公募首份盈利账单：中位数92.49%，为何不等于基民赚钱

公募基金第一次把“基民到底赚没赚钱”写进定期报告。据中国证券报9月2日报道，随2026年基金中期报告披露，全市场5662只披露“盈利投资者数量占比”这一新指标的基金，该比例中位数为92.49%，3142只超过90%，121只做到100%；但同期平均值只有79.02%，比中位数低了近13个百分点。这组数据由基金行业评价机构天相投顾统计。

数字一出，“九成基民赚钱”的说法迅速传开。可这并不是该指标的含义。它统计的是人数占比，判断标准是“账面净收益不小于零”，还把持有不满7天的交易剔出了统计。看懂这三个限定条件，比记住92.49%更关键。

一、这份“盈利账单”的制度来历与算法

今年3月13日，中国证券投资基金业协会发布《关于发布5项公开募集证券投资基金信息披露XBRL模板的公告》（中基协发〔2026〕6号），称这是为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》、配合《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号——定期报告的内容与格式》修订而制定，模板自2026年5月1日起施行。该公告正文未直接列出具体披露项，字段定义写在模板附件里；而据中国证券报、每日经济新闻等多家媒体统计，这一新指标已随2026年基金中期报告正式落地。

每经报道给出的算法为：盈利投资者数量占比＝盈利投资者数量÷投资者总数。分子是区间内净收益不小于零的持有人，分母是区间内持有过基金份额的投资者；净收益等于区间收益减去认申购费、赎回费、转换费等交易费用，区间收益由期末市值、期初市值、期间申赎与现金分红轧差得出；持有期限不满7日的交易不纳入统计。统计区间为2025年7月1日至2026年6月30日，适用对象为主动管理的股票型和混合型基金。

换句话说，这是一张“有多少人没亏钱”的答卷，而不是一张“大家赚了多少”的账单。它用账面口径、按人头统计、去掉最短线的交易，把一只产品的持有人体验压缩成一个百分数。而这个数字首次出现在定期报告里，意味着公募信息披露第一次把刻度从“基金净值”移到了“投资者身上”。

二、中位数和平均数差了13个百分点，说明什么

92.49%与79.02%之间的落差，本身就是最有信息量的部分：中位数远高于平均值，意味着一半以上产品做到了九成持有人不亏，但另一头拖尾很长。

按产品类型看（天相投顾全市场均值口径），偏股型养老目标FOF以97.88%排在最前，全部FOF及MOM为93.22%；往下依次是偏债混合84.78%、灵活配置混合79.64%、普通偏股混合76.74%、普通股票型73.38%，QDII垫底，海外股票型72.13%、海外混合型69.80%。持有期长、强制不动的产品，占比明显更高。

管理人之间同样分层（样本为披露产品20只以上的机构）。华安基金以92.13%居首，东方红资产管理91.17%、泓德基金91.01%、兴证全球89.36%；头部大公司里，汇添富86.38%、博时86.30%、建信基金85.45%、南方84.57%、易方达83.98%、广发83.36%、华夏82.46%，而格林、德邦、泰信、同泰、汇丰晋信旗下产品均值不足60%。

尾部更值得看。每经依据Wind统计，主动权益三类基金的中位数分别为普通股票型87.96%、偏股混合型91.92%、灵活配置型91.37%；占比达到100%的有62只，绝大多数是定开型；同时有8只产品占比为0，全部为定开型，包括信澳博见成长一年定开、富国远见精选三年、景顺长城价值稳进三年等，其区间回报亏损在1%至35%之间。

三、回撤30%的基金，为什么九成持有人还在赚

新指标最反直觉的地方在于：净值跌得凶，不等于持有人亏得多。

每经梳理的案例中，大成景气精选六个月、大成睿景、中海沪港深价值优选、宝盈现代服务业过去一年最大回撤超过30%，但盈利投资者占比均在80%以上，中海沪港深价值优选达到96.38%。原因在于这些产品同期区间收益率仍为正，部分超过60%，只要份额持有人在区间内没有在低点卖出，就被计为“盈利投资者”。另一边，睿远成长价值、平安策略先锋等产品近一年净值增长率超过100%，盈利投资者占比分别达到99.68%、98.13%。

