美国柴油涨到5.6美元，炼厂开工97.4%仍补不上缺口

美国能源信息署（EIA）9月1日发布的周度调查显示，截至8月31日当周，全美公路用柴油零售均价为每加仑5.599美元，比一年前高1.865美元，比两年前高1.974美元。同一周，美国炼厂产能利用率达到97.4%；据EIA周度石油状况报告，这已是连续第12周站在95%以上，为2000年以来最长的一段满负荷运转。

炼厂开到极限，价格却没有被压下来。据《华尔街见闻》报道，9月1日美国柴油裂解价差突破每桶106美元，创历史最高纪录。裂解价差是成品油价格与原油成本之间的差额，EIA用它来衡量炼厂加工环节的盈利能力——这个指标创新高，说明紧张不在原油供应端，而在把原油变成柴油的那道工序上。

贵的不是油，是炼油能力

把柴油和汽油放在一起看，分化非常明显。EIA同一份数据显示，8月31日当周全美普通汽油均价4.071美元/加仑，同比上涨0.894美元；柴油的涨幅接近汽油的两倍。

更值得注意的是，柴油的全国均价其实已经在回落——8月24日当周为5.652美元，8月31日当周降至5.599美元。但分地区看，多个地区已经越过2022年中那轮历史峰值：EIA数据显示，大西洋中部地区为5.838美元/加仑，西海岸整体6.497美元/加仑，加利福尼亚7.218美元/加仑，全部高于全美均价。以常被引用的2022年6月约5.816美元/加仑的全美历史高点作参照，大西洋中部已经站上去了。

这正是本轮行情最反直觉的地方：平均数掩盖了结构性紧张。

三重挤压同时落在成品端

EIA 8月版《短期能源展望》给出的量化口径最清楚：经霍尔木兹海峡运输的原油和液体总量，从2025年四季度的日均2160万桶降至2026年二季度的日均490万桶；其中成品油气从日均570万桶骤降至110万桶，降幅超过八成。也就是说，被打掉的是成品油出口能力，而不是原油本身消失。

EIA称，2026年7月因霍尔木兹局势重启，产油国被动关停产量平均为每天550万桶，全球库存二季度以每天420万桶的速度下降，三季度预计再降380万桶/日。该行假设海峡通行在整个8月保持严重受限、9月才缓慢恢复，并预计要到2027年初，产量与贸易流才能大致回到冲突前状态。

第二重挤压来自俄罗斯。《华尔街见闻》转述彭博报道称，俄罗斯已将柴油出口禁令延长至9月；EIA在8月版《短期能源展望》中将“俄罗斯成品油出口下降”列为推动7月炼油利润上行的首要因素，并提到中国原油加工量下降、沙特与科威特成品油外运受限共同压低了全球炼油活动。另据《华尔街见闻》转述，国际能源署估算伊朗相关袭击已使接近300万桶/日的炼油产能离线，高盛称全球炼厂非计划停产规模高出季节性正常水平60%——两项均为机构估算，尚无公开统计口径可核。

EIA自己的数据同样指向炼能紧张：截至8月21日当周，美国炼厂可操作产能为日均1802.7万桶，比一年前的1816万桶下降0.7%；其中西海岸可操作产能从255.8万桶/日降至227.5万桶/日，降幅11.1%。需求最紧的时候，能炼油的设备还少了一点。

库存垫底，开工率却已无处可加

EIA周度数据显示，截至8月21日当周，美国馏分油（含柴油与取暖油）商业库存为1.034亿桶，周环比减少222.8万桶，同比下降9.5%，比2024年同期低16%。真正让人紧张的是分布：东岸馏分油库存2100.3万桶，同比大降27.3%，而东岸正是美国柴油消费和冬季取暖油最集中的区域。

