短期能源展望》给出的归因很具体：俄罗斯成品油出口下降、霍尔木兹海峡周边冲突再起限制了沙特和科威特炼厂成品油外运、中国炼厂原油加工量下滑——三者共同压低了全球炼油活动。这条来自官方机构的归因，比任何情绪化描述都更能说明问题：美国面对的是一个全球性的柴油与馏分油缺口。

EIA在该报告中的假设是，霍尔木兹海峡运输受限将持续，预计到2027年底之前仍有约60万桶/日的持续性供应扰动，区域内产量要到2027年初才接近冲突前水平；据此该机构预测2026年三季度布伦特现货均价约85美元/桶，2027年回落至69美元/桶。

市场对缺口的定价更直接。据华尔街见闻报道，9月1日美国柴油裂解价差（成品油价格与原油价格的差额，可粗略理解为炼厂的加工利润）突破每桶100美元、并据报道创下历史新高，该数字的具体统计口径未在其报道中标明。投资机构高盛已把2027年美国柴油裂解价差预测从每桶27美元大幅上调至63美元，欧盟炼油商预测从19美元上调至49美元（据财联社、华尔街见闻8月31日报道）——预测值的调整幅度，反映的是同一批分析师对炼能紧张将持续多久判断的改变。此外，据报道俄罗斯已将其柴油出口禁令延长至9月。

三、白宫的政策工具，短期很难变成产量

供应端收紧的同时，美国的政策缓冲垫也在变薄。截至8月28日当周，战略石油储备（SPR）原油库存为2.866亿桶，一年前是4.047亿桶，净减少约1.18亿桶、降幅29.2%。EIA明确说明，其展望假设能源部3月13日宣布的储备紧急释放规模之外不再追加动用。SPR释放的是原油，能缓解原料价格，但解决不了柴油裂解价差走阔。

政治动作已经密集出现。据报道，特朗普9月1日召集Marathon Petroleum、Phillips 66、雪佛龙、Delek US、PBF Energy和Valero等炼厂负责人赴白宫会谈，会后表示将为小型炼油厂提供环保豁免并要求企业扩大产能。这类措施能否在年内变成可测量的产量，目前没有任何官方数据可以证明。

物理约束更直观：98.0%的产能利用率意味着几乎没有富余空间。EIA《短期能源展望》预计，9月和10月炼厂会因季节性检修下调开工率与原油加工量，10月平均将降至1600万桶/日以下，导致石油产品产量在这两个月回落，11月和12月才在利润驱动下重新增加，但仍低于1700万桶/日。换句话说，在柴油需求进入冬季爬坡的阶段，美国供给端即将到来的是一段主动减产窗口，而不是政策期待中的增产。

四、从油罐车到收银台：两个时间点和两种分歧

柴油是卡车运输、农业机械、发电与取暖的核心燃料，它的价格不会停留在加油站。美联储8月褐皮书（信息截至8月24日）记载，制造业和建筑业普遍反映能源、运输以及金属、石化等原材料价格上涨推高企业成本；芝加哥联储辖区出现餐饮客流因食品和汽油涨价而放缓、消费者转向低价商品与自有品牌的变化。

政策层面因此出现分歧。美联储主席沃什近期表示，若无法确认潜在通胀正以足够快的速度回到2%目标，“仍有工作要做”；理事巴尔9月1日称，若通胀未能充分降温，“我认为我们应果断加息”。与之相对，“三把手”威廉姆斯9月2日认为当前利率处于“良好位置”，并把通胀回落偏慢归因于关税与中东局势推动的能源价格上涨，同时强调能源涨价“尚未大范围蔓延至其他服务领域”。据彭博报道，7月会议上有三位有投票权委员主张加息25个基点。德国商业银行9月2日称，市场已把9月加息的概率计价到接近70%。

接下来的检验节点很清楚：8月CPI将于9月11日公布，FOMC会议在9月15日至16日召开。EIA柴油价格预测为2026年均价4.85美元/加仑、2027年4.07美元/加仑，而当前周度读数已在5.6美元上方——官方预测与实际价格之间的这段距离，本身就是这轮行情波动性的注脚。

值得跟踪的信号有四条：EIA每周馏分油库存与炼厂开工率的组合走向；9月9日新一期《短期能源展望》是否上调2026年均价预测；柴油零售是否真正越过5.816美元这一名义历史峰值（需注明采用哪一口径，EIA序列的历史高点为5.810美元）；以及裂解价差在检修季能否守住每桶100美元上方。前两项决定供应，后两项决定通胀传导的速度。

参考数据来源

• 美国能源信息署（EIA）· Gasoline and Diesel Fuel Update（周度零售汽油与柴油价格，数据截至2026年8月31日）· 2026年9月1日发布 · https://www.eia.gov/petroleum/gasdiesel/
• 美国能源信息署（EIA）· Weekly Petroleum Status Report（表4库存、表9炼厂加工与开工率，数据截至2026年8月28日当周）· 2026年9月2日发布 · https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/
• 美国能源信息署（EIA）· Short-Term Energy Outlook（美国石油产品章节）· 2026年8月11日发布 · https://www.eia.gov/outlooks/steo/report/petro_prod.php