这就解释了“基金赚钱、基民不赚钱”的差额从哪里来。中国证券报的分析认为，净值波动小、回撤控制好的产品盈利体验更好，而高弹性主动权益产品往往在行情升温后吸引大量资金追高入场；养老FOF则因个人养老金账户的长期持有属性而占优。每经采访的公募人士给出的判断更直接：T+1赎回机制下，利润垫薄的持有人容易被一次择时不佳的卖出把浮盈变成实际亏损，真正的问题不是回撤而是频繁交易；定开产品锁定期“强迫不动”，胜率因此更高。

另一组数字补上了矛盾的基金端：上半年有7只基金利润总额超过百亿元，包括东方人工智能主题、银华集成电路、永赢科技智造、华商优势行业等。基金赚到了钱、多数人也没亏，但钱并未留在产品里——2026年中报的持有人户数较2025年中报普遍下降。金元顺安元启就是个典型样本：上半年净值增长率和利润总额双双为负，盈利投资者占比却是100%（过去一年区间收益为正），同期持有人户数从21.83万户降至19.62万户。

四、这份账单没有回答的三个问题

第一，赚多少。指标只区分盈亏、不计算金额，分母是人数不是钱。包括兴证全球基金在内的多家机构在公开报道中提醒，可能出现占比不低但基金利润总额为负的情况；而大额资金的实际盈亏，恰恰被“按人头平均”稀释掉了。定开产品在封闭期内如何计算也存在口径差异，部分中报按统计期初持有市值而非申购成本计算，对长封闭期产品的参考意义有限。

第二，持有多久。它只反映过去一年，且统计区间截止于6月30日。中国证券报提到，本期居前的科技主题产品自7月以来回撤较大，这部分盈亏尚未进入这张账单，下一期数据可能明显不同。

第三，样本有多全。不同机构统计的披露只数与均值存在小幅出入（天相投顾口径为5662只、均值79.02%；Wind口径的主动权益三类样本与之不完全重合），因为是否合并份额、是否含被动产品等边界未由各统计方统一公开说明。天相投顾也未在公开报道中解释平均值与中位数差距的原因。

因此，这份“盈利账单”更准确的用法，是当作一份基金持有人体验的历史体检报告：它提示哪些产品让人拿得住、哪些产品靠行情冲高换来短期净值排名。它不能提示你未来能赚多少。

接下来有三个观察点：2026年年报将成为首个覆盖完整年度的口径样本，能否暴露更多“占比高、利润为负”的组合；协会与管理人是否进一步补齐金额加权、持有周期分布等指标；以及媒体提到的《基金管理公司绩效考核管理指引》与这一新指标叠加后，管理人是否会真的把持有人盈亏写进考核，而不只是规模排名。

（本文不构成任何投资建议。基金历史业绩与持有人盈利占比不代表未来收益。）

参考数据来源

1. 中国证券投资基金业协会 · 《关于发布5项公开募集证券投资基金信息披露XBRL模板的公告》（中基协发〔2026〕6号）· 2026年3月13日 · https://www.amac.org.cn/xwfb/xhyw/202603/t20260313_27409.html
2. 中国证券报（21财经转载）· 《公募行业新指标“刷屏” 盈利投资者数量占比进入公众视野》· 2026年9月2日 · https://m.21jingji.com/article/20260902/herald/b4c2a971243bd60eaad21cfd5f76adc6.html
3. 每日经济新闻 · 公募中报“盈利投资者数量占比”系列报道（8月28日算法与案例篇、9月1日Wind数据详解篇）· 2026年8月28日 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-28/4563366.html