低库存叠加满负荷，价格几乎成了唯一的调节工具。EIA数据显示，8月21日当周中西部炼厂产能利用率为101.8%，洛基山区为101.4%——超过100%，说明炼量已经在可操作产能标定的上限之上运行。EIA还提到，2024年美国生产的馏分油约有四分之一用于出口，当海外同步开出高价，把油卖到国外同样有吸引力。《华尔街见闻》援引荷兰合作银行全球能源策略师Joe DeLaura称，禁止燃料出口是特朗普“唯一能打的牌”——属分析师推测，白宫未确认相关动作。

账单已经寄到，政治压力先到

柴油是重卡、铁路、农机和航运的主要燃料，它的价格不会停在加油站。据《华尔街见闻》援引Politico报道，9月1日全美柴油均价5.60美元/加仑，较7月初上涨约1美元。布朗大学一项追踪冲突以来美国家庭能源支出的研究估算：自今年2月起，美国消费者在汽油上多支出约523亿美元、柴油上多支出约434亿美元，平均每户多付730美元，且仍在上升（财联社9月1日报道的另一版口径为每户725.25美元，应为不同时点快照）。

白宫已经行动。据《金融时报》援引知情人士，9月1日特朗普召集马拉松石油、Phillips 66、雪佛龙、Delek US Holdings、PBF Energy、瓦莱罗能源六家炼油企业负责人赴白宫，议题为扩大炼油产能、降低燃油价格；白宫发言人泰勒·罗杰斯表示，将就扩大炼油产能、覆盖整个供应链、降低美国民众价格与行业合作。特朗普会后在Truth Social宣布给小型炼厂环保豁免。据《华尔街见闻》援引Politico，多位分析师判断冲击将在秋收环节最集中地显现，农业、货运和冬季取暖成本首当其冲，而受影响地区多为共和党中期选举的基本盘；欧亚集团则称当前季节性库存处于历史最低——两处均为定性表述。

接下来盯这四个信号

第一是霍尔木兹的通行量。EIA的基准假设是9月起缓慢恢复、2027年初才大致回到冲突前水平，并明确预计部分波斯湾产油国在整个预测期内都无法恢复到冲突前产量均值。若恢复慢于这一假设，柴油供应缺口难以在年内闭合。

第二是9—10月检修季的开工率。EIA预计美国炼厂原油加工量将在9、10月为季节性检修回落，10月平均降至1600万桶/日以下，11、12月才回升——在冬季需求启动前，供给端会先自我收缩一轮，这是观察裂解价差是否进一步走扩的关键窗口。

第三是11月初EIA新一期《短期能源展望》对柴油价格的预测修正。8月版预测2026年美国柴油零售均价4.85美元/加仑、2027年回落至4.07美元/加仑，而当前5.599美元的周度实际值已高于全年预测均价，说明该预测仍建立在局势缓和的假设之上。同理，《华尔街见闻》转述的高盛“2027年美国柴油裂解价差由27美元/桶上调至63美元、欧盟由19美元上调至49美元”是机构预测，不是已发生的结果。

第四是白宫会不会把口头施压变成实际规则，包括燃料出口限制、对小型炼厂的环保豁免范围，以及是否追加战略储备释放。EIA明确说明，其当前预测假设除3月13日已宣布的规模外不再追加释放，政策变量尚未计入。

这轮柴油紧张并非“没油可烧”，而是把原油变成柴油的能力、以及把柴油运到消费地的航线同时被压缩。当炼厂已开到101%、东岸库存同比少27%、海峡成品油外运只剩战前约两成，能继续加码的空间本身已经很小——这也是为什么反映加工环节的裂解价差，会成为最先创纪录的那个数字。

参考数据来源

美国能源信息署（EIA）· Gasoline and Diesel Fuel Update（周度零售汽柴油价格，2026年9月1日发布）· https://www.eia.gov/petroleum/gasdiesel/

美国能源信息署（EIA）· Weekly Petroleum Status Report（数据截至2026年8月21日当周，8月26日发布）· https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/

美国能源信息署（EIA）· Short-Term Energy Outlook 2026年8月版（含Global Energy Security Data附表）· https://www.eia.gov/outlooks/steo/report/energysecurity/article.php